温彬等：前两个月生产稳步恢复，需求仍需提振

中新经纬客户端3月15日电 题：《温彬等：前两个月生产稳步恢复，需求仍需提振》

作者 温彬(中国民生银行(600016,股吧)首席研究员)冯柏(中国民生银行研究员)

国家统计局数据显示，1-2月，全国规模以上工业增加值同比增长35.1%，2020年1-2月为下降13.5%。全国固定资产投资(不含农户)同比增长35%，2020年1-2月下降24.5%。社会消费品零售总额同比增长33.8%，2020年1-2月下降20.5%。

工业生产方面，2021年前两个月，规模以上工业增加值同比增长35.1%，略超市场预期。由于2020年前两个月经济基本处于停滞状态，基数效应导致2021年前两个月经济数据增速普遍偏高，因此要根据剔除基数之后的数据来判断经济复苏状况。与2019年前两个月相比，2021年规模以上工业增加值同比增长16.9%，两年平均增长8.1%，这一增速明显高于近期水平，说明国内生产依然相对旺盛。高频数据与工业增加值数据相印证，2月末全国高炉开工率为66.16%，高于2020年同期的62.85%和2019年同期的65.75%；受大宗商品价格上涨影响，2月末Myspic综合钢价指数达到175.2，明显高于2020年和2019年同期的131.79和143.01；重点企业日均粗钢产量也有明显上涨，2021年2月末达到231.95万吨/天，高于2020年和2019年同期的180.74万吨/天和196.1万吨/天。工业生产的超预期增长，一方面由于国内经济稳步复苏向好，大宗商品价格上涨带动PPI加快回升，企业盈利修复加大生产力度；另一方面，由于近期海外经济体复苏势头较强，出口需求增加带动制造业生产加快，数据显示，装备制造业和高技术制造业增加值分别同比增长59.9%和49.2%。

投资方面，2021年前两个月，全国固定资产投资完成额同比增长35%，略低于市场预期。与生产加快形成反差，前两个月需求复苏力度仍偏弱。剔除基数影响之后，近两年投资平均增速为1.7%，不仅低于往年同期增速，而且低于2020年全年的2.9%。2021年前两个月，制造业投资同比增长37.3%，两年平均下降3.4%，这一增速仍然低于2020年全年的下降2.2%，根据推算，2021年前两个月制造业投资规模低于2019年同期水平，说明制造业复苏还面临较大压力。基础设施建设(不含电力)投资同比增长36.6%，两年平均下降1.6%。2020年地方政府专项债券额度提前下达，2021年额度下达较2020年晚，或会延后基建进度。房地产投资同比增长38.3%，两年平均增长7.6%，这一增速高于2020年全年的7%，说明房地产投资有所加快。但自从房地产融资设置“三道红线”“五档分类”以及近期严查经营贷进入楼市后，房地产投资增速已呈现放缓趋势，随着调控政策逐渐发挥效果，预计未来房地产投资增速将有所回落。

消费方面，2021年前两个月，社会消费品零售总额同比增长33.8%，比2019年前两个月增长6.4%，两年平均增长3.2%。春节期间消费有所加快，前两个月消费额已经超过2019年同期水平。升级类商品消费增长较快，通讯器材类、体育娱乐用品类商品消费分别同比增长53.1%和45.6%，两年平均增速均为18.2%；金银珠宝类消费同比增长98.7%；汽车消费继续保持较旺态势，同比增长77.6%。受疫情冲击，餐饮业影响仍然较大，虽然前两个月餐饮收入同比增长68.9%，但两年平均下降2%，尚未恢复到疫情之前的水平。

总体来看，前两个月国民经济稳步恢复，扣除基数效应影响，生产持续扩张，但需求有所波动，特别是投资还偏弱，部分消费领域仍受疫情影响较大。今年政府工作报告提出，今年国内生产总值增长6%以上。由于2020年基数较低，加上国内经济稳步恢复，预计2021年完成增长目标问题不大，全年经济将呈现前高后低的走势。但也要看到，经济复苏中还存在不少挑战，国内PMI指数明显下滑，制造业、小微企业、服务消费等领域还存在短板；国际主要经济体通胀预期升温，疫情防控效果初显，经济复苏前景逐渐明朗，与中国经济复苏进度和宏观政策步调不一致，也可能引发新的不确定冲击。下一阶段，要继续大力提振内需，巩固经济复苏基础，提升风险抵御能力。强化就业优先政策，保障重点群体就业，多渠道增加居民收入，提升消费能力和消费意愿。继续调动各类资金，用好专项债，加大对“两新一重”等的支持力度，扩大有效投资。宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性，用好减税降费、直达政策、结构性政策等继续为市场主体纾困，进一步加大对薄弱环节的补短板力度，前瞻性做好应对各种内外部风险的准备，促进经济运行在合理区间。(中新经纬APP)

（王治强 HF013）