小鹏汽车全年毛利率首次转正 但经营亏损依然在扩大

在理想汽车和蔚来汽车之后，小鹏汽车的全年毛利率也转正了。

美东时间3月8日盘前，小鹏汽车公布了2020年第四季度和2020年全年未经审计的财务业绩。财报显示，2020年第四季度，小鹏汽车实现营收28.5亿元，同比增长345.5%，环比增长43.3%，且高于市场预期的26.5亿元；净亏损为7.874亿元，去年同期为9.971亿元。

2020年全年，小鹏汽车总收入为58.443亿元，同比增长了151.8%；净亏损27.32亿元，前一年为36.917亿元，净亏损同比收窄26%。

《国际金融报》记者从小鹏汽车方面获悉，其2020年全年毛利首次转正，净亏损同比大幅收窄，且去年第四季度交付及收入均超预期。

年度毛利首次转正

除营收超预期外，导致小鹏汽车盘前股价不断拉升的原因还包括财报中的另一大亮点，即全年毛利率首次实现转正。

在造车新势力“亏本卖车”一直被诟病的背景下，小鹏汽车宣布2020年成为了其首个卖车不亏本的年度。

财报显示，继2020年三季度小鹏汽车季度毛利率首次转正后，去年第四季度，小鹏汽车毛利率又达到了新高。2020年第四季度，小鹏汽车毛利率为7.4%，而2019年同期为-6.6%，2020年第三季度为4.6%。其中，小鹏汽车汽车销售毛利率为6.8%，而2019年同期为-8.5%，2020年第三季度为3.2%。

2020年全年，小鹏汽车毛利率也成功转正，为4.6%，而2019年该数值为-24%。其中，汽车销售毛利率为3.5%，而2019年为-25.9%。

小鹏汽车方面在财报中解释称，毛利率改进的主要原因是产品组合的改善、材料成本的降低和制造效率的提高。

目前，小鹏汽车有两款在售车型，包括补贴后售价14.68万元起的小鹏G3，以及补贴后售价22.99万元起的小鹏P7。相比小鹏G3，小鹏P7的销售单价平均高出10万元/辆，因此，随着2020年下半年开始正式交付小鹏P7，小鹏汽车的产品结构和盈利能力得以改善。

小鹏汽车副董事长兼总裁顾宏地表示，2020年实现第一次正的全年毛利率，是小鹏汽车“历史上的一个重要里程碑”。

公开资料显示，2020年第四季度，小鹏汽车的车辆交付量创下了季度新高，为12964辆，同比增加了302.9%，环比增加了51.1%；其中，小鹏P7的交付量为8527辆，占比近2/3.2020年全年，小鹏汽车的交付量达到27041辆，同比增加了112.5%，其中，小鹏P7的交付量达15062辆，占比近56%。

经营亏损仍在扩大

虽然由于全年毛利率转正，小鹏汽车不再“亏本卖车”，但《国际金融报》记者注意到，小鹏汽车的经营亏损幅度却依然在增大。

财报显示，小鹏汽车2020年第四季度的经营亏损为11.212亿元，而2019年同期为10.861亿元。2020年全年，小鹏汽车经营亏损为42.937亿元，相较2019年亏损37.806亿元扩大了5.131亿元。

为何毛利率转正的同时经营亏损幅度仍在扩大？记者发现，主要原因是随着小鹏汽车销量的增长，其与销售和管理有关的费用也在“突飞猛进”。

小鹏汽车在2020年第四季度有关销售和管理方面的支出为9.179亿元，同比增长了132.7%；2020年全年，上述支出高达29.206亿元，与2019年的11.646亿元相比，增长了150.8%。

小鹏汽车在财报中表示，销售和管理费用增加的主要原因包括，支持汽车销售的营销、宣传和广告费用增加；扩大销售人员的销售网络和相关人员费用；实体销售和服务中心的租赁费用，以及特许商店的佣金；基于股票的补偿费用，从2020年授予公司雇员的股份奖励中确认，包括在第三季度确认的与公司业绩良好的员工股票奖励有关的一大笔奖金。

据悉，截至2020年12月31日，小鹏汽车现有实体店160家，服务中心54个，覆盖69个城市；品牌的超级充电站扩展到159个，覆盖54个城市。

与此同时，小鹏汽车另一项费用——研发支出在2020年有所下降。2020年，小鹏汽车研发费用为17.259亿元，同比减少了16.6%。据悉，其经费减少的主要原因是，2019年的研发支出主要增加在小鹏P7开发有关的费用上。

至于小鹏汽车净亏损幅度仍收窄的原因，《国际金融报》记者发现，这与一项名叫“衍生负债公允价值收益”的财务数据有关，该财务项目在2019年为0.277亿元，但在2020年，该数值暴增超48倍至13.62亿元。

下半年将有新车

从2020年财报可以看出，小鹏汽车营收的大涨和毛利率的转正其实都与2020年新上市的小鹏P7脱不开干系。

小鹏汽车CEO何小鹏在财报中表示，小鹏汽车准备在2021年下半年推出第三款装载有激光雷达的智能电动车型。

虽然何小鹏并未透露更多信息，但有消息称，何小鹏所说新车型应该就是网上盛传的“小鹏P5”。该新车型的“谍照”前不久流出，据悉，新车定位低于在售的小鹏P7，有望命名为“小鹏P5”，新车有望搭载大疆激光雷达。最新消息显示，新车有望4月在上海车展亮相，并于今年10月正式投产。

“我们在2020年取得的成就，为我们未来的可持续增长提供动力。”何小鹏表示。

在现金流方面，造车新势力包括小鹏汽车都在2020年底迎来了其“最有钱”的时刻。财报显示，截至2020年12月31日，小鹏汽车现金储备高达353.421亿元，相比去年9月底的199.98亿元又增加了153亿元。

现金储备的增加与小鹏汽车在2020年12月发行的ADS有关。当时，小鹏汽车完成了5520万股ADS的发行，每ADS代表两股A类普通股，公开发行价格为每股ADS45美元，最多融资约24.84亿美元(折合人民币162亿元)。

对于2021年第一季度，小鹏汽车在财报中预计，车辆交付量将达到约12500辆，同比增长约450%；总收入约26亿元，同比增长约531%。

公开资料显示，今年1月-2月，小鹏汽车累计已交付车辆8238辆，这意味着，小鹏汽车预测今年3月约交付4262辆车。

彭博分析师Steve Man表示，这样的销量较1月份下滑29%，这或表明在汽车行业芯片和电池短缺的情况下，小鹏汽车可能存在与蔚来汽车相似的生产瓶颈，这可能会限制该公司第一季度盈利能力的提升。

（文章来源：国际金融报）