金盘科技IPO：技术先进客户优质 干式变压器龙头崛起正当时

碳中和愿景下，光伏、风电等新能源产业将大有可为。以光伏发电为例，据中银国际测算，预计2021年国内装机需求有望达到50GW，2022年有望进一步增长至60GW，受益于新能源领域确定性较强的发展前景，干式变压器作为新增装机配套的核心产品，相应的需求也有望迎来爆发。

金盘科技是我国干式变压器行业的领军企业，经过多年的深耕，公司已形成掌握自主核心技术、获得市场高度认可的干式变压器系列产品。公司此次登陆资本市场，拟将募集资金用于节能环保输配电设备智能制造项目及研发办公中心建设项目，上述项目落地投产后，公司干式变压器产能将大幅提升，比较优势将继续增强。

干式变压器迎良好发展机遇

近年来，随着成本端快速下降、产业巨头和金融资本的加码，风电、光伏发电近乎摆脱补贴进入平价时代，对传统火力发电的替代进一步加速。据全球能源互联网发展合作组织预测， 2021年至2025年国内光伏和风电年均新增装机量均约为50.9GW，海外光伏和风电年均新增装机量合计约103—114GW，若按照全球风电新增装机配套的变压器中干式变压器占比约为50%保守估计来看，这将显著拉动干式变压器的需求，并助力干式变压器产品迎来新的发展周期。

公开资料显示，金盘科技主要从事应用于新能源、高端装备、节能环保等领域的输配电及控制设备产品的研发、生产和销售，主要产品涵盖干式变压器、干式电抗器、中低压成套开关设备、箱式变电站、一体化逆变并网装置、SVG等输配电及控制设备产品。以干式变压器系列产品(包括干式变压器、干式电抗器)为例，公司干式变压器系列产品因性能稳定、质量优良、故障率低等特点，具有较强的市场竞争力，尤其是为新能源-风能、高端装备-轨道交通、节能环保-高效节能等领域的优质客户定制化开发的特种干式变压器产品，在国内外市场具有一定竞争优势和先进性。

近几年，公司经营较为稳健，业绩持续增长。数据显示，2017年—2020年，公司分别实现营收20.11亿元、21.85亿元、22.44亿元、24.23亿元；分别实现扣非后归母净利润1.25亿元、1.66亿元、1.79亿元和2.04亿元，年复合增速为17.70%。进一步分产品条线来看，报告期内，公司主要产品收入合计分别为19.22亿元、20.93亿元、21.65亿元、23.82亿元，占同期主营业务收入的比重分别高达96.6%、96.8%、97.84%、98.7%。同时，工业软件开发与服务、安装工程业务及装备业务等其他产品及业务，与公司主要产品也形成了良好的协同效应，有望成为公司新的业绩增长点。

重视创新客户优质奠定可持续发展护城河

作为全球干式变压器行业优势企业之一，公司尤为重视技术创新，且核心技术来源均系自主研发，并成为公司主要的创收来源。招股书显示，2018年—2020年，公司依靠核心技术产生的营收分别为20.93亿元、21.73亿元、23.93亿元，占公司当期营收的比例分别为95.77%、96.8%、98.79%，呈现出逐年增长的趋势。

值得一提的是，截至2020年12月31日，公司在输配电及控制设备产品方面拥有核心技术26项，涵盖干式变压器系列、开关柜系列、箱变系列、电力电子设备系列等产品；公司在工业软件产品方面拥有核心技术4项，涵盖鼎力智造执行平台、格易工业设备互联网平台、无人车间/产线控制软件、半导体设备控制软件等工业软件产品； 在制造模式转型升级方面拥有核心技术12项，涉及数字化工厂整体规划及设计、智能设计、产品虚拟设计仿真、生产工艺和过程仿真等技术。与此同时，截至2020年末，公司干式变压器产品已应用于国内累计56个风电场项目、117个光伏电站项目以及43个城市的126个轨道交通项目；已出口至全球约80个国家及地区，应用于境外累计400余个发电站项目、6个轨道交通线项目，直接或间接出口至境外风电场项目1万余台。

经过多年的行业深耕，目前公司已经与通用电气(GE)、西门子(SIEMENS)、维斯塔斯(VESTAS)、东芝三菱电机、施耐德(Schneider)等国际知名企业，以及中国铁路工程集团、中国铁道建筑集团、中国移动、国家电网、南方电网、上海电气等大型国有控股企业建立了长期的客户合作关系，且产品质量受到上述优质客户认可。

未来，随着新能源-风能、高端装备-轨道交通、节能环保-高效节能等重点下游应用行业的持续发展，公司干式变压器系列产品的市场需求有望持续稳健增长，同时，伴随公司与优质客户的业务合作将不断增强，公司干式变压器系列产品的市场份额有望大幅提升，核心竞争力将进一步增强。

数字化转型升级提升柔性定制化生产能力

公司不断推进制造模式变革。2013年公司子公司桂林君泰福的自动化产线及物流仓储系统建成投产；2016年公司自主研发并实施MES系统，形成了完整的生产制造信息化平台；2017年公司设立智能科技研究院进行数字化系统的研发和实施；2018年公司建成“企业运营管理数字化平台”，构建了完整的生产和运营信息化管理体系，实现“两化融合”；公司目前已进入全面数字化转型阶段。

2020年公司建成并正式投入运营中国第一家符合德国工程师协会标准VDI4499并经德国认证机构认证的干式变压器数字化工厂，运用数字孪生、云计算、物联网等技术，全面实现数字化营销和服务、产品设计、生产和运营管理，大幅提升产品质量和生产效率，显著降低研发、生产、运营成本，并通过高效率精准配置资源，实现为客户多品种小批量柔性定制化生产的能力，进一步提升了公司核心竞争力。此外，金盘科技在科创板上市募集资金主要用于建设中高端干式变压器系列产品的数字化生产基地，将助推公司全面实现数字化转型。

（文章来源：证券市场红周刊）