十个板块九挨揍，还有一个在吃肉

作者 | 朱伊道久

春节后所有再盼着喜提大涨的“韭民”们，世界观一次次受到了冲击；说好的浓香和酱香都不香了，说好的核心资产都成了边缘资产。

原本纷纷想跟“新能源”攀上亲戚，借势大涨的股票们现在也对它说出了那句“你也配姓赵？”整个股票市场仿佛跌的只剩下了段子，但在喧嚷纷乱的市场外，博彩成了那个躲在角落里静静的美男子，因其自身业务在大陆受限，几乎被人群所忽视，但春节后该板块持续上涨近20%，即使在暴跌下诸多板块深度破位的时候，依旧能保持着强势。

博彩板块能保持强势的底层逻辑是疫情控制，截至目前，澳门已经有334天没有本土新增病例，是全国疫情控制得最好的地方，这基本保障了博彩企业的业务正常运营，内部冲击较小，在2月23日内地赴澳门核酸检测的禁令解除后，市场积蓄的买入意愿开始井喷,当日博彩指数收涨7.12%，随后澳门进一步放宽了对娱乐场所的核酸检测限制，板块再迎来红利，可以预测，目前在众多领域依旧存在放宽空间，市场对禁令也存在继续放开预期，每次放宽虽不会直接反应在业绩上，但都是刺激股价上涨的催化剂。

在底层逻辑之上，对陆客疫情核酸检测禁令的放开，受益最为明显的是旅游业，而澳门的博彩与旅游是不可分割的，对旅游行业的影响往往可以直接平行嫁接到博彩行业。中国内地过夜游客是平均消费水平最高的人群，以2019 年为例，内地过夜游客人均消费为2681澳元，相当于当日往返游客人均消费的3.9 倍(680 澳门元)。而这部分人群又是受疫情禁令冲击最大的部分，对此，我们可以预计，未来增收增利最明显的应该是中国内地过夜旅客，而在六大博企中，最能抓住这批新增过夜旅客的博企将才有望跑出阿尔法行情。

最后我们来讨论一下博彩板块的性价比，一个板块或者个股上涨与否需要从估值、业绩与流动性三个角度来判断，首先，业绩好转的确定是最高的，无论是旅澳人数还是人均消费都是在加速提高，这是一个量价齐升的过程。且随着疫情的好转，解禁人群会逐步由大陆扩展到全世界，这将会是一个长达1-2年的持续受益。

其次是估值，博彩作为社服与文化娱乐的交叉板块，过去并未受到明显的机构抱团，也因此这一轮免遭大杀估值的池鱼之殃,以板块估值来看，2020年受疫情冲击，处于全行业亏损状态，2020Q4开始进行回暖，预计在2022年以前能基本恢复到疫情前水平，目前板块估值水平居于中位，估值合理，并滞后于市场上涨，仍属于估值修复阶段。

中华博彩指数近期呈放量状态

就短期风险而言，根据澳门博彩监察局数据显示，2月份受就地过年政策影响，跨境旅游低于往年，博彩收入为73.12亿澳门元，略低于预期（约为2019的 28.88%），这可能对一季度业绩造成冲击，在4月中下旬业绩出来前使股价承压，但承压后将会形成更好的买点。

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（王治强 HF013）