抗过上周的大面积下跌，本周保健品概念版块迎来了一波小反弹行情。随着国内本轮疫情渐趋平稳，截至3月5日，保健品概念版块33支股中，上涨22家，下跌8家，版块呈现小幅拉升。
《华夏时报》记者梳理发现，本周保健品版块个股涨幅排名前十当中，出现了多个逆转股，汤臣倍健(300146)、东阿阿胶(000423)、江中药业(600750)、西王食品，都是由跌转涨，仙乐健康(300791)以5.89%的涨幅领涨。
跌幅方面有点出人意料，除了圣济堂(600227)以2.32%排在榜首外，哈药股份(600664)、白云山(600332)、上海医药(601607)都出现其中。
其中“一哥”哈药股份的遭遇令股民大跌眼镜，本想入股美国保健品牌GNC助力公司快速成为中国膳食补充剂及保健品行业领军企业，哪料GNC申请破产，哈药股份的愿望也变得充满了不确定性。
高级健康管理师曹怀宇向《华夏时报》记者表示，相比海外投资保健品企业失利而言，哈药股份面临的产品研发创新瓶颈问题更为严峻。
仙乐健康代工业绩增长
仙乐健康并不陌生，其已是营养保健食品市场的“老江湖”，公开资料显示，仙乐健康是营养保健食品合同开发与制造商之一，其主营业务是合同生产(代工厂)，以及自有品牌“维乐维”的生产和销售。
截至目前，仙乐健康手中掌握超过4000种成熟产品，包括产品配方、产品工艺、产品标准和稳定性数据，还有130多个注册保健食品批准证书，60+个备案凭证，并具备软胶囊、粉剂、片剂、软糖、营养饮品、益生菌、硬胶囊、果冻等多种剂型产品的规模生产能力。
在中国保健品市场上，仙乐健康曾仅次于汤臣倍健，出口量业与其不相上下。不过2016年仙乐健康开始大变脸，以1.44亿美元将旗下的广东千林100%股权卖给辉瑞制药，放弃自有品牌，转型给辉瑞制药等企业做代工。
如今的仙乐健康已经成为一家专职代工厂，99%的营业收入来自合同生产，合作大客户有辉瑞制药、葆婴、美乐家、HTC Group等国内外知名企业。
2020 年全球营养健康食品行业继续保持增长。随着越来越多年轻人将购买营养健康食品作为常态化消费，食品态营养健康食品需求快速增长，并突显快消化趋势。
仙乐健康公告显示，2020 年营业收入预计同比增长28%-30%，归属于上市公司股东的净利润同比增长68.39% - 82.42%，其中营养软糖和功能饮品收入增长迅速，软胶囊、片剂和粉剂保持稳步增长。
东北证券的研究报告指出，目前我国保健品人均消费水平偏低，为发达国家的1/8-1/6。如2018年中国人均保健品消费支出为30美元，仅为同期美国的1/7左右，保健品市场发展潜力巨大。
不过对于仙乐健康过于依赖为国际大品牌代工模式，业内人士对其持有争议，代工模式致使其毛利率远低于行业平均水平，即便面对国内大健康产业新一轮高速发展浪潮，仙乐健康业绩增长存在不确定性风险。
哈药股份海外投资失利
哈药集团投资健安喜实际上是看中了GNC作为美国老牌保健品的品牌价值，健安喜庞大的保健品产品群以及遍布全球的线下连锁门店。
2018年2月，哈药股份以19亿元收购GNC的40.1%股份，并成立合资公司，负责GNC在中国内地的经营业务，哈药股份持有合资公司65%股权，GNC拥有35%股权。然而没想到的是，疫情期间，GNC经营业绩急转直下，亏损严重直至申请破产。
据哈药股份公告，截止到2020 年3月31日，哈药集团对美国保健品公司GNC(健安喜)投资产生的综合收益损失达11.75亿元，此前累计应收股利1.71亿元也可能存在部分或全部无法收回的风险。
另据哈药集团近些年发布的年度财报来看，哈药集团2019年营收虽略有回升，但此前已连续六年处于持续下降状态，归属上市股东的净利润也连续四年不断下降。
分析人士认为，这场投资给哈药业绩带来打击，后续还会存在一定风险。
哈药股份1月29日发布公告，预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利将出现亏损，数额在10.5万元到137万元。
公告称，因GNC 进入美国破产法第11章重整程序，公司作为优先股股东，偿还次序位列普通股债权人之后，无法得到优先偿还。因此，公司对GNC可转换优先股的应收股利计提减值准备，预计减少利润总额1.37亿元。
GNC的破产重组对中国业务有没有直接影响？尽管目前哈药股份仍GNC中国的大股东，对其在中国的运营发挥至关重要的作用，并且哈药方面表示将在取得了GNC控股权后对其进行大刀破斧的改革，以使其业务重新步入正轨。但不可否认，20亿元的投资失利对业绩呈下滑趋势的哈药股份好比雪上加霜。
另外一个严峻的问题是，哈药股份面临产品研发创新瓶颈。曹怀宇认为，哈药集团当前发展战略不清晰，知名品牌“三精”和“盖中盖”都已是多年前的老产品，产品结构老化，产品研发投入不足，如果不做出改变进行产品优化，其对营收和净利润下滑态势的逆转难度将更加大。
（文章来源：华夏时报）
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