交银国际：头部网贷平台风险管理能力出色 首予买入360数科

交银国际发布报告，头部网贷平台出色的风险管理能力，能协助传统银行应对零售和中小微企业业务的挑战，因为它们在信贷数据处理和模型应用方面拥有丰富的经验。这些技术提高了运营效率，尤其在风险管理和客户获取方面，这是传统银行的痛点。

报告指，人工智能增强了网贷平台的风控能力，数据质量和模型设计是关键。应用大数据以及机器学习，头部网贷公司不仅提供有效的信用风险评估，还能进行实时或近实时的风险监控。然而，风险管理的成效取决于1）数据源和其质量，2）模型在提高预测能力方面的有效性。

该行首次覆蓋360数科（QFIN.US），首予买入评级。360数科为资产质量卓越的轻资本网贷平台，凭借360集团的互联网安全背景，公司采用技术驱动风险管理体系。在疫情期间，其资产质量得到了有效的控制，使拖欠率（20年3季度：3个月以上拖欠率为2.0%）一直低于同业。360数科是该行的金融科技业的首选，预计2021年表现优于同业。目标价32.60美元是基于2021年市盈率13.0倍和市销率2.0倍。由于稳定的盈利能力和出色的风险控制，360数科的估值应当高于行业平均。

（张洋 HN080）