大摩：长和收入去年下半年起复苏 但回购可能性不大

摩根士丹利发表研究报告指，长和(00001)去年的每股盈利和股息按年减少27%，不过，该行预期两者将在今年有所增长。零售及港口在去年底至今年初有强劲复苏，相信资产负债率会有改善，但回购可能性不大。

该行指，集团去年的营运现金流按年跌21%，自由现金流(FCF)按年增长29%，这受惠于营运资金按年减少90亿元。该行预期，如果不计入营运资金，公司自由现金流量(FCFF)和股权自由现金流(FCFE)将分别下降8%和19%，股权自由现金流的收益率为5.9%。

大摩指，集团今年可能会从销售中一次性获得510亿元的收益，以及730亿元的现金收益，可能使净债务比率下降至约15%。

至于港口的EBITDA，去年下半年按年下跌23%至54亿元，逊于该行预期，不过，所有市场的标准箱增长在11月已转正，并在今年1月、2月持续。

（文章来源：经济通中国站）