中国电信披露回A细节：募资总额有望达到544亿元

中国电信(00728.HK)回A有了新进展。3月17日晚间，中国电信发布公告，对A股发行及相关事宜做了进一步的阐释，同时，公司建议修订《公司章程》、《董事会议事规则》及《监事会议事规则》。相关议案将在4月9日召开的特别股东大会上进行审议。

值得一提的是，在中国电信的最新公告中，首次透露了A股发行的募资计划。记者注意到，三大募投项目未来三年总投资规模合计1021亿元，其中，初步利用募集资金投资额合计544亿元。当然，中国电信也就募资金额低于或高于该数值时的情况准备了相关预案。

回A募资总额或将超500亿元

记者注意到，在中国电信的最新公告中，对A股发行募投项目情况做了进一步的介绍。

具体来看，募投项目包括5G产业互联网建设项目、云网融合新型信息基础设施项目、科技创新研发项目，未来三年总投资规模分别为214亿元、507亿元、300亿元，合计1021亿元；初步利用募集资金投资额分别为114亿元、270亿元、160亿元，合计544亿元。

据悉，5G产业互联网建设项目将聚焦5G产业互联网相关的无线网、核心网、MEC、承载网等领域投资建设，打造敏捷智能、安全可信、自主可控的新型信息基础设施，为重点行业客户提供端到端定制化服务，赋能千行百业数字化转型。

云网融合新型信息基础设施项目将聚焦天翼云、数据中心等布局建设和基础通信网络智能化升级，夯实云网安全底座，建设数字化云网运营平台，满足公有云、专属云和边缘云发展及客户便捷入云需求，助力经济社会高质量发展。

科技创新研发项目将聚焦云计算、云网运营及云网安全、5G MEC及云边协同等关键技术研发，推进人工智能和大数据产业化攻关、6G及量子信息等前沿技术研究，增强产业数字化平台通用能力，打造关键核心技术自主掌控的科技型企业。

中国电信表示，目前，公司正在对上述三个项目制订具体实施计划。上述项目投资金额预计将于未来三年完成，实际投资进度将取决于行业发展情况、公司经营情况等因素。

值得一提的是，在不考虑超额配售的情况下，按照中国电信本次新增发行A股上限120.93亿股、募集资金544亿元计算，那么本次A股发行的价格可能会设定为4.5元/股左右。

关于中国电信A股发行定价的情况一直是市场关注的焦点，一方面，中国电信港股股价仅为0.5PB左右，严重低于净资产；另一方面，A股IPO定价若低于净资产，又难免存在国有资产流失的嫌疑。目前，中国电信每股净资产为5.336港元，最新汇率约合4.47元人民币。

产业数字化转型获关注

在最新的公告中，中国电信再次强调了推动本次A股发行的原因及目的，包括把握数字化发展机遇，推动云改数转战略落地；拓宽融资渠道，增强可持续发展能力；完善公司治理，提升综合竞争实力。

记者注意到，在推动A股IPO前后，中国电信打出了一套组合拳，即向8239名核心人员授予总数约为24.1162亿股股票增值权。3月3日，中国电信上报的股票增值权方案获得国务院国资委批准，3月10日，每份股票增值权的行权价确定为2.686港元。

中国电信A股上市后，短期内可能造成每股收益摊薄。不过，在最新公告中，中国电信也指出，募集资金在扣除发行费用后，将全部用于支持公司业务发展，以尽快实现合理的资本回报水平。同时，公司从事募投项目在人员、技术、市场等方面拥有相关储备。

例如，公司在深耕行业多年的过程中，锻炼了一支在5G、云网等领域具有丰富经验的人才队伍，成为推动企业增长的内生动力；公司积极承担国家科技创新重任，强化关键核心技术自主掌控，标准专利与获奖成果突出；同时，本次发行上市募集资金主要用于升级公司主营业务，打造服务型、科技型、安全型企业。

在中国电信披露2020年度业绩并宣布回A之后，多家券商更新了对公司的研究报告，华泰证券指出，公司优化了资本支出结构，专注投资于新的增长引擎，用于产业数字化的资本支出同比增长67%，以支撑云和IDC的增长。A股IPO有望助力长期数字化转型。

华泰证券将中国电信2021/2022年收入预测从4099亿元/4293亿元上调至4178亿元/4389亿元，并将净利润预测从224亿元/247亿元上调至228亿元/251亿元，以反映更好的移动收入增速复苏和产业数字化的增长前景。该机构将中国电信H股目标价定为3.8港元。

光大证券认为，基于4G用户继续向更高ARPU的5G用户转化，中国电信2021年移动业务收入增速有望加快，高于2020年3.5%的增速；配合B端产业数字化业务维持快速增长，预计公司2021年整体收入增长有望加快，同比增速约6%。2021年净利润同比增速预计约4%。

光大证券指出，决定运营商在单纯估值修复之后能否开启新一轮基本面长逻辑兑现行情，取决于其B端新的商业模式能否驱动行业属性切换、具备成长性。中国电信回A上市更加坚定了公司内部市场化改革及B端业务转型、有利于公司在5G时代中长期成长逻辑兑现、后期利润释放确定性增加。

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（文章来源：e公司）