警惕！这些抱团股仍然太贵？（名单）

春节过后，在通胀预期及流动性收紧的预期下，估值普遍很高的抱团股遭到了爆锤。这对很多刚刚认同只买“好公司”的人来说，无疑是沉重打击。而对投资者来说，在遭爆锤的抱团股中，哪些短时间还将一蹶不振，就成了大家很想知道的事了。按2021年预测PEG统计，大跌的抱团股中，仍有54股预测PEG大于2，仍然存在明显高估迹象。

DCF估值法惹的祸

说实话，为何很多抱团股的估值那么高，甚至高到超出一般人的想象，这都得归因于近来十分流行的DCF估值法，又叫现金流量折现法。顾名思义，就是将未来的现金流，通过折现率、折算到现在的价值。

这个方法看似很完美，但由于未来的事谁也说不准，比如业绩，比如现金流等等，都是没个定数的。而拿说不准的事计算出来的结果，可信度那肯定是要大打折扣的。

诚如十分推崇DCF估值方法的巴菲特，他的搭档芒格就曾说过，从来没见过巴菲特拿着计算器去估值一家企业。

就像之前网络上有个段子，讲的是基金经理轧死了农妇家唯一的一只老母鸡，因为鸡能生蛋，蛋能生鸡，农妇最后让基金经理赔偿2400元。

抱团股估值依然很高

在“估值永动机”DCF估值法的引领下，A股不少公司，尤其是基金抱团股，出现了令人咋舌的高估值，几十倍都是常规的，几百倍也不意外。

东方财富Choice数据显示，公募基金四季报的743只重仓股(仅统计A股公司，且持仓市值过亿)，在2月10日(春节前最后一个交易日)这一天，市盈率(TTM，以下同)中位数为42倍，远高于当日整个A股27倍的市盈率中值。

春节过后，全球通胀预期加强，美国十年期国债收益率快速飙升，从年初的0.93%飙至目前的1.6%水平，而有机构预测，到今年年底，将达到2%左右。此外，春节后的前几天，央行多次收缩流动性，让市场对于流动性收缩的预期也在加强。

受此影响，高估值板块，尤其是基金报团股遭到重锤，跌个百分之一二十的十分普遍，甚至有重仓股差点腰斩。

哪怕是这样的大跌，截至3月12日收盘，上述公募基金重仓股的市盈率中值仍然有37倍，相较整个A股28倍市盈率中值，虽有所收敛，但依然高出不少。

具体而言，既有57倍市盈率的贵州茅台，也有84倍市盈率的恒瑞医药，还有179倍估值的宁德时代等等。

这54公司仍明显高估？

现在的问题是，基金重仓股中，尤其是那些节后遭到爆锤的基金重仓股，有哪些公司短期很难爬起来，就成了大家关注的问题。

为此，我们这里用PEG估值法来进行判断。那何为PEG呢？顾名思义，PEG是在PE(市盈率)估值的基础上发展起来的，是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度，该指标可以弥补PE对企业动态成长性估计的不足。

一般来讲，PEG等于1表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。而PEG大于1表明这只股票的股价增长快于利润的增长，也就是股票被高估了。至于PEG小于1的情形，与PEG大于1的情形正好相反。

按照最新预测PEG，对于节后跌幅超过10%的332家公司中，2021年预测PEG有170家公司仍然大于1，其中54家公司更是超过2，海南发展最高，为73.26。其次是安集科技，2021年度预测PEG为16.02。此外，泰格医药、海天味业、药明康德、片仔癀等公司2021年度预测PEG也是十分靠前。

（文章来源：东方财富研究中心）