营收增幅下滑股价腰斩 泡泡玛特头部IP收入降1亿

中新经纬消息，3月26日，泡泡玛特国际集团有限公司(以下简称泡泡玛特)公布了2020年财报。财报显示，泡泡玛特2020年度总营收为25.13亿元人民币，同比上涨49.3%；年内溢利5.23亿元，同比上涨16%，经调整后纯利为5.91亿元。

截至3月26日，泡泡玛特股价报53.60港元，跌幅1.02%。值得注意的是，与2021年2月17日高点时的107.60港元相比，泡泡玛特在一个多月的时间内股价“腰斩”。

截图来源：Wind

头部IP收入降1亿元

这是被称为“盲盒第一股”的泡泡玛特上市后第一份成绩单。公开信息显示，泡泡玛特成立于2010年，于2020年12月港股上市，上市首日股价涨79.22%。

财报显示，泡泡玛特2020年度总营收为25.13亿元，同比上涨49.3%；年内溢利5.23亿元，同比上涨16%，报告期内共销售超过5000万只潮流玩具。

根据产品IP划分来看，泡泡玛特自有品牌产品收入占比85%，其中自有IP占39.0%，独家IP占28.3%。自有IP中，被称为泡泡玛特标志性IP的Molly营收占比最高，为14.2%，其次为Dimoo，占比12.5%。2020年发售的单系列产品中，“Dimoo太空旅行系列”和“Molly的一天系列”销售额均超过1亿元。

对比来看，2019年泡泡玛特自有IP的收入占比为82.1%，与2020年基本持平；然而，此前泡泡玛特的部分头部IP收入却有所下滑。自有IP Molly的收入从4.56亿元下降至3.57亿元，占比从2019年的27.1%下降到14.2%。独家IP PUCKY的收入也从3.15亿元下降至3亿元，占比从18.7%降至11.9%。

对此，泡泡玛特首席运营官司德在26日晚间的业绩发布会上表示，2020年自有IP及独家IP的表现符合公司预期。“以PUCKY为例，它的定位针对特定人群，预期(收入)在2021年会有小幅增长，总体表现和我们的预期差不多。”

虽然营收持续增长，但泡泡玛特的飞奔步伐却在放缓。招股书显示，2017年至2019年，公司营收从1.58亿元增长至16.83亿元，其中2018、2019年营收增幅分别高达225%、227%；在这三年内，公司净利润分别为156万元、9952万元和4.51亿元，实现营收、净利润的飞速增长。与之前两年相比，泡泡玛特2020年营收增速明显减少。

CEO王宁：未来盲盒业务占比将减少

提及泡泡玛特，许多消费者会第一时间将其与“盲盒”相关联，而近日对于盲盒的销售监管也成为了热门话题。

2021年1月，中消协发文称，目前盲盒商家存在过度营销、虚假宣传、产品质量难以保障和消费纠纷难以解决四类主要问题。中消协在文中表示，盲盒营销应适度，不可过度营销消费者的猎奇心理误导消费者冲动消费，并提醒消费者勿盲目跟风。

泡泡玛特的盲盒产品亦在商品质量、售后服务等方面被消费者投诉。在黑猫投诉平台上，有关泡泡玛特的投诉超过3300条。其中，部分消费者称泡泡玛特所售盲盒存在质量问题，提出换货时出现售后不处理、无备品无法换货等情况。

另一方面，盲盒潮玩是否能持续吸金，也是业内关注的话题。北京财贸职业学院商业研究所所长赖阳表示，设计是盲盒的核心竞争力，也是其风靡流行的根基。然而除泡泡玛特之外，还有九木杂物社、酷乐潮玩等潮玩店铺涉及盲盒领域，行业竞争非常激烈。未来泡泡玛特能否持续吸金，不仅要做产品，更要做透品牌价值，让消费者从追捧某IP产品，转变为对泡泡玛特品牌的认同。

开源证券在研报中指出，未来2-3年，国内潮玩行业预计约30%复合增速，泡泡玛特有望实现快速开店目标；长期看，泡泡玛特有望持续打造IP，做大内容IP合作矩阵。同时，需考量泡泡玛特线下开店以及新IP孵化不及预期的风险。

在业绩发布会上，王宁提及产品结构时表示，未来泡泡玛特的盲盒业务占比将逐渐下降。“对于我们来讲，盲盒是非常好的销售形式，也是泡泡玛特重要的一环，未来我们会逐渐优化、丰富盲盒品类。”王宁表示，除潮玩外，泡泡玛特目前涉及乐园、内容业务等，未来或许会涉及游戏业务。随着其他业务占比提升，潮玩业务占比可能会逐渐下降。

（文章来源：中新经纬）