与巨头“对抗”还是”共舞”，七牛云上市后路在何方？
文│美股研究社
当下，企业数字化转型已然进入深水区，云计算已经成为各大企业角逐未来的重要阵营。2020年，云计算赛道受到多方资本的关注。
3月1日，据新浪科技消息，阿里巴巴支持的云计算及数据服务提供商七牛云或计划赴美IPO，融资额约5亿美元。
继优刻得、青云、浪潮云冲刺 IPO后，云计算赛道已步入红海区，七牛云也宣布上市无疑加剧了该赛道未来的竞争程度。作为一家深耕云计算垂直领域的玩家，七牛云又该如此在上市之后赢得更多生存空间。
垂直深耕云计算细分领域
七牛云借直播“出圈”
相对于多样、全面的云服务，差异化、垂直化的选择对于中小型云计算企业来说是最好的选择。
简单来说，七牛云是一家云计算及数据服务提供商， 致力于打造以数据为核心的场景化企业级PaaS服务商。它深耕云计算细分领域，其定位是打造一站式数据管理的云平台。
在服务的客户上，也不乏一些明星企业，如快手、抖音、B站、爱奇艺。据七牛云官网显示企业用户和开发者已经超过100万，间接服务90%的网民。但相对来说，还是缺少了一些大型传统企业客户的身影。
在业内人士看来，七牛云的发展是借助直播出圈。2016年迎来直播风口，七牛云帮助直播企业解决更多的基础技术问题。在“千播大战”中，后端提供技术的七牛云脱颖而出。同样，在2020年视频业务迎来了井喷期，七牛云为抖音提供短视频解决方案，有逐渐成为直播技术“一哥”的趋势。
当疫情推动云计算业务快速发展的同时，据公开资料整理披露预计2022年中国公有云市场将达到1731亿元规模，这也促进了资本加速向云计算赛道汇聚。据中商情报网计算，2020年5月中国云计算领域融资事件达13件。
在2020年6月，七牛云完成F轮融资，本轮融资由中国国有企业结构调整基金（简称国调基金）、交银国际、宏兆基金共同投资，此前，公司曾经获得阿里巴巴和云锋基金超过10亿元的E轮融资。截止目前七牛云已经在二级市场进行6轮融资，融资金额已经超过21亿元。
（图片来源：天眼查）
虽然在二级市场七牛云“收获”颇丰，其中不乏有像阿里、云锋基金、经纬中国等明星投资方。但上市后能否赢得资本青睐，透过七牛云现阶段的发展来看似乎还存在不少的问题。
后期规模比拼
七牛云发展空间恐受阻
七牛云虽然深耕大数据管理服务，在前期凭借先发或是差异化优势赢得了一定的市场份额而强势崛起，但由于云计算行业自身的特性，在后期的发展中，像七牛云这样的中小型的云计算企业难免会遇到发展瓶颈，其原因在于：
一、云计算利薄投入大，七牛云短期难成技术壁垒
首先，就云计算赛道本身而言，云计算是一个薄利行业，只有当达到一定的用户规模才会降低成本达到盈利，目前来看大多云计算领域内的企业都处于亏损状态。
以云计算赛道内的头部企业阿里云为例，2021财年第三季度业绩，阿里云营收达161亿元，调整后EBITA盈利2400万元。这是自阿里云2009年成立以来，首次实现盈亏平衡。在之前都是处于亏损状态，比如2020财年就亏损了70.16亿元，相比上一财年经营亏损55.08亿元增加15.08亿元，
同样的，作为“中国云计算第一股”——优刻得在上市后营收增长明显放缓，据牛透社统计数据显示，2017年到2019年，优刻得的营收增长率分别约为63%、41%和27.58%，增长率明显放缓。
直到2020年度才达到总营收24.66亿元，同比增长62.79%，相较2019年的全年增速(27.58%)增加35个百分点。营业收入大幅增长主要系公有云收入增加所致。其根本原因在于公司上市以来优先扩大业务规模，直到2020年才依靠用户积累形成规模效应。
再者，技术壁垒难以形成。
上文所说优刻得上市后营收增速放缓，其实很大一部分原因就在于云计算市场的激烈竞争导致的，究其根本在于没有形成技术壁垒。但技术壁垒的建立不是一朝一夕的。
七牛云虽然深耕云储存和云数据服务有很长一段时间，但是国内云计算的发展总体来说还没有成熟，云计算的加速发展也就是在最近这几年，在云储存和大数据服务上，七牛云还面临浪潮、 探码科技、用友云等企业的竞争，自身的技术很有可能会被后起之秀超越。
其关键问题在于云计算领域前期投入巨大，以阿里云、腾讯云等的云计算研发投入为例，2020年9月30日阿里巴巴集团首席财务官武卫首次披露，这几年，阿里在技术和研发上的投入每年都超过人民币1000亿元。
无独有偶，腾讯云也在不断加大投入，在2020年5月26日，腾讯云与智慧产业事业群总裁汤道生宣布，未来五年腾讯将共计投入5000亿元，用于新基建的进一步布局。
可见云计算投入巨大，然而像七牛云这样的云计算领域的“小公司”很难在短期投入巨大代价进行技术研发，这或许也是七牛云寻求上市的一个重要原因。
二、巨头采取降价策略降维打击，中小玩家生存空间拥挤
从目前国内云计算的发展状况来说，BAT是云计算的三大巨头，国际数据公司 （IDC）最新发布的《中国公有云服务市场（2020第一季度）跟踪》报告显示阿里云、腾讯云、华为云、中国电信天翼云、AWS位居IaaS+PaaS市场前五，在IaaS+PaaS市场总体占据77.5%的市场份额。只留下22.5%给云计算赛道内的非巨头企业。
虽然场上也不乏金山云和青云科技此等非巨头系的云服务商。但这些中小云服务商只是瞄准一些特定应用场景，在巨头夹缝中生存。同时还不得不承认的是云计算的生存空间正在不断的缩小，竞争将越来越激烈。在没有形成绝对的优势的情况下，企业的竞争力将不断的削减。
更为严重的是，随着云计算技术的的成熟并将会进入规模化比拼的时代，巨头之间又将上演在外卖、约车行业内的烧钱大战，而巨头之间的比拼举重若轻，财大气粗，却中伤小厂商于无形。
其实早在2018年就有价格战的影子，2018 年阿里云对对象存储OSS降价18.9%；表格存储最高降价50%。EOS云服务器全地域降价24%......
腾讯相继降低价格，并且近几年还在不断继续。阿里云和腾讯云的降价已经明显违背摩尔定律，大有价格战的趋势。虽然目前只是在CDN领域，但随着云计算的发展，其范围或许会更大。
虽然目前抖音、网易、饿了么、美拍、知乎、陌陌、蘑菇街等、皆为七牛云云的客户。但随着巨头的竞争，后期中小云计算企业获客成本将逐渐增加，进而导致毛利率低下，难以避免用户流失的风险。
以青云科技为例，2017年、2018年及2019年，公司的研发费用分别约为0.3亿元、0.64亿元和0.7亿元，呈较快上涨趋势，业务毛利率分别为2.3%、-18.92%、-26.53%。其主要原因在于行业竞争越发激烈，价格战逐渐升级，而自身又需要不断的进行技术研发。究竟要用多久实现盈利来支撑自己的市值，仍需要时间的验证。
与巨头“对抗”还是”共舞”，
七牛云上市后路在何方？
2017公司曾经获得阿里巴巴和云锋基金超过10亿元的E轮融资，毫无疑问，融资后阿里成为七牛云最大的股东，七牛云成为阿里云生态中的一员。
但从业务看，虽说阿里云与七牛云有一些互补，但是也存在着一些竞争关系。在上市之后七牛云该如何处理和巨头之间的关系，公司的发展方向又在哪？这成为了七牛云上市后必须解决的一个问题。
纵观全球的云计算公司，特别是中国的云计算企业，都是把规模放在第一，盈利放在第二位，云计算领域所重视的不是一城一池的得失，而是长期的价值投资，短期盈利对于云计算公司来说是困难的，所以七牛云在未来更应该注重自己的价值打造。
上市之后借助雄厚的资金，继续在垂直领域内深挖，专注云计算细分赛道，专注以数据为中心的公有云服务市场，为企业提供数据存储、CDN(内容分发网络)加速等服务成为阿里生态里不可缺少的一张王牌。
同时，联络阿里云资源，虽然目前七牛云的客户主要是以互联网创业公司，但背靠阿里云，借助其带来的的品牌效应和资源，再加上七牛云拥有提供技术和服务能力，一起与传统大型目标企业客户开展合作。以此进一步扩大规模和在行业内的影响力。
值得注意的是，在未来的企业竞争中，差异化竞争是初创型云计算公司突围的法宝。目前BAT等大公司希望做标准化的产品，而云计算本质上是IT服务。，因此七牛云应该注重个性化服务，以用户为主，认真地考虑用户的需求，帮助更多企业提供更多专注的云服务，提供一站式解决服务。如此才可能加强用户黏性，形成规模效应。
筚路蓝缕誓钟成，上下求索知路远，上市对七牛云而言是一段新的征程，一个新的开始。前方也许是艰难险阻的绝地，也有可能是一片星辰大海。
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（董云龙 ）
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