拼多多财报前瞻：年活跃买家数即将赶超阿里？庞大的用户基础或将继续推动业绩

拼多多将于3月17日(周三)美股盘前公布Q4财报。

业绩回顾

2019年Q4，拼多多营收录得107.9亿元，全年营收301.4亿元；非GAAP经营亏损录得13.4亿元；净亏损录得17.52亿元。

另外，在2019年，拼多多成交额突破万亿大关，全年GMV达人民币10066亿元，较2018年同比增长113%。

业绩预期

拼多多在Q4有望延续其强劲的销售增长，市场预期其营收将同比增长78.7%至192.87亿元。营收增长归因于疫情期间大量的新增用户，以及不断上升的每用户平均收入。

净利润或将继续录得亏损，因为公司在广告宣传方面增加支出，旨在塑造自身品牌，获取更多用户。此外，该公司可能还会进行大规模投资，建设本地的基础设施以推动农业生产、交通运输和消费发展。市场预期该公司净亏损为6.56亿元。

分项表现

营收

因为新冠疫情，线上零售市场繁荣，再加上拼多多对其庞大基数的用户和商户的变现能力不断加强，该公司Q4营收增长或将保持强劲态势。另外，拼多多加强线上流量与线下零售体验整合所做的努力，可能也会反映在Q4业绩当中。拼多多平台上商户强劲的广告需求也将对Q4营收起推动作用。

用户基础

不断增长的线上购物将推动Q4年度活跃买家基数增长。在上一季度的财报中，拼多多报告，截至去年9月底，平台年活跃买家数达7.313亿。

年活跃买家数可以用其他电商平台的数据作为参照，其中拼多多的竞品京东和阿里巴巴已经公布最新一季财报。截至去年12月，阿里巴巴年度活跃消费者达7.79亿，京东过去12个月的活跃购买用户数4.719亿。

拼多多的直播服务能够让用户通过产品演示来检验产品、让商户分享他们的个人体验并与用户互动，这些都会提供更好的购物体验，预计将巩固拼多多的用户基础。

不利因素

与疫情相关的不确定性可能会在Q4业绩中得到反映。预计与疫情相关的成本加速增长，将对Q4利润率增长有负面影响。此外，支付处理费用的增加、云服务成本的提高以及与在线营销服务相关的费用仍将受到关注。

分析师观点

奥本海默：将拼多多目标价150美元上调至200美元

奥本海默分析师Bo Pei将拼多多目标价从150美元上调至200美元，维持跑赢大市评级，因为他在自己的模型和估值中计入“多多买菜”的因素。分析师表示，拼多多是他对中国电子杂货行业长期趋势的首选。

克班资本：下调拼多多评级至与行业同步

克班资本分析师Hans Chung将拼多多的评级从增持下调至行业权重。该分析师指出，自2019年4月他的研究以来，该公司股价已上涨720%，在2020年累涨370%，这是由强劲的营收增长和倍数扩张所推动的。他认为，目前市场反映出了相当多的乐观情绪，特别是阿里巴巴的反垄断调查被视为对拼多多的有利因素。分析师认为，由于社区团购市场竞争激烈，利润率可能存在下行空间。尽管他认为溢价是合理的，但他认为，需要新的催化剂来进一步推动股价大幅上涨。

伯恩斯坦：首予拼多多跑赢大市评级

伯恩斯坦分析师Robin Zhu首予拼多多跑赢大市评级，目标价210美元。分析师表示，中国互联网公司拥有大量资金来源、海量数据，以及通过推送来接触消费者的渠道，这些公司在开拓新市场方面也有着悠久的历史。分析师预计，拼多多将继续在竞争和支出上超过线下竞争对手，并预计其在大多数关键终端市场将实现强劲增长。

（文章来源：美港电讯）