国信证券：海尔智家(600690.SH)回购构建股权激励，首予“买入”评级

智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，海尔智家(600690.SH)回购构建股权激励，治理架构持续改善。预期公司20-22年归母净利润103.6/126.4/157.9亿，对应EPS为1.15/1.40/1.75元，对应当前股价PE为24.5/20.1/16.1X，首次覆盖，给予“买入”评级。

国信证券指出，海尔智家本次回购股份最低20亿元，彰显公司对未来发展前景的强大信心，用股权激励有利于进一步完善公司的治理架构，构建长期激励机制。

国信证券主要观点如下：

事项：

海尔智家3月5日公告，公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购A股股份，预计回购金额不低于20亿元且不超过40亿元，回购价格不超过46元/股，此次回购将用于股权激励/员工持股计划。

国信家电观点：

私有化海尔电器是优化治理的号角，股权激励将成为完善管理架构的催化剂。

公司战略布局高瞻远瞩，高端品牌卡萨帝一骑绝尘，成套智家方案引领行业，渠道端四网合一和统仓统配改革接近尾声，海外GEA等品牌的表现持续改善。

投资建议：此次回购有望为公司建构起长期的股权激励机制，进一步完善公司治理架构，实现管理层与全体股东利益一致。海尔是全球家电龙头，擅长战略布局，全球化、智能化、渠道扁平化、高端化布局都在十年以上，为公司建构起广阔的成长空间，国内冰洗龙头地位稳固，海外GEA等品牌持续优化;近期私有化和数字化转型及四个重构的进行，有望提升公司的经营效率，改善盈利水平。

风险提示：盈利改善不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动。