泛生子(GTH.US)发布2020年全年财务报告 总营收创新高早筛业务成为重要亮点

据智通财经了解，3月25日，泛生子

(GTH.US)公布了其2020年第四季度及截至12月31日全年的财务报告。作为国内癌症基因检测行业三大上市公司最后发布财报的企业，泛生子营收持续上涨，保持高位增速的同时，亏损进一步收窄，代表行业交出2020年亮眼收官答卷。而在今天早些时候，泛生子也公布了其肝癌早筛产品——HCCscreen最新的大规模液体活检前瞻性队列研究数据。智通财经将根据泛生子年度财报，探究癌症精准医疗领域还有哪些空间，以及这个行业投资价值究竟在哪?

亮点一：整体业绩保持高位增速，年度营收创新高，亏损明显收窄

泛生子财报显示，2020年全年，泛生子的总营收从2019年的3.23亿元(人民币，下同)增至4.25亿元，同比增长31.3%，在新冠疫情的严重影响下，这个增速已经非常可观;毛利率从2019年的44.8%提升至61.3%，公司解释该增长是由于规模的扩大和产品组合的多元化而带来的。该公司也给出了2021年总营收的预测为6.15亿至6.25亿，预计增长45%-47%，如果疫情稳定，按照2020年的增速看，预期合理。

泛生子本次财报的一大亮点是，在各大核心指标增速显著提高的情况下，亏损持续收窄。泛生子2020年亏损从2019年的2.80亿元收窄至2.16亿元，相比其他几家头部企业，泛生子运营效率尤为出色。

虽然营收持续增长，但智通财经发现其销售费用从2019年的2.54亿元降至2.47亿元，销售费用占比从2019年的78.4%降至58.2%。另外一方面，研发费用从2019年的9170万元增至1.49亿元，增长了62.5%。销售费用的降低，研发费用的升高，此消彼长，凸显其注重研发的科技企业属性，符合健康、可持续发展的商业规律。

亮点二：早筛业务营收显著增长，HCCscreen最新数据发布，双利好助力早筛蓝海领航

智通财经发现，泛生子2020年报中显示“HCCscreen营收显著增长”，并成为泛生子2020年四季度LDT总营收增长48.5%的主要因素之一。几年来的深耕，2020年泛生子早筛业务终于迎来了收获。

继2019年首次于《美国科学院院刊》发布了肝癌早筛前瞻性队列的研究成果以来，泛生子便将HCCscreen打造成全球肝癌早筛领域的标杆产品。由于运用了创新性的液体活检技术，以及展现出来的领先性能，HCCscreen于2020年9月拿到了美国FDA的“突破性医疗器械”认定。据悉，该认定可加快产品获批，而产品获批后可直接进入美国医保。

而在今早，泛生子又发布了HCCscreen最新研究进展，数据显示，在1615人的前瞻性队列中实现了88%的灵敏度，93%的特异性，相比临床现有金标准有较大优势。值得一提的是，按照肿瘤大小分类，在HCCscreen诊断出的肝癌患者中，49%处于早期阶段，肿瘤小于3cm，而这些患者的预后效果预计会远优于晚期患者;对于小于3cm的肿瘤，HCCscreen的灵敏度为85%;对于3cm到5cm的肿瘤，HCCscreen的灵敏度为96%。

此外，泛生子还将在今年第二季度启动HCCscreen的NMPA注册临床试验。如果一切顺利，HCCscreen将成为我国第一款运用液体活检技术的癌症早筛产品。

此外，泛生子癌症早筛另一个被看好的原因是，研发路径更为稳健。根据泛生子之前公布的信息，泛生子聚焦高发癌种(肝癌、肺癌、消化道癌等)，从单癌种层面逐一攻破，如HCCscreen，已在医院、政府、体检机构三个领域实现商业化。同时，由于每个单癌种早筛都可依托该公司原研Mutation

Capsule技术平台，所以智通财经猜测其长远策略为将多种成功的单癌种早筛产品组合在一起，形成多癌种检测产品，且可保证针对每个单癌种的产品性能对比金标准都有所突破，在多个癌种领域实现更为广阔的市场前景。

泛生子是行业内较早完成了诊断与监测、药企服务和癌症早筛三个业务板块布局的企业。难能可贵的是，现如今这三大业务都在高速发展。通过本次财报不难看出，企业基本面持续向好，符合健康、可持续发展的商业逻辑，不仅在

主营业务领域拥有高效的技术创新和商业运营能力，且在癌症早筛等前沿领域拥有先发优势的同时，仍坚持“长期主义”——研发持续投入、商业持续创新，这是优质生物医药企业才拥有的战略规划力和执行力。