美债收益率升破1.7%提振美指，全世界都头痛不已！

美国国债收益率周四（3月18日）再度开启狂飙模式，并支撑美元再度上涨。对美元而言，市场对其未来的走势已陷入分歧，尽管有大批空头选择平仓，但数据显示交易员对做空美元的兴趣依然较高。

美债收益率的上涨同样给新兴市场货币带来严重挑战，这些货币都面临下跌的风险。

同时欧洲央行也被逼入困境。欧洲收益率的上涨已经引起官员们的担忧，欧洲央行已经承诺加大购债速度以压低融资成本。

美债收益率周四创14个月新高

基准10年期美债收益率一度上涨11个基点，至1.75％，为2020年1月以来的最高水平，30年期收益率自2019年8月以来首次升至2.5％。市场的通货膨胀预期指标位于多年高点附近，交易员下调对美联储最早明年年末开始收紧货币政策的预期。

美联储主席鲍威尔周三表示，他对近期长期收益率的上涨并不担心，他的关注重点仍将放在金融状况是否仍然宽松上。由于预期刺激措施和疫苗接种将推动更显著的经济复苏和通胀回升，今年以来市场利率持续飙升。

BMO Capital Markets的Ian Lyngen表示：“随着经济复苏取得进展，鲍威尔给10年期和30年期收益率进一步上行开了绿灯。在这些假设受到挑战之前，潜在的通货膨胀预期将保持高位，并且仍将是美国国债看跌趋势的基石。就目前而言反向押注没有好处。”

基准10年期国债收益率突破1.7％后，期货成交量暴增，引发新一轮抛售。美联储会议之前积累的多头头寸被解除，进一步加剧了抛售。

澳新银行策略师Khoon Goh预计10年期美债收益率可能达到2%。他表示，交易员们开始认为美国经济增长将加快，而美联储对通胀率容忍度变高，这意味着收益率还有上行空间。

虽然包括贝莱德在内的许多机构认为有关通胀持续上升的预期有误，但其他人认为通胀率大幅超调的风险真实存在。德意志银行策略师预计，如果通胀增速快于预期，10年期国债收益率最高将上升至3％。

美元空头该何去何从

美元周四迅速回升让空头遇挫，而美债收益率飙升促使人们相信美元会进一步走高。

在鲍威尔发出鸽派信息导致美元汇率和短期美债收益率下滑一天后，美元兑多数全球货币再次走高。美国债券收益率攀升扩大了其与其它主要国债收益率的差距。此外，新冠病毒疫苗的推出以及拜登政府的刺激措施，增强了人们对经济增长加速的期待。

美元的韧性继续令许多原本预期其今年会贬值的人感到吃惊。

“我们正式观点对美元是看跌的，但美国国债近乎无序的下跌可能会延后美元的下跌，因为美债收益率上升会促使风险资产重新定价，”ING外汇策略师Chris Turner表示，“随着鸽派美联储使长期美债不受保护，市场对美国10年期收益率会多快达到2%保持着警惕。”

策略师们对美元前景仍然陷入分歧，尽管美元空头成群结队投降，养老基金、保险公司和共同基金上周创纪录削减其净空头头寸，但持仓数据继续显示交易员们预期美元将走软。

Nordea Investment的Sebastien Galy表示，潜在的问题是，外汇储备管理者是否“会看着美国将其债务通过通胀方式消化掉”，还是美国收益率曲线将变陡从而吸引那些国际投资者。Galy说，“美联储信誉足以让上述第二条道路占据主导。”

美元走强继续打压新兴市场，24个发展中国家货币中的15种下跌。美债收益率上升阻止了上述货币的反弹。

渣打高级策略师Ilya Gofshteyn表示，美国利率的波动“可能会依然保持高位，这对新兴市场货币来说是个坏消息”。

欧洲央行被逼入困境

欧洲央行将要投身于遏制收益率上升的艰难工作，而大西洋(600558,股吧)彼岸的美联储却似乎乐意放任收益率继续上涨。

在美联储主席鲍威尔暗示不担心近期收益率涨势后，30年期美国国债收益率自2019年以来首次突破2.5%，全球债市再度跟着美债下跌。但收益率升势让欧洲央行行长克里斯汀·拉加德颇感担忧。欧洲央行已于上周承诺将在未来一个季度大幅加快购债速度，以保持宽松的金融状况。

这是一项极其艰巨的任务。30年期德国国债收益率一度攀升5个基点至0.31%，为2020年1月以来高位。拉加德于周四对欧盟议员们称，收益率上升超出了与该地区经济复苏状况相匹配的水平。

拉加德在欧洲议会称，欧洲央行加快购债速度的操作将越来越明显。

欧洲央行的举动或许正在产生一定影响。10年期美债与德债收益率之差扩大到200个基点以上，为一年多以来最高。

现在的关键是美国国债市场何时遇阻。安本标准投资管理的基金经理James Athey正做空10年期美国国债，但也发现已经有长期国债很快会失去下跌动能的迹象。他表示，随着收益率从目前约1.72%的水平升至1.75%至2%，阻力可能会增加。“有人在敲卖出键，”他说道，“真的，只不过是欧洲央行在担心收益率上升而已。完全乱了套。”

（张雅洁 HF083）