新京报贝壳财经讯（记者 黄鑫宇）招商银行股份有限公司3月19日发公告称，其董事会审议通过了《关于招联IPO及收购招商永隆所持招联股权的议案》，宣布启动招联消费金融有限公司（下称“招联消金”）的上市研究工作。但记者查阅招联消金2019年年报以及第三方评级公司披露的信息发现，近年来，招联消金在信贷业务规模快速扩张的同时，逾期及不良贷款余额逐年上升，资产质量承压，2019年时全年核销超50亿；同时，其融资方式也较为单一、主要依赖期限多在1年以内的同业借款。
而本次明确IPO意向的招联消金，是我国第一家在《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》（CEPA）框架下成立的消费金融公司，同时也是一家成立时间超过5年并经过多轮增资的消费金融公司。
据招行2019年报、企查查与招联消金官网信息，2015年3月3日招联消金获得银保监会批准开业。三天后，即2015年3月6日招联消金正式成立并完成工商登记。原始注册资本为20亿元，经过两轮增资，目前注册资本为38.6896亿元。其股东共3家，分别是招商永隆银行有限公司（持股比例为25.85%）、招商银行(600036,股吧)股份有限公司（持股比例为24.15%）、中国联合网络通信有限公司（即“联通集团”）（持股比例为50.00%）。
披露招联消金IPO计划的同时，招行也披露了欲收购招商永隆银行所持招联消金25.85%股权的消息。收购完成后，招行将持有招联消金50%股权。
在三家宣布拟IPO的消金公司“2019年末总资产规模”排行榜上，捷信消金以1045亿元排名第一，招联消金927亿元则紧随其后，第三名为548亿元的马上消金。而据招行刚刚发布的2020年年度报告显示，招联消金2020年总资产规模已突破千亿关口，达到1088.81亿元。
资产质量承压、不良上升，2019全年核销超50亿
但在总资产跨越千亿“门槛”的同时，记者发现，随着业务经营规模的扩张，近年来，招联消金的逾期和不良贷款余额方面逐渐增长，且核销金额也大幅增长。
在逾期贷款方面，据招联消金于2020年4月23日发布的2019年度报告披露，截至2019年末，招联消金的逾期贷款余额约为38.81亿元，上年同期（即2018年末）这个数据约为32.77亿元，增长了6.04亿元（如图1所示）。
图1
中诚信国际信用评级有限责任公司（即“中诚信”）2020年3月23日亦发布了《招联消费金融有限公司2020年第三期金融债券信用评级报告》（下称“评级报告”）。据其披露，截至2017年末，招联消金逾期贷款余额还是在16.90亿水平线上。
且据年报显示，截至2019年12月31日，招联消金逾期贷款在90天以上约为16.53亿元，2018年同期这个数据则约为13.93亿元。对于逾期贷款，虽然评级报告透露，招联消金会根据客户逾期阶段采用不同的催收方式和力度，分为内部催收和外部催收，提升了整体回收率。但是在截至2019年末时的这16.53亿元，年报显示，招联消金已做全额减值准备。
结合市场定位和人群特点，中诚信表示，招联消金是以小额消费信贷业务为主，即贷款产品均为信用贷款，无抵质押物和担保。主要采用分期还款方式，贷款收入主要包括贷款利息、分期手续费等。在贷款用途分布方面，则涵盖“装修”、“旅游”、“教育”、“家用电器”、“家具家居”、“手机数码”等多个领域。截至2019年6月末时，招联消金的贷款用途分布中排名前三的为“装修”、“教育”和“旅游”。
由于逾期贷款在经济走弱时较易转化为不良资产，评级报告认为，可能会对招联消金的资产质量产生影响，因此“需保持关注”。
同样据评级报告的披露，随着招联消金近年来信贷业务规模的快速扩张，公司不良贷款余额已逐年上升、核销金额大增。
据其介绍，招联消金信贷资产在2017年时曾大幅增长，由于不良资产的产生具有一定的滞后效应，2018年招联消金的不良贷款增长迅速，公司也加大了处置力度，全年核销33.45亿元，同比增长26.83亿元。
加大对不良的核销，招联消金在2019年时依然延续。招联消金2019年度报告显示，截至2019年末，招联消金全年核销达到了约54.53亿元（如图2所示）。
图2
在不良的具体数据方面，评级报告披露，2018年末时，招联消金不良贷款余额同比上升8.11亿元至13.93亿元，不良率同比上升0.69个百分点至1.93%。在关注类贷款方面，2018年末招联消金关注类贷款余额为10.73亿元，占到总贷款比例为1.49%，而这个数据在2016年时仅为0.48%（如图3所示）。
图3
同业借款为主要融资方式，期限多在1年以内
在《2020年招联消费金融有限公司金融债券偿债计划及保障措施专项报告》（发布于2020年3月19日），记者注意到，招联消金在截至2019年上半年时的同业借款余额约为667.42亿元，已经占到总负债的98.11%。
就资金业务方面的情况，评级报告也显示，招联消金的主要融资方式即为信用方式的同业借款。据其披露，自成立以来，招联消金积极加强与金融机构的合作。截至2019年6月末，已获得165家金融机构授信，总授信额度为1803.69亿元。其中，招行给予270亿元的同业授信（含90亿元专项流动性支持资金）。
而从全年同业借款方面的数据看，招联消金2019年度报告显示，截至2019年12月31日，招联消金境内同业借款达到809.85亿元，也占到了总负债的97.18%。
对于同业借款的利率和期限，招联消金在2019年度报告中进行了说明：截至2019年12月31日，除哈尔滨农商行同业借款1.5亿元（借款期限为868天，利率为5.20%）及重庆农商行同业借款5亿元（借款期限为371天，利率为4.00%）外，其余同业借款期限均在1个月至1年之间，利率在3.11%-4.45%之间。
但同时，中诚信也指出，招联消金作为持牌消费金融公司，是股东方招行和联通集团在金融领域的重要补充，并具有一定的战略意义，因此，其在业务拓展、资金融通、风险控制等各方面均获得股东方的支持。
新京报贝壳财经记者 黄鑫宇 编辑 岳彩周 校对 张彦君
（李佳佳 HN153）
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