春节之后，市场波动开始加大，受到热点频繁切换的影响，赚钱效应未能有效释放。但是，近期围绕业绩展开的投资主题有所活跃。
可以看到，为了尽可能降低风险，机构投资者在投资过程中会进行合理投资组合。机构投资者庞大的资金、专业化的管理和多方位的市场研究，也为其建立有效的投资组合提供了可能。投资者可以根据机构所持仓位变化、方向等为自己的投资策略获得参考。《证券日报》研究部通过截至3月5日收盘已披露的80份2020年年报对其中的证金汇金、社保基金、险资、QFII等持仓情况进行梳理，以飨读者。
证金汇金连续5个季度
持有10家公司股票
《证券日报》记者根据Choice数据统计发现，截至3月5日收盘，在已披露2020年年报的上市公司中，有10家公司的前十大流通股股东中出现证金汇金的身影，合计持股市值达1081.45亿元，这10只个股被证金汇金连续五个季度持仓，持股数量未发生变化。
从行业角度来看，截至去年四季度末，证金汇金持仓的10只个股主要扎堆在金融、电气设备等两行业，涉及个股数量均为2只。
对此，成恩资本董事长王璇在接受《证券日报》记者表示，“汇金主要持仓为银行和券商板块，银行板块现在宏观经济景气上行，利率上升叠加行业基本面改善，板块整体估值约为0.89倍(市净率)，因此基本面将支撑行业估值提升，后续仍将有机会。券商板块在春节前后有一轮明显的反弹，但是内部结构较为杂乱，分化明显。今年可以主要关注注册制、T+0等政策对券商板块的利好落地进程，相比传统券商，我们更看好互联网券商龙头的发展前景”。
从证金汇金持股数量来看，上述10只个股中，中国平安、平安银行、中天科技等3只个股本期证金汇金持股数量均超1亿股，宝新能源、冠城大通、同花顺和宏发股份等4只个股本期证金汇金持股数量也均逾1000万股。
对此，分析人士表示，证金汇金主要是以长期持股为主，多数情况下持股不动，他们非常看重公司质地和核心竞争力，证金汇金的长期坚守显示出其持仓品种的投资价值，后市值得积极跟踪观察。
从整体持股情况看，证金汇金对高成长低估值的品种更加青睐。截至目前，证金汇金在去年四季度持有的10家公司2020年业绩表现普遍较好，有8家公司2020年全年净利润实现同比增长，占比八成。金雷股份、汇通能源、宝新能源等3家公司2020年全年净利润均实现同比翻番。
进一步统计发现，上述8只实现2020年全年净利润同比增长的个股中，宝新能源、平安银行、中天科技、金雷股份、永新股份等5只绩优股最新动态市盈率均不足20倍，具有较高的安全边际，凸显估值优势。
“低估值高成长的品种肯定具备长期配置价值，但一般情况下，高成长往往对应的是高估值，只有在极端的市场行情或者被错杀的情况下，才会出现所谓高成长低估值的标的。另外，对于所谓的低估值高成长的品种，我们还应警惕其成长陷阱。”私募排排网未来星基金经理胡泊对《证券日报》记者表示。
值得一提的是，证金汇金持仓股年内股价表现良好，6只个股期间股价实现上涨，占比六成。平安银行年内累计涨幅居首，达到15.51%，汇通能源、中天科技、永新股份、金雷股份、同花顺等个股年内股价也呈现不同程度的上涨。
11只社保持仓股
年报业绩现“双增长”
《证券日报》记者根据数据统计发现，截至3月5日，有14只个股获得社保基金去年四季度末持仓，合计持仓量20277.64万股，其中，社保基金持有平安银行股份数量最多，为5800.01万股，持有中信特钢4239万股，持有和而泰、宏发股份、顺络电子、煌上煌等4只个股也均超1000万股。
与此同时，平安银行、中信特钢、和而泰、顺络电子、金雷股份等5只个股获得社保基金连续4个季度持仓。与去年三季度末社保持仓变动比较来看，除中信特钢、秀强股份、平安银行获社保基金减持外，奥福环保持仓未变动，其余10只个股均获社保基金增持，其中，社保基金增持宏发股份1458.10万股，增持和而泰1136.70万股，增持煌上煌、顺络电子、森麒麟、川恒股份均超100万股。
可以看到，上述14只个股中，平安银行和中信特钢总市值均超1000亿元，分别为4335.28亿元、1514.14亿元，宏发股份、上海家化、顺络电子、森麒麟、和而泰、煌上煌等6只个股最新总市值均超100亿元。
关于社保基金的配置风格，以太投资总经理李然在接受《证券日报》记者采访时表示，社保基金的资金性质以稳健、长效和确定性为主。社保调仓的特点都是行业整体向上进行重点增配，所以投资者可以借鉴这种思路，重点关注成长性确定的行业，这些行业的投资难度要比周期股小得多。
私募排排网研究员朱圣告诉《证券日报》记者，社保基金最核心的诉求还是资产保值增值，投资周期也比较长，所以社保基金一般会逆周期配置价值蓝筹股，以此来取得更稳健的长期收益。
进一步梳理发现，上述14家上市公司中，有11家公司2020年营业收入和净利润均实现同比增长，具体来看，金雷股份去年业绩表现出色，报告期内，营业收入同比增长31.37%，净利润同比增长154.50%，奥福环保、顺络电子、森麒麟、和而泰等4家公司报告期内净利润同比增长均超30%，分别增长51.79%、47.16%、32.38%、31.21%。
尽管大盘指数今年以来冲高回落，但是部分上述社保基金持仓股依旧呈现出了不错的市场表现。今年以来，有10只个股期间实现上涨，其中，森麒麟领涨，期间累计涨幅达49.30%，顺络电子期间累计涨幅为43.47%，中信特钢、和而泰、上海家化、平安银行等4只个股期间累计涨幅均超10%，分别涨34.53%、32.29%、27.85%、14.85%。
关于社保基金的投资策略，方信财富投资基金经理郝心明对《证券日报》记者表示， 社保基金持有的股票数量众多，是一个投资组合，风格稳中求进，金融地产基建居多，投资者还需要根据各自的投资需求选择相应的品种。
险资现身6家公司
近七成个股跑赢大盘
《证券日报》记者根据统计发现，从已披露2020年年报业绩的公司来看，截至去年四季度末，沪深两市共有6家上市公司，前十大流通股股东名单中出现了险资的身影，合计持股市值达2187.1亿元。
具体来看，双箭股份、煌上煌、爱美客、宏发股份等4家公司被险资新进持有。另外，拉卡拉、平安银行等2家公司险资持仓未变。
对此，业内人士一致认为，险资具有长期投资特性，较关注股票长期价值。
从持股数量来看，平安银行被险资持股数量超100亿股，为112.45亿股，紧随其后的是煌上煌、拉卡拉、宏发股份等3只个股，险资持股数量均超800万股，分别为1506.34万股、826.6万股、818.05万股，可见，银行股依然被险资重仓持有。与此同时，从持股比例看，险资对平安银行持股量占流通股比例超50%。
“一直以来，险资对银行、地产股的持股比例最大。”私募排排网未来星基金经理夏风光对《证券日报》记者表示，险资对金融股的偏爱，主要基于其绩优蓝筹属性。另外，险资本身也是金融行业当中的一员，对行业比较熟悉，也有一部分投资是基于战略投资的目的。
可以看到，良好的业绩表现或是险资增持的主要动力。统计发现，上述6家公司中，爱美客、双箭股份、宏发股份、平安银行等4家公司2020年均实现净利润同比增长，分别为43.93%、26.86%、18.19%和2.60%。
值得关注的是，上述6只险资重仓股，今年以来的市场表现可圈可点。统计发现，今年以来，在市场的跌宕起伏中，有4只个股跑赢同期上证指数0.83%的涨幅，占比近七成。其中，爱美客、平安银行、双箭股份、拉卡拉等4只个股表现抢眼，年内累计涨幅分别为20.45%、15.51%、14.05%和6.85%，尽显强势。
“保险资金具有资金量大、投资周期较长、持股高度分散、预期回报较低、厌恶风险等特点，因此险资在投资风格上以获取长期、稳健的绝对收益为主，偏向于寻找流动性好、股息率高、利润增长高、盈利能力强、业绩确定的白马股进行投资，因为这类企业的长期回报确定性高。因此，消费、银行等传统行业的大蓝筹往往是险资配置的重点。”私募排排网研究员朱圣告诉《证券日报》记者。
对于后市的投资机会，金百临咨询分析师秦洪在接受《证券日报》记者采访时表示，经过近期持续调整之后，核心资产股的优势渐渐显现出来，不仅是估值优势，还包括它们所处的产业基本面的因素，毕竟这些核心资产股均是A股较为优秀的上市公司，代表着中国制造业、消费产业的演绎方向。所以，随着部分行业公布的2021年2月份经营数据的信息增多，核心资产股的优势渐趋显现，有望再度成为A股的中流砥柱。因此，对短线A股市场的走势仍可期待。在操作中，可积极跟踪正处在积极变化周期中的核心资产股。
国信证券分析认为，展望后市，有两个逻辑基本点值得关注，一是，市场整体估值并不高，全部A股市盈率中位数还在2000年以来均值以下；二是，当前处在经济复苏期，企业盈利快速回升。因此，目前的调整是短期和阶段性的。
QFII去年四季度
增仓6家公司5.89亿元
随着2020年年报陆续披露，QFII持仓动向也逐渐揭晓。作为拥有国际投资理念的代表，QFII在去年年末股指徘徊犹豫之际，仓位方面并没有出现明显下降，而是新进了更多的业绩成长股，电子与医药生物行业。
《证券日报》记者根据数据统计发现，截至3月5日收盘，在已披露2020年年报的上市公司中，有11家公司的前十大流通股股东中出现了QFII的身影，其合计持有4291.31万股，累计持股市值达15.37亿元。其中，有6家公司股票为QFII去年四季度新进增持品种，合计增持资金达5.89亿元。
具体来看，新进增持方面，截至2020年四季度末，QFII新进同花顺(221.14万股)、泰晶科技(140.11万股)、先惠技术(129.17万股)、贵州燃气(82.45万股)、爱美客(26.54万股)等5只个股，并对奥福环保进行继续加仓操作，QFII增持数量为14.55万股，最新持股数量为82.50万股。此外，还持有宏发股份1033.93万股未动，对百奥泰、和而泰、超华科技和戴维医疗则有所减仓。
私募排排网研究主管刘有华在接受《证券日报》记者采访时表示，QFII注重长期投资和价值投资，擅长在国内寻找具有一定稀缺性和成长性的标的进行投资。持仓的风格以大盘价值股为主，也有部分成长性很好的个股。从标的业绩增长来看，业绩增速相对而言都比较好。
目前，数据显示QFII投资更注重投资业绩成长的公司，上述11家公司中，2020年全年实现净利润同比增长的公司有10家。泰晶科技2020年全年实现净利润同比增长居首，达到239.24%，此外，戴维医疗(119.46%)、同花顺(92.05%)、奥福环保(55.01%)、百奥泰(49.81%)、爱美客(43.93%)、和而泰(30.54%)等6家公司2020年净利润也均实现同比增长30%以上。
从QFII持仓股行业分布来看，上述11只个股涉及7类申万一级行业，其中，电子与医药生物持仓个股家数最多，均持仓3只个股，其余计算机、机械设备、公用事业、化工、电气设备等5类行业各1只，而QFII持仓最多的两类行业中，只有电子行业持仓总量出现增加，这一情况显示QFII对电子科技股更为青睐。
华辉创富投资总经理袁华明对《证券日报》记者表示，去年QFII对于电子、医药生物、计算机、机械设备、化工、食品饮料六个行业关注和布局比较多，这几个行业也是去年业绩和市场表现比较突出的几个行业，这几个行业中竞争力和业绩确定性突出的头部企业更是QFII布局的主要方向。反映了QFII投资对投资标的的基本面关注更多一些，策略上更倾向于价值投资和长期投资。
伊洛投资总经理许传华对《证券日报》记者表示，QFII的持仓多为基本面比较强硬并且估值合理的行业和公司，偏爱消费、医药、建材以及部分科技板块，重仓的标的大多为行业龙头。因此，个股净利润的增长领先大部分公司。并且，QFII的持股周期较长，所持个股中大多估值合理。
正因对龙头成长股的关注，QFII重仓股今年以来大多出现过高光时段。统计数据显示，截至本周五收盘，上述11只个股中，今年以来最高收盘价涨幅超16%的个股就有7只，其中，先惠技术今年以来最高收盘价涨幅高达60.72%，此外，奥福环保(42.62%)、和而泰(35.16%)、泰晶科技(30.04%)等3只个股期间最高收盘价涨幅也均超30%。
评级机构也同样看好QFII持仓股。近30日内，上述11只个股有7只获得过评级机构的增持以上推荐评级，其中，爱美客(25次)、和而泰(15次)、同花顺(13次)、奥福环保(11次)等4家公司获得推荐评级次数均超11次。
对此，袁华明认为，当前包括QFII在内的机构影响力还在不断加大，“抱团”现象使得机构关注和布局品种成为市场热点的概率更大一些，合理跟踪机构关注和布局方向可以帮助投资者降低风险，提高收益率水平。
伊洛投资总经理许传华表示，投资者如果跟随QFII布局，首先要考虑的是持有周期要够长；其次，标的的选择要对不同的板块进行对比，选出风险收益比最高的板块；再次，根据自身的风险偏好，选择弹性标的或者稳健标的进行投资。
不过，刘有华提示，作为投资者而言，QFII持仓也仅仅只能作为参考，不能简单地跟随，因为QFII持仓非常分散，只能说踩雷的概率相对而言较低。
（文章来源：证券日报）
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