净利润21亿却要分红24亿 方大特钢如此“大方”为哪般？

2020年实现净利润21.4亿元，拟分红金额高达23.72亿元，方大特钢科技股份有限公司(下称“方大特钢”，600507SH)的分红似乎有些超预期。

3月17日，方大特钢公布了2020年年度报告和利润分配预案，打算向全体股东每10股派发现金红利11元，现金分红比例为110.81%。这样的分红比例在A股上市公司里并不多见。

据了解，加上2020年年初未分配利润，方大特钢在2020年年末的可供分配利润有27.63亿元。《华夏时报》记者梳理发现，自2003年上市以来，方大特钢在18年的时间里现金分红12次。累计现金分红数额高达76.3亿元，分红率达57.27%。

分红次数多，比例高，收益最大的自然是持股多的股东。而记者发现，方大特钢的最大股东既不是实体公司，也不是自然人，而是一个信托财产专户，这是一个以投资收益为主要目的的平台。一名注册会计师告诉记者，这可能是这家公司分红多的主要原因。

记者多次拨打方大特钢董秘办公室电话，但均无人接听，随后记者向其发送了采访提纲，但截至发稿之日尚未获得回复。

投资策略保守，资金持有成本高

方大特钢的主要业务是炼焦、烧结、炼铁、炼钢、轧钢生产，主要产品有弹簧扁钢、钢筋混凝土用热轧带肋钢筋、热轧盘条、热轧圆钢、冷墩钢、易切削钢及汽车零部件等。

2020年受到疫情等因素影响，我国钢材价格和产能季节性分化明显。一季度因产销停滞价格下挫，二季度随着复工复产加快了库存去化速度，三季度钢材产能创下新高，价格震荡，四季度库存加速去化，价格反弹。

2020年方大特钢的大部分产品生产量同比有不同程度的增长，如汽车板簧生产量为19.3万吨，比上年增长11.11%，弹簧扁钢生产量为68.41万吨，比上年增长9.09%，螺纹钢生产量为268.48万吨，比上年增长22.95%。

总体来看，2020年方大特钢实现产铁358.9万吨、钢421.68万吨、材424.74万吨。报告期内其实现营业收入166.01亿元，与上年同期相比增长7.88%，归属于母公司所有者的净利润 21.4 亿元，上年同期相比增长 25.08%。

从现金流状况来看，2020年方大特钢经营活动产生的现金流量净额为37.4亿元，在筹资活动产生的现金流量净额为-17.48亿元的基础上，仍然可以在年末持有64.77亿元的货币资金。可见其现金是比较充裕的。

正因如此，方大特钢才有派发23.72亿元现金股利的勇气。

不过从方大特钢的资产结构来看，其货币资金持有比例过高，占流动资产的比例达到68.55%，流动资产占总资产的比例也很高，达到68.89%。货币资金占总资产的比例将近一半(47.23%)。

值得一提的是，方大特钢的货币资金主要是由经营业务提供的，因为其投资活动和筹资活动的现金流净额均是负值，是现金的消耗者。不过，这些赚来的钱既没有用来扩大业务规模，也没有用来投资有潜力的项目，只是用来分红。

从方大特钢的资产负债表可以看到，截至2020年年底其固定资产为27.93亿元，比上年减少了1.59亿元，无形资产为10.03亿元，比上年同期减少了0.35亿元，可见除了折旧、摊销，并没有多少新的设备或知识产权购入。另外其在建工程为1.31亿元，虽然同比上年有所增长，但这一金额也只相当于其货币资金的零头。

会计学上将之称为保守型投资策略，这种策略下企业经营中断的风险较小，短缺成本较小，但因为持有较高的流动资产，因而持有成本较高。

投资性主体股东占近3成

保守型的投资策略至少让股东见到了短期利益，收益最大的自然是持股数较大的股东。

与多数企业不同的是，方大特钢最大股东是一个信托财产专户，这是一种投资性主体，其目的不是为了取得对企业的表决权，而是为了得到投资收益。因此方大特钢称其控股股东是江西方大钢铁集团有限公司。

据方大特钢年报显示，目前其持股数最多的股东是方大钢铁—中信建投证券—18方钢EB担保及信托财产专户，持股比例为21.71%。持股数排名第二的是江西方大钢铁集团有限公司，持股比例为14.6%，第三是江西汽车板簧有限公司，持股比例8.16%。

记者注意到，方大特钢的前十大股东里，有4家为投资性主体，除第一大股东外，还有持股1.25%的“深圳市平石资产管理有限公司—平石T5对冲基金”，持股0.67%的“中国工商银行股份有限公司—华安媒体互联网混合型证券投资基金”，持股0.46%的“汇添富基管理股份有限公司—社保基金四二三组合”。

另外，香港中央结算有限公司持股7.47%，中央汇金资产管理有限责任公司持股1.78%。按照会计规则，这两家公司应该将其持有的方大特钢股份作为交易性金融资产来管理。

也就是说，上述33.34%的股份持有者的主要目的都是投资，而方大特钢通过分红满足他们的投资收益。

记者梳理发现，自2003年上市以来，方大特钢在18年的时间里现金分红12次。累计现金分红数额高达76.3亿元，分红率达57.27%。

一名注册会计师告诉记者，投资性主体持股较多可能是这家公司分红较多的重要原因。不过这种股东并不是企业实体，如果股东变化了，解体了，到期了，都要公示、登报，但不会马上影响公司的经营。

（文章来源：华夏时报）