美债收益率一路“高歌猛进”， Leuthold Group：10年期美国国债收益率有望破2%

智通财经APP获悉，随着美联储将提供廉价而充足的信贷作为其应对流行病的关键措施，其结果是美国大型企业去年以极低的利率借入了创纪录数量的债务，以在危机期间支撑其资产负债表。

金融数据公司Black Knight的报告显示，低利率帮助美国在2020年创造了创纪录的4.3万亿美元住房贷款，当房主寻求减免抵押贷款时，去年的再融资达到2.8万亿美元的历史最高水平，

而在拜登政府的领导下，新冠疫苗的接种速度加快，随着较长期国债收益率的走高，今年企业债和美国房市的借贷成本都变得更贵了，这可能并不令人意外。

CreditSights的图表显示，30年期美国国债收益率今年迄今上涨约65个基点，至2.3%左右。这几乎与2019年12月31日的水平相吻合，也就是在美国发现首例COVID-19病例之前。

但分析师Erin Lyons表示，这仍低于大流行前10年期国债收益率1.92％的水平，可能意味着美债收益率未来还有上行空间。

政府债券收益率的上升已经在30年期固定利率抵押贷款利率的攀升中得到了反映，上周抵押贷款利率平均达到3.02%，为去年7月以来的最高水平。

企业也争相在公司债券市场借款，以赶在可能出现的更高利率之前。据最新数据显示，洲际交易所美林美国银行美国公司债收益率从1月份1.79%升至2.2%左右。

据知情人士透露，美国银行周一在投资级公司债市场借款55亿美元，其最长的30年期债券收益率约为3.48%。

但不断攀升的债券收益率也推动了股市的波动，这推动以科技股为主的纳斯达克综合指数周一进入回调区间，即从近期高点下跌至少10%，但幅度不到20%。投资者在权衡随着经济复苏加速，美国国会出台的规模庞大的1.9万亿美元经济刺激计划可能对消费者支出习惯(以及通胀)产生的影响。

那么国债收益率能涨到多高呢?“考虑到债券市场当前2.25%的通胀预期(即10年期盈亏平衡利率)，收益率仍有很大的上升空间，”Leuthold Group首席投资策略师James Paulsen在报告中写道。“我们的猜测是，今年10年期国债收益率将突破2%，但谁又真正知道呢？”Paulsen补充道。

分析师指出，在很大程度上将取决于美联储是否最终会被迫改变其宽松货币政策，以应对超预期的持续通货膨胀，也许会比预期更早地将基准利率提升到目前0%至0.25%的水平，或者缩减每月1200亿美元的债券购买计划，这可能会消耗金融市场的流动性。

景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper写道:“我认为，如果10年期美国国债收益率从目前水平迅速上升，并造成市场混乱，美联储很可能会采取行动。”

但胡珀也不认为通胀会变得“有问题”，也就是说，由于大流行导致劳动力市场存在大量闲置，以及包括技术创新在内的长期结构性力量将保持对通胀的下行压力。