中美金融科技估值差异收窄，花旗银行上调360数科（QFIN.US）目标股价77%至38.31美元

3月8日，花旗银行在针对中国互联网金融行业的研报中指出，鉴于360数科（QFIN.US）更优的风险与回报情况，持续推其为行业首选股票，并提升目标股价77%至38.31美元。

花旗在报告中指出，当前监管悬念基本消除。最近银保监会发布的关于互联网贷款新规主要是针对依赖联合贷模式的大型科技公司，而360数科等公司主要以助贷模式运作，几乎不涉及联合贷模式。新规中强调地方法人银行开展互联网贷款业务的，应当服务于当地客户，不得跨注册地辖区开展互联网贷款业务。花旗指出，跨区域贷款的限制对于如360数科、陆金所(LU.US)等头部企业来说整体可控，因这类公司原本就有充裕与多元化的资金来源，同时由于新规执行日期为2022年1月，让企业有充分的时间做业务调整。

据了解，360数科合作金融机构数量达到上百家，包含全国性银行、消费金融公司、信托公司等多元化金融机构。而来源于地方城商行的资金占比处于低位。可以预见，在未来近一年的过渡期内，360数科一方面利用行业领先的技术手段，实现本地银行对本地客户的资金分发，将地方银行资金与地方用户进行匹配；另一方面，将继续提升全国性银行的资金占比，平稳地根据监管要求调整与受到限制的金融机构的业务合作模式。

花旗认为，后疫情时代无论是资产质量还是撮合金额都已经度过了最受考验的时期。随着消费复苏，信贷需求随之恢复。360数科在主营的消费信贷业务外，不断追求业务的多样性，同时在发力小微领域的借款产品。

中外金融科技企业对比一直是中国资本市场关注的话题。一直以来，与全球同业公司相比，中国金融科技企业一直以来处在“折价交易”的市场环境中。花旗银行认为究其原因，归结于中国互联网金融企业与全球同行相比面临更高的监管风险；同时中国大多数机构为资金合作方提供担保，所促成的大部分交易存在一定信用风险，而全球同行多是在轻资本、无风险的平台模式下运营。

花旗银行评估，无论是政策层面还是企业经营层面，当前中国的市场格局已在发生变化，此时应是重新评估中国金融科技企业潜力的时候，中外金融科技公司的差距理应缩窄。花旗分析道，首先，监管最新的网贷新规和最高人民法院对利率上限范围的进一步解读为助贷机构进行了政策上的澄清。其次，360数科、陆金所在内的企业已在向轻资本、无风险模式转型且进展良好。在针对互联网巨头的监管审查和行业整合中，这些企业将进一步巩固市场占有率。