三七互娱：一季度产品集体上线带来利润波动 收入结构已大幅改善

3月15日早间，三七互娱披露了投资者关系活动记录表，对公司2021年一季度业绩出现阶段性波动等情况进一步做了解释说明。在三七互娱看来，虽然公司业绩出现单季度下滑，但公司新游戏上线的良好表现及多元化推进下，收入结构的大幅改善将让公司全年乃至更长周期业绩更加稳定。

对于公司一季度出现的业绩波动，三七互娱从数字、经营、研发费用三个层面进行了详细说明。总体来说，公司业绩下滑最主要原因是推广力度增大所致，公司表示，第一季度新游戏处于推广初期，无论是 MMORPG 还是 SLG 品类的游戏，在今年第一季度产生一定的推广费用，而老游戏方面利润则相对保持稳定。另一方面则是研发费用投入的增多。

三七互娱一季度业绩预告显示，受上述影响，公司预计实现净利润8000万--1.2亿元，同比下降超80%。

据了解，2021年是三七互娱的产品大年，除了一季度上线的《荣耀大天使》《绝世仙王》《Puzzles & Survival》等，公司预计本年度将陆续推出50余款代理与自研产品。

从一季度产品上线表现及收入来看，虽然短期利润受影响，但三七互娱自身长周期的业绩稳定性将变得更好。公司表示，一季度推广的《荣耀大天使》《绝世仙王》等扭转了去年收入季度下滑趋势，达到接近 2020 年第二季度的水平，环比增长15%--20%，这也给全年增长打下良好基础。

此外，公司收入结构有大幅改善。公司指出，2020年前，海外收入占比约 10%；模拟经营、SLG 等周期更长的产品收入占比仅达个位数。但在2021 年第一季度，海外收入占比则可以达到接近 20%，模拟经营、SLG 等长周期产品收入占比接近 15%(《江山美人》《叫我大掌柜》等产品贡献)。因此公司认为，随着结构优化，利润的稳定性会比以前更好。而不同品类在国内海外均有着优异表现，这意味着三七互娱多元化与全球化的策略正在稳步推进。

安信证券在研报中指出，公司以人才为核心，完善一系列管理制度与人才体系革新，制度革新+人才体系完善+战略清晰，成功转型在望。同时，三七互娱传统ARPG赛道基本盘稳固，多品类、全球化逐步打开成长空间，多元化品类拓展及出海潜力尚未被市场充分预期。

对于公司之后的经营发展，三七互娱董事长李卫伟表示，国内方面，《荣耀大天使》《斗罗大陆：武魂觉醒》及《绝世仙王》将逐渐释放利润，预计几个重要的海外项目将逐步盈利。他表示，公司未来 3-5 年的目标很高远，核心团队对公司未来充满信心。

（文章来源：证券时报）