传媒周观察：快手扶持二次元内容 B站港股上市计划获批

行业事件：1) 快手正式推出“发电计划”扶持二次元内容。3 月12 日午间消息，快手正式推出“发电计划”，每月将拿出亿级流量重点扶持二次元内容。

据悉，二次元垂类作者在快手上发布相关话题视频即可参与活动，官方将根据内容质量给予额外曝光。同时，针对月度内容数据领先及季度涨粉显著的作者，快手官方将进行最高百万级流量扶持及其他额外奖励。据快手官方介绍，针对二次元内容的流量扶持计划将长期存在，未来快手会持续发力建设二次元内容生态。2) B 站香港上市计划获港交所批准，拟募资30 亿美金。3)网易云音乐计划赴港上市，或于2022 年正式IPO.4)2 月腾讯《和平精英》等位列全球手游畅销榜冠军。Sensor Tower 商店情报数据显示，2021 年2 月腾讯《和平精英》和《PUBG Mobile》在全球App Store 和Google Play 吸金2.5 亿美元，相较2020 年2 月增长16.2%，重回全球手游畅销榜冠军宝座。其中，66.5%的收入来自《和平精英》iOS 版本。腾讯《王者荣耀》以2.18 亿美元的收入位列榜单第二名，相较2020 年2 月增长57.2%。

投资观点：短期主抓一季报业绩，关于业绩高增长的优质公司，推荐芒果超媒，建议关注分众传媒、腾讯控股；长期关注公司成长性，推荐芒果超媒、完美世界、哔哩哔哩，建议关注心动公司。我们认为当前市场短期资金波动不改行业中长期向好趋势，随着优质公司的内生增长动能得到验证，相信估值最终将会回归。

行业观点：游戏：游戏目前估值处于相对低位+高基数即将过去+部分上市公司即将进入新产品周期+新兴渠道崛起后优质内容方话语权提升；我们长期看好有产品力与创新能力的游戏公司在新一轮的手游变革里取得较好增长，建议重点关注完美世界(产品管线提质扩产，《梦幻新诛仙》与《幻塔》逐步兑现公司新优质产能)、吉比特(子公司青瓷筹备IPO，一念逍遥成绩优秀)等；港股建议关注腾讯控股(游戏全产业链公司，自研发行渠道一体化；自研能力加速成长，版图不断扩张)，心动公司(稀缺垂直渠道+社区，与研发商合作越发紧密，静待自研实力兑现与社区成长)、网易(储备多款大IP 产品，《暗黑破坏神手游》或带来新增长动力)。视频：视频化料将成为未来十年内容生产和消费的大趋势，长期看好整个视频赛道。具体来看，短视频是新时代的文本，快手成立于 2011 年，作为最早一批的短视频产品，成功踏上短视频的浪潮。目前 2.6 亿的日活基本盘稳固，同时广告和电商的商业化变现加速，春节期间快手营销策略成功，用户增长优秀，建议重点关注；长视频目前虽面临来自中短视频的时长竞争压力，但长期来看内容质量持续提升，自制内容占比逐渐提高，因此长期依然看好长视频消费赛道。芒果TV 为几大长视频APP 中用户增长最快的平台，预计2021 年会员将维持高增长，广告有望进一步恢复，小芒持续探索变现。公司短期股价有所回调，但基本面仍然坚挺，持续推荐芒果超媒；B 站发布2020Q4 财报，用户和收入增长依旧亮眼。B 站财报后交流表示2023 年月活目标4 亿，相比目前用户规模仍有一倍空间，同时广告增值和电商等业务持续维持高增长，维持推荐评级。院线：史上最强春节档奠定电影行业新年良好开局，短期看Q1 业绩强势恢复，看全年基本面筑底，低基数下今年有望迎来高增长。建议关注万达电影、猫眼娱乐。教育：K12:我们预计k12 课外辅导将迎来在资金和师资两方向的严格监管，长期看将加速中小机构出清，龙头将获得更大份额，建议关注新东方、新东方在线。高教：板块兼具业绩较高确定性和估值性价比，建议关注希望教育；职业教育：政策支持力度最大，建议关注中公教育、传智教育。

风险提示：疫情不确定性增加，传媒、教育政策监管趋严，业绩快报发布部分公司表现不及预期，游戏版号限制。

（文章来源：华创证券）