基金大跌！要在反思中成长 更应敬畏市场！

春节以来，虽然基金大跌、基民亏钱，尤其是白酒、医药等主题基金跌幅惨重，但部分顺周期、低估值策略基金逆市表现抢眼，均衡投资、控制回撤的产品也受到市场的青睐。

多位行业人士建议投资者更应敬畏市场，更好认识基金投资工具，拉长投资视野，同时充分发挥基金公司、销售机构、公众媒体等各方的投资者教育功能，理性引导投资交易行为等，以更好维护持有人长远利益。

综合考量抗跌基金

在大跌中反思和成长

虽然春节后基金跌幅较大，但仍有部分投向顺周期板块、低估值策略的基金等表现不俗，在大跌中有效控制回撤的能力，也被市场更为重视。

工银瑞信基金FOF投资部副总监黄惠宇表示，此轮调整中能够较好控制回撤的全市场基金，一般具有均衡和防守的特性。在看到某些“核心资产”板块已泡沫化、且有愈演愈烈的表征时，坚守价值和长线的基金经理一般会倾向于投向顺周期金融资产上。优秀的基金经理会未雨绸缪，不追涨，通过控制仓位和结构，来谨慎应对、先守后攻。

在诺德基金总经理助理郝旭东看来，此轮调整中能够较好控制回撤的基金有两类：一是在赛道股票大热时能够及时分散组合配置，选择更好性价比股票的产品，包含绝对低估值策略的基金；二是重仓周期类股票的基金。不过，他不建议从一次市场的调整来看基金经理的控回撤能力，“回撤的影响因素太多，考察控制回撤时需要结合历史收益，拉长周期结合不同的市场环境综合考量。”

上海证券基金评价中心总经理刘亦千也表示，本轮回撤控制比较好的基金很多在前期上涨时弹性稍弱。很多基金在仓位上，在标的选择和行业配置上更为稳健和均衡，虽然在短期行情中表现逊色，但长期累计业绩并不亚于一些高弹性的明星基金产品。

“当前的抗跌基金可能比较看重估值因子，组合呈现出的特征是低估值或者价值风格。” 汇丰晋信基金研究总监、动态策略基金经理陆彬也称。

而谈及本轮基金大跌，风格轮动带来的启示，多位投资人士建议投资者应该更为了解基金投资工具和配置的底层资产，并建议投资者不可盲目跟风投资。

嘉实基金研究部副总监、消费基金经理吴越认为，对于大量2020年下半年甚至今年才入市的投资者，许多人都欠缺基金基础知识和基金持有经验，看到投资收益的同时也一定要考虑风险。2021年作为权益小年，也是一次投资者教育机会，希望大家都能在波动中成长进步。市场大跌和恐慌情绪的出现，更倒逼大家去应思考，目前的基金投资仓位、投资品种结构、心理承受能力是否相匹配，是否需要优化等。

郝旭东也表示，基民投资需要认清两种类型的基金，一是风格型或赛道型基金的投资，即重仓某一个或某两个行业的基金产品，投资此类产品应包含基民对市场整体及风格的判断，极度看好相关行业的增长等；二是全市场构建组合的基金，这类产品需要专业深度的研究，从较长期限筛选出穿越周期的产品。

“不论投资哪类产品，基金投资中追涨杀跌都是不可取的，建议基民在专业持牌机构的推荐下，根据个人风险承受度，买入相匹配的优秀基金管理人产品，长期持有，赚取合理收益。”

陆彬也建议，基民投资基金时要更多关注长期业绩和历史回撤情况，而不是盲目追逐短期业绩亮眼的基金。投资基金要选择专业能力强且责任心强的基金经理，同时相信长期和专业的力量，切不可追涨杀跌。

拉长投资视野

理性引导投资者行为

在本轮基金大跌前后，基金公司通过发行规模限制、发布持有期产品、消费基金大额分红、严禁娱乐化等形式，有效控制了基金发行热度与投资性价比之间的大幅背离。基金公司的理性行为也获得了行业的认同。

郝旭东表示，在此轮基金周期中，部分领头基金公司表现相当不错，2020年下半年以来，部分优秀基金经理产品进行了限购，部分公司逆风力推“固收+”等攻守兼备的绝对收益产品，这些都表明优秀基金从业者们的专业和操守。

刘亦千也表示，基金公司上述行为也充分体现出基金行业在自身利益和客户利益之间的价值取舍，体现了基金业普遍具有很高的职业操守，帮助投资者管理更多资金是行业发展的诉求，但帮助投资者赚到合理的回报才是最根本的愿景。只有以投资者利益为核心的价值取向，才会进一步加强行业口碑，引导行业长期健康发展。

虽然行业普遍认为长期持有是参与基金投资的正确方向，但权益市场短期的跌宕起伏依然不可避免，数据显示，偏股混合型基金指数在过去十七年波动较大，最大涨幅曾高达119.83%，最大回撤也曾达到48.8%。

在这种情况下，很多知名基金经理建议投资者拉长投资视野，市场各方也要积极做好投资者教育和投资行为的理性引导，以更好维护投资者长期利益。

中欧基金投资总监周应波认为，目前在一些权益类产品的投资行为中，还存在着追涨杀跌、频繁申赎等短期行为和非理性行为，这非常影响盈利体验。他建议投资人能够用长期视角看待预期收益率，市场短期的调整会带来更合理的估值位置、更合适的投资时点，另外也可以通过定投方式平滑市场波动的影响，而基金管理人、销售渠道，也应不断增加投资者陪伴服务，未来进一步改善投资者行为的引导等。

黄惠宇表示，在市场波动加大的环境下，更应该以一个长线投资的视角来思考投资的目标和预期，尽量避免追涨杀跌，或者选择有较长封闭期的基金来定投，控制犯错的频率和幅度。另一方面，基金业自身在产品发行和销售端一样需要意识到“羊群效应”的潜在危害。如何克服一些人性上的弱点，更加为中长期布局，而尽量避免追逐短期热点，是每一位基金行业参与者需要仔细深入推敲的。

郝旭东也表示，投资者教育应该是基金行业、代销渠道以及公众媒体的共同努力，应强化公众媒体以及代销渠道的专业化，优化、细化不同基金产品的评价体系需要提上日程。对基金公司，也要完善、丰富基金经理考核激励制度，同时针对不同风险承受度的投资者推出相匹配的产品线等。

“始终从持有人利益，从企业内在价值出发，是基金业带给投资者长期合理回报的准绳。同时，基民应该形成长期投资的习惯，建议大部分投资者尽量逐步通过基金做专业的理财配置。”安信基金基金经理聂世林也称。

（文章来源：中国基金报）