5年来利润首次出现负增长 招商蛇口2020年“增收不增利”

招商局蛇口工业区控股股份有限公司(001979.SZ，以下简称“招商蛇口”)近日发布的2020年度业绩快报显示，2020年公司营业总收入1296.2亿元，同比增加32.71%。不过公司增收却不增利：同期利润总额241.09亿元，同比减少7.71%；归属于上市公司股东的净利润122.53亿元，同比减少23.58%。值得注意的是，这是招商蛇口2015年重组以来首次交出利润负增长的成绩单。

归母净利润跌幅超两成

2月23日晚间，招商蛇口发布2020年业绩快报。报告显示，2020年度公司营业收入保持了上涨势头，营业总收入1296.2亿元，同比增加32.71%。

同时，据之前发布的销售及购得土地使用权情况简报，2020年1-12月，招商蛇口累计实现签约销售金额2776.08亿元，同比增加25.91%。按2500亿元销售目标计算，招商蛇口2020年的业绩目标完成率为111.04%。另据克而瑞研究数据，招商蛇口在今年1月实现了209亿元操盘销售金额，较2020年和2019年的同比增幅分别为120%和152%。

但与此同时，业绩快报也显示，2020年招商蛇口的利润总额241.09亿元，同比减少7.71%；归属于上市公司股东的净利润122.53亿元，同比减少23.58%。

值得注意的是，这是招商蛇口2015年重组以来首次交出利润负增长的成绩单。对比之下，2016年-2018年，招商蛇口的归母净利润增速分别为39%、27.5%、20.4%；2019年同比增长5.2%，尽管2019年跌至个位数的增幅，但仍维持正增长态势。

招商蛇口在业绩快报中解释：“报告期内，公司房地产项目竣工交付并结转收入规模相应增长。但受房地产业务结转产品类型不同的影响，房地产业务结转毛利率较上年同期有所下降。”

归母净利润出现大幅下滑更重要的原因，则是招商蛇口进行了大额的计提减值准备。

业绩快报称，公司按照市场参考价格对截至2020年12月31日存在减值迹象的资产进行了减值测试。测试结果显示，计提存货跌价准备及重大风险类别应收款项信用损失准备等减值准备31.01亿元，同比增加9.7亿元；减少公司2020年度归属于上市公司股东的净利润21.84亿元，对归属于上市公司股东的净利润的影响同比增加7.50亿元。

此外，上年同期公司转让子公司产生投资收益较本报告期多31.17亿元，形成的归属于上市公司股东的净利润较本报告期多25.1亿元。

一线城市加紧布局

作为大型央企，招商蛇口在行业中的形象颇为“稳重”。截至2020年三季度末，招商蛇口现金流逐步改善，在手现金724.5亿，较中期末增加76.13亿元，现金短债比1.02。同期，招商蛇口剔除预收账款后的资产负债率为46.25%，净负债率为36.83%。以截至三季度末的财务数据来看，招商蛇口的“三条红线”均全部达标。

在克而瑞等研究机构的榜单上，招商蛇口的排名也稳步提升。例如，在克而瑞研究中心发布的2020房企销售榜单上，招商蛇口位列第12位，较上年上升6位。在该机构近日发布的2021年1-2月房企销售榜单上，招商蛇口则以418.5亿元的全口径金额位列榜单第8名。

而强调“以稳为主”的招商蛇口，近年拿地节奏加速明显。2020年以来，招商蛇口加快了在一线城市的布局，在上海市场的拓展势头尤为凶猛：根据2020年上半年业绩报，截至2020年6月底，招商蛇口在上海拥有上海海德花园、上海花园城等共22个项目；此前2019年年报对应的数据为18个项目，半年时间内在沪增加了4个在建项目。

去年7月，招商蛇口以81809元/平方米、总价44亿元竞得上海虹口区嘉兴路街道HK271-01地块，地块的楼面单价创造了上海虹口区当时的新纪录。今年2月9日，招商蛇口又以56.66亿元的总价竞得上海新单价“地王”——位于上海内环内的虹口区嘉兴路街道HK341-06号地块。

此外，过去一年间，招商蛇口在股权方面亦动作不断。《华夏时报》记者不完全统计，仅去年下半年至今，招商蛇口在公开市场上，通过增资和股权转让的方式为长沙懿德、苏州招融致新、深圳乐艺置业等13家项目公司引入合作方，涉及转让/募资金额超过115亿元。对于上述做法，招商蛇口曾表示，系为了“协调集团内部优势资源”“优化公司资源配置”“加速公司资金回笼”。

但与此同时，招商蛇口多项财务指标增速放缓的情况也不容忽视。年报数据显示，2017年-2019年，公司营业收入分别为759.38亿元、882.78亿元、976.72亿元，增速分别为19.45%、16.25%、10.64%；同期，公司净利润分别为126.56亿元、152.40亿元、160.33亿元，增速分别为32.08%、20.42%、5.20%，同样呈逐年下降趋势。

毛利率方面，2016-2019年及2020年上半年，社区开发与运营业务分别录得毛利率32.27%、38.43%、39.28%、33.55%及23.52%。招商蛇口董秘刘宁曾在接受某媒体采访时坦言，2019年公司的毛利率已经出现下降，“背后是整个地产行业都在下降，预计2020年趋势仍将延续，主要受土地成本及限价等因素影响”。但刘宁彼时也强调，按照招商蛇口的预测，长期来看，毛利率的下降趋势会在某一个时点企稳。

3月3日，《华夏时报》记者致电招商蛇口投资者关系部门，希望了解公司未来如何平衡增收与增利、如何找回盈利能力等方面的情况。

对于2020年增收不增利、近年业绩增速放缓等问题，招商蛇口方面对记者表示，“在房企毛利率趋于下行背景之下，相比2020年年中的利润数据，降幅已迅速收窄”，同时“暂时没有比公告更多的回应”。

至于未来的发展方向，招商蛇口方面强调，公司致力于成为“美好生活承载者”，从城市功能升级、生产方式升级、生活方式升级三个角度入手，为城市发展与产业升级提供综合性的解决方案，配套提供多元化的、覆盖客户全生命周期的产品与服务。记者看到，在2021年工作会议上，招商蛇口党委副书记、总经理蒋铁峰也对此作出过相应的说明，强调打造品牌、培育公司核心竞争力，以及科技引领，实现数字赋能经营等。

（文章来源：华夏时报）