光大证券：维持海天国际(01882)“买入”评级 看好注塑机国内需求复苏及海外市场拓展

智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告称，海天国际(01882)业绩略超预期，维持“买入”评级，基于其订单高度饱满，盈利能力有望进一步提升，上调2021-22年净利预测13%-17.7%。注塑机需求增长前景良好，海外市场开拓或有望出现进一步突破。

报告中称，公司期内收入同比增20.3%至118亿人民币(下同)，归母净利同比增36.4%至23.9亿，每股收益1.5元，略超该行预期。全年净经营性现金流同比增20.1%至32.8亿。宣派下半年股息每股0.65港元，及基于经营利润创新高和现金流充裕而特别宣派中期股息0.75港元，连同上半年股息每股0.24港元，合计全年股息每股1.64港元，分红率超过90%，股息率5.6%。

该行表示，公司去年收入增长主要由小型机MARS机型销量增长驱动，20年MARS板块实现收入同比增28.6%至82.1亿元，主要由疫情医疗相关产品和包装物流等需求增加所致，长飞亚电动系列和Jupiter二板系列的收入扭转上半年下滑趋势，20年同比分别增长6.8%/3.2%至14.4亿/13亿，主要受家电、3C等行业的持续复苏及下半年汽车行业的需求增加推动。20年公司国内收入82.8亿，同比增30.2%，而海外销售为35.2亿，同比仅增长2.1%，随着海外疫情逐渐得到控制，今年出口金额有望重现高速增长。公司在无锡、顺德、墨西哥等新工厂提升产能，为长期成长提供充足准备。

报告提到，公司去年综合毛利率达34.2%，同比提升2.6个百分点，主要由于需求景气带来规模效应提升、上游原材料价格较低带来成本下降，以及经营效率提升。去年MARS系列和长飞亚系列三代机在国内外上市，价格较二代机进一步提升，标准化程度提高，结构更简单，原材料成本更低，钢材使用量更少。随着三代机的推广，以及二板机等大型机占比的回升，盈利能力有望进一步提升。