馨月说财经：美债利率走高到底有多可怕？

美债收益率的走高会带动市场利率的上行，如债券市场利率、货币市场利率、抵押贷款利率等等都会随之走高，甚至会倒逼美联储加息，而美联储基准利率的提高又会抬高市场的贷款利率。

由于美国国债收益率对市场利率有定价功能，因此美债收益率的上行意味着市场利率走高，货币价格的上升也意味着市场流动性会收紧，因此对美国债券市场、美国股市、抵押贷款市场、货币市场等都会产生显著的影响。

目前美国国债已经突破了28万亿美元，美债收益率的上涨首先会增加美债利息支付，这会加速美债的增长；而美股当前处于历史高峰周期，泡沫化程度严重，美股是“水牛市”，主要依靠流动性的支撑，市场利率的上行，意味着流动性收紧，这将冲击美股泡沫，严重时有刺破美股泡沫风险。

美联储的零利率+无限量QE前期将美国的抵押贷款利率压制到历史最低水平，这刺激了美国居民贷款买房的意愿，美国也再次掀起了炒房热潮，房地产泡沫再起，一旦国债收益率上行必然推动抵押贷款利率上行，这容易造成房地产市场违约现象的增加，将对房地产泡沫形成威胁；另外，美债收益率的大幅上涨还会对金银以及其他国际大宗商品价格形成压力。

在正常情况下，美债收益率的上行与下行并不会对市场形成严重的冲击，只是经济常态起伏与市场利率的正常波动，但是新冠危机爆发之后，由于美联储的QE政策导致美国市场出现了债务泡沫+股市泡沫+房地产泡沫+国际大宗商品结构性泡沫多重泡沫的叠加，这个时候美债收益率若出现大幅上扬就会对美国的资产泡沫形成严重威胁。

美债收益率目前位于1.57%，华尔街大行的分析师认为美债收益率达到1.75%就会对美国金融市场形成明显的压力，如果达到1.9%～2%预计将会对美股造成严重冲击，有可能导致美股大幅回撤，而美股目前是全球金融市场的风向标，一旦美股大幅回撤则全球金融市场高风险会再次来临，这对刚刚回暖的全球经济而言无疑是严重威胁。

美债收益若达到2%甚至超过2%的话，美股泡沫被刺破将会是大概率的，一旦美国金融市场风险出现二度危情，从中长期来看美联储还要继续印钞，这不仅是美元铸币权对全球金融利益侵占的问题，同时国际货币体系也将面临险情，不仅全球去美元化趋势会加速，同时全球经济将遭受沉重打击，更为关键的是国际矛盾也会因经济矛盾的扩张而变得更为激烈，因此美债收益率的大涨会对全球金融与经济形成蝴蝶效应。

而美债收益率的大幅上涨，还意味着美国国债可能遭受到国际投资者抛售，同时输向全球的美元也有可能回流，对各国金融市场会形成威胁，这些变化都会给美国经济乃至世界经济带来复杂的变量，同时美国国债收益率的变化会带来汇率的变化，对国际贸易也会形成一定的影响。（本文系馨月(博客,微博)说财经原创文章，转载请注明作者及来源于微信公众号人弗财经）

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（王治强 HF013）