智通每日大行研报︱中国电信(00728)拟回A上市 获多家大行上调目标价

智通提示：

大摩称，中国电信(00728)回A将令未来1-2年每股盈利有所摊薄，但相信未来派息仍维持稳定;

光大证券认为，中国电信(00728)拟回A上市，尽管短期对EPS形成轻微摊薄，但中长期公司治理及战略转型变化更值得关注;

小摩将招商银行(03968)列为行业首选股，重申“增持”评级，目标价上调66%至83港元;

野村看好快手-W(01024)广告和直播带货业务的增长前景，预计2020-23年收入年复合增长率可达45%。

大和表示，药明生物(02269)近期股价过度调整带来“捞底”机会，重申“买入”评级。

中国电信(00728)年报符预期 拟回A上市 获多家大行齐升目标价

光大证券：重申中国电信(00728)“买入”评级 目标价4.3港元

光大证券表示，中国电信回A上市坚定推进公司治理+B端转型，有利于5G时代中长期成长逻辑兑现：公司拟回A上市，尽管短期对EPS形成轻微摊薄，但是中长期治理及战略转型变化更值得关注。报告提到，决定运营商在单纯估值修复之后能否开启新一轮基本面长逻辑兑现行情，取决于其B端新的商业模式能否驱动行业属性切换具备成长性。而中国电信回A上市是更加坚定了公司内部市场化改革以及B端业务转型、有利于公司在5G时代中长期成长逻辑兑现、后期利润释放确定性增加。瑞银：重申中国电信(00728)“买入”评级 目标价调高5%至4.15港元瑞银认为，中国电信在A股上市是集团业绩的重点之一，相信在行业重回增长及5G带来新变现模式下，现时上市是适当时机。集团今年资本开支指引也控制得不错，较去年增2.6%，虽然A股上市的实际开支可能更高，但对电信商能根据实际业务需要管理资本开支水平更有信心。由于其市盈率仍较历史平均水平低1个标准差。目前未计入发行A股的因素，因计划仍待批准及未有细节。汇丰证券：维持中国电信(00728)“买入”评级 目标价微升2.8%至3.7港元汇丰证券研报中称，集团计划在A股上市，集资所得款项将用于投资增长业务，其实在资本开支预算中也看到相关的做法，ICT资本开支去年为130亿元人民币，今年预算增加至220亿元人民币，而5G的资本开支相若。预期集CT业务今年持续增长，但同时也关注成本，上调今年收入及EBITDA预测1.1%，估计营运开支增12%。撇除A股上市的摊薄因素，预期今年每股派息持平为0.125元，即派息比率38%。野村：上调中国电信(00728)目标价24.1%至3.6港元 评级升至“买入”野村报告中称，中国电信去年收入符预期，但纯利逊该行及市场预测约2%。认为其A股上市计划预将提振公司价值，因为H股估值现届历史低水平，预计基本面持续改善，主因竞争格局良性，5G渗透领先行业，以及在数据中心及云服务上的竞争优势。公司去年5G套餐客户净增8190万，今年1月再增1070万，渗透率达27.6%跑赢同业。预计今年总流动用户净增1200万，5G用户增8000万。据管理层称，今年总资本开支预计同比升2.6%至870亿元人民币，将进一步纾缓市场对资本开支增加的忧虑。大摩：上调中国电信(00728)目标价至3.5港元 评级“增持”大摩表示，管理层目标今年产业数字化业务收入可达到双位数增长，但相信今年营运开支也会相应提升，预期EBITDA利润率将收窄，但EBITDA预计仍有2%增长，管理层也估计今年盈利将有所上升。对于中国电信(00728)拟发行A股，并将引入战略投资者。认为回A将令未来一至两年的每股盈利有所摊薄，但相信公司未来派息仍维持稳定。小摩：行业首选招商银行(03968) 目标价上调66%至83港元 重申“增持”评级小摩分别上调招商银行2020-22年盈测5%、5%及4%，以反映集团最新零售银行业务表现及金融科技发展。目前集团对比四大行和其他城商行的市账率溢价都较高，因应公司聚焦在策略性目标，包括零售、私人银行、科技等，加上过去强劲的执行力，及强调为股东创造回报，估值溢价合理。

汇丰研究：上调青岛啤酒(00168)目标价13.2%至86港元 评级升至“买入”汇丰研究报告中称，青岛啤酒(00168)去年收入和纯利胜预期，正以加价与升级产品以抵销成本压力。预计今年销售可取得低单位数增长，但其高端品牌产品见双位数升幅，加上去年低基数，估计今年首季销量可有35%增长。公司正改善推广以及推出高端产品，以抵销疫情影响。原材料成本于今年较波动，但相信公司可以应对，故升今年纯利预期1个百分点至8.2%。

野村：首予快手-W(01024)“买入”评级 目标价333港元野村表示，短视频市场具巨大增长潜力，预计用户至2025年花费在短视频上的时间会增加，由去年26%有望增至2025年的49%，同时用户人数也会由目前的8亿增加至2025年的10亿。快手为中国短视频的行业领导者，去年11月月活跃用户达4.81亿，去年第三季度每月内容提供者达1.26亿，预计2024年月活跃用户增长至7亿。相信有关基础可为公司带来变现机会，看好公司的广告和直播带货业务的增长前景，预计2020-23年收入年复合增长率可达45%。

大和：行业首选药明生物(02269) 目标价135港元 重申“买入”评级大和认为，药明生物(02269)近期股价过度调整带来“捞底”机会。公司股价较历史高位累跌逾33%，其市值对积压订单比率由三周前的6.1倍降至4.1倍，过去三年均值则为5.5倍。该行未见公司基本面改变，近期大幅调整主要反映疫情后市场情绪偏好旧经济股，药明生物是其康健板块覆盖股份中最具防守性。

该行表示，医药研发及生产外包(CXO)属康健板块相对具防守力的子板块，收入快速增长具可见度。留意到美国VirBio(VIR.US)作为药明生物数以百计客户其中之一，本月初公布其新冠中和抗体第三期测试不成功。作为服务供应商，无论项目是否成功，公司也可根据已订立合约取得服务费。