汽车之家在顺利通过港交所上市聆讯后，于3月1日挂出二次上市招股书，4日开启公开招股。这也意味着汽车之家将成为继阿里巴巴、网易、京东之后又一家在港股完成二次上市的大型中国优质互联网企业。二次上市招股书中也详细披露了自2018至2020这最近三年来汽车之家的业务运营情况及财务营收等情况。根据招股书信息也让我们得以窥探汽车之家从“垂直媒体内容服务网站”到“覆盖汽车生命全周期生态平台”，再到线上赋能线下的“天罗地网”的转型之路是否一路顺畅以及未来之路是否前景开阔。
一、营收逆市增长转型初显成效
根据汽车之家二次上市招股书显示，汽车之家2018至2020的三年营收分别为人民币72.332亿元、84.208亿元及86.586亿元，整体营收呈稳步上升态势。中国车市自2018年以来连续三年负增长，且2020年整体市场受疫情影响较大，汽车之家依然实现了逆市增长。
根据2013年汽车之家上市后的首份年报显示，当时汽车之家全年净营业收入为12.17亿元，全部来自汽车厂商经销商广告服务以及经销商定制服务。在港股二次上市招股书显示，当前汽车之家营收则主要来源于：媒体、线索服务、在线营销及其他。媒体服务与线索服务是汽车之家自创立以来的两大支柱业务，但现在与之前相比，营收结构发生了很大变化，美股上市之初的营收全部来源于广告服务与经销商定制服务，而如今汽车之家的广告服务与经销商线索服务营收占比为76.8%，在线营销及其他业务占比不断增加。
根据招股书解释，在线营销及其他业务当中包含了新车、二手车交易服务；贷款、保险等汽车金融服务以及面向汽车制造厂商的数据服务等一系列创新业务。这部分业务即为新业务。之所以为“新”，因为这是汽车之家之前所未涉及的业务领域。汽车之家已经从“垂直内容媒体”转型为“建立以数据和技术为核心的智能汽车生态圈”，并进一步纵横扩展，布局线上线下的“天罗地网”。2020年新业务收入达20.05亿元，占比为23.2%。同时，对比最近三年数据，新业务占比以每年约5个百分点的增长速度上升。总营收稳定增长，新业务占比同步增长，可见汽车之家战略转型成功落地。
二、汽车服务市场前景宽阔
除了当下汽车之家的自身价值外，市场投资者更想看到汽车之家的未来价值，对此招股书也给出了详细解答。首先是汽车之家的支柱业务：广告服务与线索服务。据招股书中艾瑞数据显示，2015年汽车厂商在中国汽车的广告服务市场规模为2577亿元，2019年规模突破3000亿达3094亿元，年复合增长率为4.7%，鉴于国内汽车市场本身保有量较低，且新能源造车新势力崛起，汽车市场也将进入激烈的竞争阶段，营销大战势在必行，预计2025年中国汽车厂商销售营销预算规模将达3776亿元。其中汽车厂商的在营销战场的剑拔弩张也将进一步带动汽车广告和线索服务市场，预计在2025年汽车广告和线索服务市场规模可达1164亿元，年复合增长率达15.4%。可见，汽车广告服务市场及汽车线索服务市场依旧前景明朗。而支撑汽车之家两大支柱产业的根本则是汽车之家超过4200万的移动端日活用户的支持。汽车之家保持当下“中国最大汽车消费者在线服务平台”，多年市场领导者地位无人可轻易撼动。
当然，汽车之家能否揽下未来巨大价值市场，新业务发展更是重中之重。新业务中包含二手车交易业务、汽车金融业务、汽车数据产品业务以及汽车后市场业务。艾瑞数据显示，预计在2025年中国二手车市场规模将突破万亿达12422亿元，二手车服务市场2025年预计达646亿。且中国二手车市场活跃度整体偏低，仅为51.5%(二手车交易量占新车销量)，而更为成熟的英美汽车市场同期活跃度可突破200%，中国二手车市场可谓空间巨大。
其次是汽车金融市场，据艾瑞数据显示，2019年中国汽车贷款及保险市场规模分别为7199亿与8188亿，预计2025年贷款、保险线上佣金等服务市场规模可达261亿元与358亿元。而汽车后市场规模空间则同样巨大且增速迅猛，数据显示中国线上汽车后市场2019年规模为3308亿元，年复合增长率超20%，预计2025年中国线上后汽车服务市场超7000亿。而以上巨大的增量市场均为汽车之家新业务所布局的领域。
三、转型中的管理升级
根据招股书当前的业务布局及运营业绩来看，汽车之家已经完成了从垂直媒体向汽车生态平台转型，并继续大步向前。2016年平安入主汽车之家后，汽车之家便迈出了转型的第一步，企业转型能否成功既是对战略前瞻性的考验更是对企业内部管理升级的巨大挑战。巨大的增量市场空间毫无疑问是对汽车之家战略前瞻性最好的验证，而稳步上升的业绩以及近4倍的市值涨幅便是外界对汽车之家在转型过程中管理成功的最大认可。
平安入主汽车之家后，新管理层陆续到位。2017年9月，现CFO邹钧入职汽车之家，开始全面介入企业内部管理，在汽车之家各个阶段的转型战略下，追踪战略的落地。
据悉，自邹钧入职后，对汽车之家开始采取分层管理策略，将业务划分为成熟业务、发展中业务及孵化中业务，根据不同业务的发展情况制定不同的管理策略从而保证企业业务保持整体上升的势头。同时积极进行财务转型，着手实施业财融合的战略财务转型，从财务、税务等各方面把控业务，将传统业务节省下来的资金持续投入新业务，推动公司发展。正是在管理上的多举措创新，帮助汽车之家渡过了中国车市连续三年下滑的行业寒冬，保证汽车之家持续保持行业领先，更有效完成了转型战略的落地实施。当前，汽车之家新任CEO龙泉上任，汽车之家港股二次上市计划稳步进行，足证汽车之家内部管理模式行之有效，这也为当下及未来汽车之家的转型战略进一步深化实施打下了坚实基础。
从以上分析可见，无论是从当前业绩还是未来市场以及管理模式等维度来看，汽车之家都是一支成长性极高的优质企业。回归港股二次上市，有助于对冲中概股在美股的市场风险，吸引更多亚太地区投资人，同时能够帮助汽车之家在转型中寻求的商业模式认可实现自身投资价值最大化。
（文章来源：证券日报网）
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