百度通过港交所上市聆讯 正式进入港股上市倒计时

3月9日，香港联交所网站显示，百度已正式通过港交所上市聆讯，并披露了聆讯后资料集。其中BofA SECURITIES、中信及高盛为其联席保荐人。

根据文件，百度此次计划募集的资金用途包括吸引及留用人才、加强智能云解决方案的商业化、提升智能驾驶及其他增长计划的商业化、投资AI芯片以及有协同效应的投资、进一步发展移动生态等。

在该消息的提振下，百度美股盘前股价一度大涨7%。开盘后涨幅扩大，一度涨幅超过10%，市值增加约80亿美元，对应人民币超过500亿。

去年营收超1000亿元

百度转型“AI生态型公司”

在互联网时代初期，凭借着“搜索引擎”这一流量法宝，百度在新兴科技浪潮中一度登顶，成为市值最高的中国互联网公司。然而，经过多年的发展，作为曾经的BAT三巨头，如今百度不仅已较阿里和腾讯相去甚远，甚至被京东、拼多多、美团等后起之秀陆续超越。如今流量这门生意已经不再好做，诸多新模式和新行业正在抢走百度曾经最引以为豪的“流量”。

面对越来越激烈的流量争夺，百度也不得不“另辟蹊径”，从2010年起布局AI领域，努力转型为一家人工智能平台型公司，并尝试降低对传统广告业务的依赖。

聆讯后资料集显示，2018年至2020年，百度分别实现总收入人民币1023亿元、人民币1074亿元及人民币1071亿元(约合164亿美元)；归属百度集团股份有限公司的净利润分别为人民币276亿元、人民币21亿元及人民币225亿元(34亿美元)。

从营收结构来看，在线营销和其它收入为百度的两大收入来源。其中，在线营销(即广告收入)依旧是百度业绩的重要支撑。2018年至2020年，百度实现核心业务收入分别为人民币783亿元、人民币797亿元及人民币787亿元(121亿美元)；归属百度核心业务的净利润分别为人民币336亿元、人民币76亿元及人民币265亿元(41亿美元)。

但值得庆幸的是，从财报来看，百度的营收结构已经发生了变化，在线营销收入在百度总营收中的占比正在降低，其他收入占比呈上升趋势。2020年全年收入中，搜索与信息流广告收入为663亿元，云计算、智能驾驶等业务收入124亿元，增长28%，爱奇艺收入297亿元。

以智能云、智能驾驶及其他前沿业务为代表的AI新业务正在成为拉动百度中长期增长的新引擎，百度大脑、百度智能云、小度、百度Apollo等多个业务线也已成为百度发展战略中的重要组成部分。

在2020年第四季度财报中，百度首次去掉了“以搜索引擎、知识、信息为中心的互联网平台”的定位，取而代之的是“AI生态型公司”。百度创始人李彦宏表示，将抓住云服务、智能交通、智能驾驶及其他人工智能领域的巨大市场机遇，提供更多非广告服务。

立足移动互联、智能云

百度正式进入造车领域

在2020年的全年财报中，百度也明确提出自己的三层增长引擎，即构建以移动生态为基本盘的第一增长曲线，以智能云等增长业务为第二增长曲线，以智能驾驶及DuerOS、AI芯片等前沿业务构建未来长期发展破局的第三增长曲线。

其中前两层增长引擎发展稳定。百度一直在扩张移动端业务，试图将“发家之本”的百度App打造成超级APP，从信息知识覆盖到第三方服务。百度App日活跃用户数达2.02亿，月活跃用户数达5.44亿。

百度智能云作为全国第一大公有云服务商，营收方面展露了良好的态势。2020年第四季度，智能云业务同比增长67%。2020年，百度核心业务的云服务收入达到人民币92亿元(约合14亿美元)，较2019年增长44%。

而在智能驾驶领域，百度近期更是动作频繁。

今年1月，百度宣布正式组建一家智能汽车公司，以整车制造商的身份进军汽车行业，吉利控股将成为战略合作伙伴

今年3月2日，集度汽车公司正式成立。百度、吉利在新公司中分别持股55%、45%。根据百度CEO李彦宏的表述，公司旨在制造一款融合前沿技术的电动汽车。将人工智能、Apollo自动驾驶、百度车联网、百度地图等核心技术全面赋能汽车公司，百度汽车研发初期到电动汽车正式上市，大概需要三年时间。

此外，百度方面还披露，在自动驾驶领域，百度Apollo平台已与10家中国及全球车企达成战略合作。今年1月27日，美国加州车辆管理局(DMV)向百度颁发了开放道路无人驾驶测试许可。此前，Apollo已经在北京、长沙等地进行开放道路无人驾驶测试。

股价3个月大涨150%

多家投行提高目标价

2005年8月5日，百度在美国纳斯达克证券交易所上市，开盘价每股66美元。此后几年，百度股价几经起伏，但在去年新冠疫情导致的美股熔断潮之下，却一度跌至2013年以来的最低点82美元，市值不足300亿美元。

不过，到了2020年末尾，百度股价曾在经历低谷后实现了大幅反弹。去年四季度，先后公布的Apollo自动驾驶最新进展和造车消息成为了催生百度股价上涨的强劲动力。

2020年11月27日至2021年2月19日的三个多月时间，百度股价大涨150%至339美元，市值一度突破1000亿美元。今年2月22日更是达到盘中最高价每股354.82美元。

随着公司整体业绩转好以及智能驾驶等业务的积极预期，多家大行提高了百度目标价，这些投行普遍认为，Apollo自动驾驶的业务落地、小度分拆和AI技术商业化前景逐渐清晰，使得百度只能驾驶部分业务的价值正逐步得到体现。

2021年港股IPO市场再掀热潮

2020年，阿里巴巴、京东、网易、百胜中国、中通快递、华住集团、再鼎医药、宝尊电商等8家公司完成了港股二次上市，2021年或有更多优质中概股公司即将归港。

继汽车之家作为2021年第一家通过聆讯后，中概股二次上市的速度加快，除百度外，B站哔哩哔哩、微博、携程、腾讯音乐、唯品会、欢聚时代等都在路上。

去年8月12日，IFR援引知情人士消息称，唯品会正与财务顾问就可能在香港上市进行初步讨论，但还没有做出决定，交易最早可能在今年达成。

去年11月16日，据路透社旗下媒体IFR消息，欢聚时代拟赴港上市。知情人士称，欢聚时代正在与银行商讨明年在香港二次上市，可能募资5-10亿美元，目前该公司尚未为潜在的交易选择银行。

今年1月，据路透社旗下媒体IFR消息，目前在纳斯达克挂牌、中国网络旅行平台携程集团计划今年上半年在港二次上市，募资最少10亿美元，中金、高盛、摩根大通为承销行。

今年1月10日，据国外媒体报道，已在美国上市的在线旅游巨头携程正与银行洽谈在香港二次上市事宜。据四位知情人士称，携程已经接触了中国国际金融公司(CICC)、摩根大通和摩根士丹利，商讨在香港出售股票计划。

今年1月12日，据路透社IFR报道，腾讯音乐正考虑香港二次上市，本次回港上市计划募资20亿美元，可能涉及公司5%-10%的股本。

今年2月23日，据路透社报道，微博已经聘请高盛、瑞士信贷集团、里昂证券等投行安排香港二次上市，或筹资7亿美元，时间预计在2021年下半年。

今年3月9日，据多家媒体报道，B站本周寻求通过在港上市聆讯，募集资金规模约为30亿美元(约233亿港元)，高盛、摩根大通、摩根士丹利和瑞银为保荐人。

事实上，在中美博弈升级的背景下，中概股加速回流大概率成为趋势，香港以其宽松的资金管制和友好的政策环境成为中概股上市的首选，大市值新兴产业公司或将通过二次上市的方式率先加入赴港上市热潮。

值得注意的是，回归的企业也需要承担一定的风险。受国际政治冲击，外资投资人不得不撤出，中概股公司股价面临缩水的风险，这可能对在港上市公司的估值及股价定价产生一定影响。

（文章来源：中国基金报）