光伏“双龙头”跌得快把高瓴套住了！能抄底了吗？

3月16日，A股光伏板块略显止跌企稳迹象，以隆基股份、通威股份为代表的行业龙头也不再大幅杀跌。

而回顾昨日惊险一幕，A股光伏板块遭遇了罕见“沙尘暴”，整个板块一天蒸发700多亿市值，三大龙头股股价齐齐下跌。其中，隆基股份跌停，通威股份和阳光电源股价也遭遇大跌。

原材料上涨、抱团股杀跌，从产业链到市场情绪，“博弈”与“分歧”无疑是当前左右光伏板块走势的关键因素。

早前，高瓴资本曾以70元/股、28元/股价格分别入股隆基和通威。而经过前期的大幅调整，高瓴资本上述两笔投资的浮盈已大幅收窄。那么，对于持有现金的中小投资者而言，这是否是进场抄底的好时机呢？

板块遭遇大幅回调

今年2月18日，隆基股份盘中触及125.68元/股的区间最高价，该价格较公司2020年的股价低点暴涨了477.8%。

一番主升浪过后，隆基股份的调整同样急促而剧烈。

2月18日以来，公司股票快速下跌，一个月不到的时间，股价下跌逾35%，且期间出现了两次跌停。

与之类似，另一行业龙头通威股份也在前期走出了先扬后抑的走势。公司股价在2月18日冲上54.09元/股的高位后持续下跌。

作为机构抱团的核心标的，上述两个光伏龙头的走势可视为机构博弈的结果。有意思的是，近期的成交回报显示，隆基股份与通威股份买卖前五名大多是机构专用席位。也就是说，机构投资者内部对于光伏板块的未来表现存在着巨大分歧。

股价大跌啥原因？

机构各有判断，市场分歧又起，反映在盘面上，则表现为近期光伏板块的整体下挫。

有市场人士向记者表示：“抱团股杀跌是主因，而近期市场热点又不在光伏这一块，再加上前期光伏板块整体涨幅较大，趁这个机会杀一杀估值很正常。”

其背后更深的逻辑是，在美债收益率大涨的背景下，美元存在回流本土的可能性，进而引发了A股抱团资产的短期回调。

从产业链角度来看，去年年末的时候，光伏重要的材料——硅的价格出现大幅上涨。

2月24日，中国有色金属工业协会硅业分会公布最新一期的硅料价格。根据硅业分会对8家上游企业调研统计，2月22日至28日，国内单晶复投料价格区间为10.5-11.0万元/吨，成交均价为10.63万元/吨，环比上涨12.13%；单晶致密料价格区间为10.2-10.7万元/吨，成交均价为10.34万元/吨，环比上涨11.78%。

对此，东吴证券分析称，因上游原材料涨价，加上辅材、运费价格维持高位，2月末组件被动涨价至1.7-1.8元/W，导致3月需求受到抑制，博弈态势下组件龙头纷纷下修排产规划，同时近期辅材价格回调约5%，预计各环节博弈仍需维持一段时间。

此外，近两年光伏行业的扩产潮涉及产业链的方方面面，硅片、电池、组件环节的扩产都较为激进。

如去年11月通威股份与天合光能共同投资总计150亿元的4万吨硅料、15GW拉棒、硅片和电池项目；今年2月，保利协鑫与上机数控就颗粒硅研发及生产签订战略合作框架协议，扩产标的是30万吨颗粒硅。

宏观数据来看，六大组件企业2021年的合计出货量目标已超过了今年全球的潜在需求。产能上面临的过剩预期，或将引发行业更激烈的竞争与洗牌。

行业前景如何？

“危中有机”，这是业内人士对光伏前景的普遍判断。

2021年光伏新增装机到底会有多少？

中国光伏行业协会的预测是，全球光伏装机预测150-170GW，国内55-65GW。彭博新能源的最新预期则是，2021年新增209GW，未来两年将分别达到221和240GW。

不少券商研究机构也在继续“唱多”光伏行业。某券商在研报中表示，“碳达峰、碳中和”工作被写入2021《政府工作报告》，其具体落地将推动产业结构和能源结构进一步优化，新能源发电、新能源汽车、核电、碳金融、节能环保等领域发展前景向好。

而在过去的2020年，光伏产业海内外需求皆呈现出欣欣向荣的势头。

2020年，国内新增光伏装机48.2GW，同比大幅增长。其中12月光伏新增装机22.3GW，创历史新高。2020年组件出口73.8GW，同比增长11.4%，其中12月组件出口6.4GW，同比增长44.5%。

从行业总量上来看，尽管业内“厮杀”愈发激烈，但 “蛋糕”依然很大。据《中国光伏产业发展路线图(2019年版)》预计，2025年在保守情况下，新增装机容量预计可达165GW，乐观情况下可达200GW。

到抄底时候了吗？

那么，光伏板块个股跌到位了吗？现在能抄底吗？

早早布局光伏龙头的高瓴资本，或许是个不错的参考系。

去年12月，隆基股份重要股东以70元/股的价格向高瓴资本转让其持有的2.26亿股股份，交易总价逾158亿元。

今年2月18日，隆基股份的“高光时刻”亦是高瓴资本的“风光瞬间”。彼时，高瓴此笔投资的最高浮盈达到79.5%，浮盈金额近126亿元。

但如今，隆基股份3月16日收盘价已经跌至81.6元/股，高瓴的浮盈也相应缩水至不到17%。

再来看同样被高瓴“相中”的通威股份。去年12月，通威股份公布定增发行结果：高瓴资本管理有限公司-中国价值基金获配1785.71万股，认购金额约5亿元，发行最终价格确定为28元/股，锁定期6个月。而截至3月16日收盘，通威股份报收于31.19元/股。

与之对应，市场对于光伏板块后续走势的判断也分立两派——

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也有人表示“还在山顶”。

对于素来崇尚长期投资、坚持“做时间的朋友”的高瓴资本来说，风物长宜放眼量，短期波动或不改长期看好。

而面对仍处于震荡中的光伏板块，后市又会怎么走？颇值得关注。

（文章来源：上海证券报）