受益于单客价值和有效客户数量的双重提升 国泰君安给予金融壹账通增持评级

国泰君安发表最新研报称，作为平安集团联营科技子公司，金融壹账通将长期受益于单客价值和有效客户数量的双重提升，给予该公司“增持”评级。

根据研报内容，目前金融壹账通已经对中国大部分金融机构进行了覆盖，并且中国金融机构正逐渐加大科技投入。凭借两大竞争优势，金融壹账通的市场竞争力进一步得以显现，收入将进入快速增长期，主要受益于与客户关系的深化，第三方客户的单客价值将有明显提升。

国泰君安非银金融行业首席分析师刘欣琦指出，金融壹账通创新性采用了与客户实际业务交易量相挂钩的后端收费模式。这种独特的后端收费模式对中小金融机构吸引力极强。一方面，该模式大幅降低了金融机构开展新业务的试错门槛；另一方面，也代表了中小机构科技支出的弹性和采购流程的简化。

公开资料显示，2020年金融壹账通营业收入为33.12亿元，较2019年的23.28亿元营收同比增幅高达42.3%。盈利指标方面，金融壹账通全年毛利润增至12.43亿元，同比增长62.1%；毛利率亦从2019年底的32.9%增长至37.5%，充分展示了公司产品升级带来的显著成果。

刘欣琦在研报中指出，研发和技术支持确保了金融壹账通产品的可靠性和领先性。金融壹账通自身拥有近2000人的庞大研发队伍，同时长期受益于平安集团的科技研发能力。在与集团联合研发的模式之下，金融壹账通持续在底层技术和产品研发上有相对较高投入。截至2020年12月末，科技专利申请数累计达4,836项，其中境外专利申请数达1,077项。在依托平安集团研究行业变化和客户需求的便利条件下，有望持续升级现有产品并推出新的产品。

刘欣琦表示，金融壹账通独特的商业模式和竞争优势应该享受较高溢价，ADS目标价24.82美元，距离现价有42%的空间。

截至2020年12月底，金融壹账通服务客户已涵盖中国700家银行，超100家保险类机构等。

（文章来源：证券日报网）