豪华资本团不断加码背后 是百融云创(06608)惊人的增长潜力

斩获超额认购近150倍，继美团、小米和快手之后，第四家获批采用同股不同权结构在香港上市的百融云创（06608），早已开启疯狂吸睛模式。

智通财经APP了解到，作为中国最大独立金融大数据分析解决方案供应商的百融云创，在高瓴、红杉、IDG、中金等豪华明星投资机构护航下，正在冲刺港股资本市场。

公司为金融服务业提供服务的国内头部独立AI技术平台。2021年3月14日，公司成功通过港交所主板聆讯，3月19日至3月24日为公开招股阶段，预期于3月31日正式挂牌。摩根士丹利、中金和民银资本担任其联席保荐人。

目前看来，拥有豪华投资机构阵容、高速增长业绩表现的百融云创，叠加市场空间强势恢复且潜力巨大，有望在资本市场亮相之日，继续掀起一波高潮。

豪华资本团不断加码的头部玩家

创办至今7年，百融云创获得一众明星投资机构不断加码。

百融云创成立于2014年3月，创始人张韶峰现任董事局主席兼CEO。资料显示，公司总共经历了5轮融资。创建之处的2014年，百融云创就开启了A轮融资，其中高瓴资本、IDG资本等明星投资机构赫然在列，公司合计获得数千万人民币资金支持。

随后的2015年B轮融资、2016年B+轮融资，红杉资本中国、中金公司加入这一队列，而高瓴资本还追加了投资。2018年4月，公司开启资金量高达10亿人民币的C轮投资，红杉资本中国再度加码，国资委国家主权基金国新基金作为领投方。

而在豪华资本团不断追捧的背后，百融云创早已坐上了细分领域龙头的位置。

智通财经APP了解到，作为向金融服务业提供服务的独立AI技术平台，自成立以来，深耕AI技术和研发机器学习、知识图谱、自然语言学习等底层核心技术，以自身产品线、本地化服务、贴近应用场景等诸多优势，为金融机构提供全生命周期的智能风控产品和服务，在风控全流程有效地帮助金融机构控制风险、降低不良率。

图/招股书

其中公司自主建立的云原生技术平台，可提供多种模块化的产品，已熟练通过标准化API进行调配并融入客户的IT基础架构及工作流程。同时，平台也可以将多个模块进行整合，从而生成定制化的端到端解决方案。平台的云原生性质让百融云创能够快速适应并交付产品及服务，极大程度提升客户黏性。

公司目前已经建立出一套完整的分析驱动AI及大数据解决方案，并通过“数据—分析—产品”良性循环的业务模式，不断优化。截至2020年9月30日，公司为包括绝大部分国有银行、超650家区域银行、绝大部分消费金融公司、超90家主要保险公司在内的，共计超4200家金融服务供货商客户提供服务。

2019年，以9.27亿收入规模占据8.7%市场份额，百融云创位列中国独立金融大数据分析解决方案供货商第一位。截至2020年上半年，在疫情侵扰下，公司市场份额还实现逆势提升0.2个百分点至8.9%，龙头位置进一步巩固。成熟业务模式不断自我完善，加上市占率持续提升，百融云创得以呈现高速增长的业绩表现。

全面优化下的业绩持续增长

得益于付费客户、核心客户数量和单客收入全面提升，百融云创营收规模实现大幅增长。

智通财经APP了解到，于2017-2019各年度及2020年前九月，公司已经在为超4200名金融服务供货商客户提供服务中，分别有511名、1301名、2031名及2438名付费客户订阅产品及服务，数量呈现快速增长态势。

其中年贡献超30万人民币的核心客户数目，2017-2019年分别有62名、135名及196名；同时，核心客户的单客年均收入分别达到320万元、400万元和470万元。数量、单价同步提升之下，公司核心客户收入贡献占总比重分别达到55%、63%及74%。

此背景下，公司数据分析、精准营销、保险分销三大业务均呈现快速增长态势。公司营收总规模2017-2019年分别实现3.54亿元、8.58亿元和12.62亿元，2018年、2019年同比增幅高达142.5%、47%。

图/招股书

2020年期间因疫情的短期影响，对中国金融服务业造成负面影响，继而对公司业务造成间接负面影响，截至2020年9月30日，公司实现收入7.64亿元，同比减少17.1%。

但随着疫情于2020年下半年在中国大致受控，期间行业新发行信用卡数量较上半年环比增幅达到了124%。百融云创业务也于2020年第四季强势反弹，全年实现收入11.36亿元，同比降幅收窄至9.9%，营收明确回归增长态势。

规模、技术优势逐渐显现的百融云创，经调整净利润表现正在持续优化。

数据显示，2019年公司数据分析、精准营销、保险分销三大业务毛利率，分别为84.3%、93.4%和45.6%，分别较2017年提升16.7、19.9、0.1个百分点。业务毛利率全面提升下，公司2017-2019年毛利率分别达到68.8%、72.9%、77%，即便在短期受到影响的2020年前九月，公司毛利率依旧维持在73.2%高位。

图/招股书

传导至利润端，作为明星机构一致看好的百融云创，近年来估值一路飙升。此前导致小米上市之初大幅亏损的可赎回可转换优先股的公允价值变动，也引发了百融云创账面上的亏损。由于上市完成后可赎回可转换优先股将已转换成普通股，所以届时该部分影响将会消失。

而能体现公司主营业务经营情况的非国际财务报告准则EBITDA，于2017-2019及2019、2020前九月分别实现-5659.1万元、3685.9万元、8738万元及6412.1万元、8319.7万元，呈现快速增长态势。

而刨除股份基础付款、优先股公允价值变动、可转换贷款公允价值变动以及上市开支等非经营性影响因素的经调整净利润，同样表现强势。百融云创2017年-2019年及2020年前九月分别实现-8319万元、-161.7万元、1307.1万元和2042.7万元，在经历2018年快速减亏后，于2019年迅速实现盈利，并在2020年前九月疫情影响下还实现了翻倍增长。

图/招股书

2017-2020年公司调整后亏损分别为8320万元、160万元、盈利1310万元及盈利8000万元左右。即使受到疫情影响，公司的营业利润已从2019年的亏损1127万元转为2020年盈利3261万元，盈利前景相当可期，进入了业绩增长的快车道。

展望未来，中国金融服务市场规模的大幅增长，将会带动百融云创业绩继续高速增长。

市场强势增长 未来业绩可期

中国金融服务市场拥有巨大体量，且增长持续高速。

智通财经APP了解到，以资产总值计，2019年中国是全球第二大金融服务市场。金融机构的资产总值已经由2014年的177.3万亿元增至2019年的318.7万亿元，复合年增长率为12.4%，呈现急剧增长态势。期间，金融机构数量也由2014年的近6400家增至2019年的7900家。权威机构预测，2024年金融机构的资产总值将增至546.9万亿元，2019-2024年持续保持11.4%的年均高增速。

此背景下，中国金融服务业大数据分析服务有着巨大市场需求。数据显示，中国金融服务业大数据分析服务市场2019年收入总额为1093亿元。目前市场规模仍呈现持续高速增长，预计将于2024年达到2524亿元，复合年增长率高达18.2%。

图/招股书

与此同时，由于独立的服务供货商能够更准确地识别客户需要、避免利益冲突、维持客观及中立，更贴近下游客户需求。因此独立大数据分析服务供货商的市场渗透率不断提升，市场占比已经由2014年的2.3%，增至2019年的9.7%。预计2024年，将进一步增至16.8%。

高速增长的市场规模与市场渗透率不断上行的双重共振下，百融云创这家中国最大独立金融大数据分析解决方案供应商，将具有巨大的增长潜力。

图/招股书

此外，公司还引入了稳定的基石投资人，分别为Cederberg Capital、中国国有企业结构调整基金（国调基金）、Franchise Fund LP。其中，国调基金是受国务院国资委委托，由央企中国诚通牵头成立的国内规模最大的私募股权投资基金，基金总规模3500亿元，服务于国有企业布局优化、结构调整和高质量发展。

目前基石投资者全部同意执行自上市日起计的六个月禁售期，这将成为公司资本市场表现的强力定心丸。

综上所述，背靠豪华资本整容的百融元创已然是行业当之无愧的龙头，在市场加速恢复并强势上行的未来，将会迎来业绩大幅增长，此刻登陆公开资本市场，势必将引发大批投资者关注。