上机数控百亿布局上游硅料 拟携手保利协鑫共建30万吨颗粒硅项目

光伏产业在迈入到平价时代之后，产业上下游的深度供需绑定成为趋势。企业纷纷以锁定长单、直接布局、合资设厂等方式延伸产业链。

继隆基股份(601012.SH)、晶科能源(JSK)相继与通威股份(600438.SH)“抱团合作”后，3月2日，上机数控(603185.SH)宣布拟与保利协鑫能源(03800.HK)“联姻”，共同投资180亿元扩建30万吨颗粒硅产能，切入上游硅料赛道，硅料江湖风云再起。

180亿定情“颗粒硅”，上机数控产业链再延伸

公告显示，2月28日，上机数控与保利协鑫能源的全资子公司江苏中能硅业科技发展有限公司(下称“江苏中能”)签订了《战略合作框架协议》，双方意向在内蒙古进行30万吨颗粒硅生产及下游应用领域的研发项目合作，项目总投资预计为人民币180亿元。其中，第一期设计产能6万吨，预计投资36亿元。

江苏中能在合资公司持股65%，上机数控持股比例为35%。

对于此次与保利协鑫能源的合作，上机数控表示，颗粒硅为公司生产单晶硅的原材料，本次战略框架协议的签订，有利于进一步加强公司及保利协鑫的协作，充分发挥在各自领域的竞争优势，同时也保障了公司原材料的稳定供应。

公开资料显示，上机数控于2018年12月登陆资本市场，主要生产加工硅片的配套设备。2019年5月，公司通过在内蒙古设立弘元新材子公司，进行5GW单晶硅拉晶生产线项目(一期)建设，将业务向下游扩展，即光伏产业链中利润丰厚的单晶硅领域。当年公司已建成光伏单晶硅产能超过2GW，单晶硅片业务实现营收2.53亿元，净利润1952.71万元，占比分别为31.29%、10.54%。

紧接着，2020年6月，上机数控通过发行可转债募资6.56亿元，用于5GW单晶硅拉晶生产线项目(二期)建设。随后又推出定增募资方案，拟募资30亿元，用于年产8GW单晶硅拉晶生产项目建设，预计2022年达产。今年2月19日，上机数控再度发布公告，拟35亿元在包头投资建设年产10GW单晶硅拉晶及配套生产项目。

据国联证券预测，上机数控单晶硅产能年内有望超23GW，一度被市场视为有望打破单晶硅片市场上隆基、中环“双寡头”格局的“搅局者”。

产能飙升的同时，作为“后浪”的上机数控签下了不少大单。

去年11月份起，公司接连宣布与天合光能、东方日升、阿特斯、正泰、通威股份签订单晶硅片长单销售合同，预计合同金额约304.6亿元，合同累计单晶硅片达54.03亿片以及2万吨单晶方锭。其中，仅2021年，上机数控在手订单为13.3196亿片单晶硅片及9600吨单晶方锭，金额合计77.81亿元(含税)。

在硅料供应形势偏紧的背景下，订单能否如期交货的关键在于原材料的供应。2020年下半年以来，天合光能、隆基股份十余家等光伏巨头纷纷采取签订长期采购合同以保证供应，作为“后浪”的上机数控也不断“扫货”。

去年8月，公司相继与新疆大全、保利协鑫子公司新疆协鑫签订长单采购合同，今年1月，上机数控再度与新特能源签订合同，2021至2025年拟向新特能源采购原材料多晶硅料7.035万吨，按照当前市场价格测算，预计采购金额约为60.501亿元(含税)。

对于此次上机数控与保利协鑫的合作，浙商证券认为，上机数控向硅料环节布局延伸，有望打通产业链上下游，有助于保障公司硅料供应。

硅料紧缺或贯穿全年，多龙头“试水”颗粒硅

从光伏产业来看，受2020年7月新疆硅料厂事故等多因素影响，国内硅料供给紧缺；加之全球装机预期高涨，2021年光伏原材料价格继续走高。在业内看来，2021年，硅料供应紧缺的态势在2021年仍将延续，供应链的争夺或更为激烈。

东北证券研报显示，全年全球硅料产能在57万吨左右，对应180GW装机需求，全年紧平衡，全年高价有望冲击12万元/吨以上。中信证券则预计硅料中短期供给有限，产能释放速度较慢，2021、2022两年内，硅料均“供不应求”。

硅料供应偏紧的背景下，以“低成本、低投入”为卖点的颗粒硅走进了聚光灯下。区别于市面上以改良西门子法和硅烷法生产出来的柱状多晶硅，颗粒硅采用保利协鑫独创的硅烷流化床法(FBR)，具有生产成本较低、可提升硅棒生产效率、支持连续投料等优势。

保利协鑫曾公开介绍，公司现有颗粒硅产能规模已达1万吨。技术迭代叠加硅料紧平衡的情况下，已有龙头企业尝试使用颗粒硅。2月2日，隆基股份与中环股份先后披露与保利协鑫签订大额采购合同，中环股份在公告中指出采购的多晶硅料包含颗粒硅，而据21世纪经济报道，隆基股份方面也表示本次协议将包含颗粒硅产品，但具体比例未定。

与此同时，将“宝”押在颗粒硅上的保利协鑫，也在加快其扩产进度。据保利协鑫2月28日披露的公告显示，除与上机数控的合作外，公司在四川乐山布局的颗粒硅生产基地也在加速推进。乐山苏民作为建设四川乐山颗粒硅项目(一期6万吨)的主体已成功引入战略投资者，设立的乐山市仲平多晶硅光电信息产业基金合伙企业规模达45.02亿元，首期实缴34.52亿元。其中，乐山国资委旗下的乐山高新投资(发展)集团认缴15亿元，首期实缴11.5亿元。

在此背景下，上机数控与保利协鑫的合作某种程度上被视为对颗粒硅的认可。浙商证券研报分析称，此次合作代表着颗粒硅品质及应用已得到下游的高度肯定，未来渗透率有望加速提升，将强力推动颗粒硅应用在行业的发展。

值得注意的是，尽管拥有诸多优势，但目前颗粒硅也存在“杂质含量高”、产能不足“、”含氢量高等不足之处。光大证券指出，目前颗粒硅的产能、下游使用占比仍相对较低，且之前生产中发生的碳氢粉等问题仍有提升进步空间，需持续关注保利协鑫颗粒硅产能扩产至3万吨后相应产品品质的提升、下游硅片厂商应用、以及成本的降低情况。这意味着，颗粒硅未来或仍需要面对规模化商业验证的大关。

（文章来源：财经网）