溢价三成收购业绩下滑公司 隆基股份为何要当这家幕墙公司的二股东？

单晶硅龙头隆基股份(601012.SH)在股价连跌之际抛出一份收购计划。3月4日，隆基股份公告称，公司拟以协议转让方式，现金收购森特股份(603098.SH)27.25%股权，每股转让价12.5元，交易总价16.35亿元。本次交易完成后，隆基股份将成为森特股份的第二大股东。

上述公告显示，本次收购有助于促进双方业务融合，充分发挥森特股份在建筑屋顶设计、维护上的优势，同时结合隆基股份在BIPV产品制造上的优势，双方共同开拓大型公共建筑市场的业务发展。有助于公司扩大分布式市场范围，拓展光伏产品的应用场景。森特股份主营业务为研发、生产、销售绿色、环保、节能新型建材并提供相关工程设计、生产、安装和售后等一体化服务，主要承接金属围护系统工程(屋面系统、墙面系统)和声屏障系统工程，主要产品包括金属复合幕墙板、金属屋墙面单层板和隔吸声屏障板。

值得一提的是，近两年来，森特股份业绩呈现持续下滑迹象。2017年至2019年，公司归属母公司股东的净利润同比变动幅度分别为-3.13%、9.83%、-3.44%。2020年前三季度，该公司实现营收为21.99亿元，同比下滑10.1%；实现归属母公司股东的净利润1.4亿元，同比下滑27.81%。股价方面，截至3月4日收盘，森特股份报9.56元/股。以此估算，隆基股份收购森特股份的每股价格溢价约30.75%。

在近年业绩下滑的背景下，森特股份获隆基股份溢三成收购的原因何在？对此，隆基股份方告诉界面新闻，溢价收购是因为对标的未来业务的看好，以及收购后对公司业务提振预期较好。隆基股份方表示，“森特股份主要做玻璃幕墙，而BIPV未来应用场景很广，未来幕墙发电是趋势。”上述回应似乎并未彻底解答溢价收购的原因。

森特股份业绩和盈利能力逐年下滑，截至2019年，公司占比总营收89%的核心业务建筑金属围护系统毛利率为19.38%(2017年为20.35%)。此外，森特股份应收账款高企，截至2020年上半年，公司应收账款为17.74亿元，总营收仅为13.08亿元。值得注意的是，收购消息公开之前，已有资金提前进场埋伏。3月3日盘后信息显示，3月1日至3日森特股份主力资金持续流入，3日共净流入1134.87万元。3月4日，森特股份主力资金持续流入1120.73万元。

光伏行业方面，伴随着3月4日A股再度震荡调整，抱团股再现集体杀跌走势，沪指跌逾2%，创业板指跌超4.87%，光伏板块大幅下挫。截至收盘，隆基股份下跌9.17%，单天市值蒸发达373亿元。隆基股份官网2020年7月13日消息显示，公司首款装配式BIPV产品——“隆顶(LONGi Roof)”当日在西安正式下线，标志着隆基BIPV产品正式具备量产条件，也正式宣告隆基进军光伏建筑一体化市场。隆基股份总裁李振国曾公开表示，希望在四五年内将BIPV业务打造成一个每年营收超百亿的业务板块。基股份2020年度业绩预告显示，公司预计2020年实现归属于上市公司股东的净利润为82亿元到86亿元，与上年同期相比，同比增加55.30%到62.88%。

（文章来源：界面新闻）