富瑞：升融创中国(1918.HK)目标价至48.32港元 维持买入评级

富瑞发表研究报告指，融创中国(1918.HK)去年核心盈利按年升12%至303亿元人民币，符预期；很高兴看到该公司将其总借款减少了约7%，将净负债比率降低到96%。股息方面，公司宣布派发每股1.65元的股息，即25%的核心利润派息比率，令人感到惊讶。该行维持其买入评级，目标价由46.17港元上调至48.32港元。

该行指，管理层有信心达成今年6400亿元的合同销售额指引，并拥有逾9000亿元的可售资源。该行续指，尽管管理层强调融创的重点已转移到平衡和高质量增长，但预计其庞大的土地储备将在未来几年内保持逾10%的售前增长，这比该行最初的预期更乐观。

该行续指，融创将进一步去杠杆化以降低融资成本，管理层的目标是进一步改善其财务状况，以在“三条红线”下在2022年底之前实现绿色，同时保持基本稳定的债务规模。该行预计其持续的去杠杆化将支持潜在的信用升级，并将明年的平均借贷成本逐渐降低至约7.5%。

（文章来源：格隆汇）