春节后，“各种茅”出现快速下调，白酒等机构扎堆的板块大幅下挫。数据显示，2月18日至3月12日，茅指数从历史高点滑落，区间跌幅接近19%，申万食品饮料指数跌幅更超过22%，医药生物、家用电器等板块跌幅也超过10%。
不过，近几日出现了小幅反弹，以机构重仓风向之一的贵州茅台为例，3月10日、3月11日，该股分别上涨1.7%、3.96%，3月12日再度高开低走，收跌1.07%。
机构扎堆行业到底调整完了吗？
去年股基冠军陆彬认为，一些热门板块的估值风险在短期内得到了大量的释放，但即便某些龙头股票目前投资吸引力仍较为有限，反而在高估值核心资产以外的行业和个股里，更能找到基本面更好，估值更便宜的投资机会，新的结构性牛市主线可能是“碳中和”。
去年股基冠军怎么看
机构重仓股的大幅调整之下，大多权益类基金都未能幸免遇难。数据显示，截至3月12日，牛年来除偏股混合、灵活配置混合、平衡混合及股票型基金的平均净值跌幅为10%，逾九成产品亏损，跌幅最大的超过25%。
多名基金经理认为，从估值来看，“各种茅”的调整是否已经到位还需后市继续观察，未来投资还需多一些谨慎，但总体来看，未来市场仍具有不错的结构性机会。
“春节前基于对全球利率持续上行和春节后爆款基金边际减弱的判断，我们认为春节后以‘茅指数’为代表的高估值核心资产可能会面临比较大的拐点。但是，到目前为止，我们并没有看到金融的反身性，系统性风险并不大。”去年股票型基金冠军陆彬说。
陆彬认为，后市或不会再有大的系统性回撤，当前市场结构性机会较多，此时应该去主动承担风险，同时享受可能获得的潜在收益。他直言，在近期市场大幅回调的过程中，其基金产品已按照这个思路调整组合，通过增加组合贝塔，去主动地承担这些风险。
“尽管市场最近几周持续调整，悲观情绪较为严重，但是我们并不认为今年是熊市。自2021年3月份往后，结构性机会较多，这一轮调整或许会开启新一轮的结构性牛市。”他说。
不过，尽管一些核心资产在大跌后出现小幅反弹，但对此他并没有那么乐观。年初起，陆彬就已多次对媒体表示，过去几年表现好的部分行业在今年疫情控制和利率上行的宏观环境下，将会受到估值的挑战。如今，尽管这些行业的估值在一个月的时间里面回调了20%至30%，估值风险在短期内得到了大量的释放，且一些龙头股票跌了30%至40%，他却依然认为，这类标的目前的投资吸引力较为有限。
“之后这些公司的估值调整可能要用时间来完成，其中质地特别好的公司，可以用业绩增长来消化估值。其实，在高估值核心资产以外的行业和个股里，我们更能找到基本面更好，估值更便宜的投资机会。”他说。
基金经理聚焦“碳中和”主线
近期，两会热点“碳中和”所蕴含的机会已被越来越多的基金经理所重视。陆彬表示，新的结构性牛市主线可能就是“碳中和”。在最近市场调整的背景下，“碳中和”概念表现强势，本周，碳中和指数涨逾3%，牛年来涨幅更超过20%，与一些快速调整的热门板块形成鲜明对比。
博时基金沙炜认为，从历史经验看，两会热点往往会成为贯穿全年的投资主线。我们重点关注中央对今年财政货币政策的定调、“十四五”规划的落地，涉及领域就包括碳中和，这些战略方向将是未来中国经济发展的主轴，也将是资本市场的核心方向。
“碳中和的投资机会主要分为两块，一块是属于改变能源结构的新能源行业，另一类是控制供给和产能来减少碳排放的周期行业，包括能源和资源的回收。我们的优势在于我之前覆盖和深度研究的行业正好属于周期和新能源两大板块。‘周期+新能源’的投资组合也给我们的基金配置带来了风格和行业的均衡性。”陆彬说，由于市场波动性在增大，其组合的调整可能也需要比往年要频繁的多。
银华互联网基金的基金经理王浩也认为，顺周期板块仍有估值修复机会，碳中和是最重要的发展方向。政府工作报告提出了2030年能耗目标，进一步制定了碳达峰行动方案，后续会有较多政策方针出台，将影响诸多行业的发展趋势，新能源发电、电动车、智能电网、自动化以及高能耗的传统行业改造都会有较多投资机会。
（文章来源：上海证券报）
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