私募发行节奏重回高点 “淡水泉抄底时刻”再度来临？

每经记者 杨建 每经编辑 何剑岭

在去年结构性牛市行情下，私募机构取得了优异的成绩。不过今年春节后市场出现了明显变化，前期机构“抱团股”纷纷调整，不少公募基金净值出现较大回撤，私募也不例外。

有市场观点认为，现在资管行业“二八”分化严重，尤其在市场调整过程中，选择头部私募机构，无论从投研、风控、公司治理等各方面来说都比较稳定，能够更好地降低犯错成本。

近日，《每日经济新闻(博客,微博)》记者注意到，3月以来，高毅资产、景林资产等头部私募爆款不断，景林狂卖120亿元，高毅80亿元秒光。此外，“淡水泉时刻”再度成为投资人议论的焦点话题，因为历史上每当淡水泉旗下基金净值大幅回撤时，就几乎是市场见底的时候。有投资人问，目前是否意味着抄底时刻来临了呢？

明星私募新产品受追捧

据记者了解，3月以来私募发行市场热火朝天，头部私募巨头高毅资产、景林资产等明星私募的新产品受到市场追捧，成为近期市场的爆款基金产品。其中，景林资产旗下景泰丰收系列产品，近期在银行、券商、信托和第三方等渠道销售，合计募集规模为120亿元左右。

有渠道人士告诉记者：“由于景林旗下的产品从中长期来看表现优异，在客户市场具有较好的口碑，所以今年的市况下能够得到客户的认可。实际上景林资产每年都会有类似的集中销售情况，每年集中发行2~3次。这次的发行计划差不多半年前就开始沟通了，属于按部就班，渠道也提前做好了准备。目前上述私募新产品的销售已结束。”

在新产品发行上，另外一家私募巨头高毅资产旗下新晋基金经理吴任昊的产品近期也在招商、中信等多个主流渠道销售，控制额度募集，卖出了80亿元左右。此外，另外一家头部私募石锋资产在某大型互联网三方平台上首发募集超过3亿元，创出该平台的股票多头私募单次募集规模的纪录。

为何头部私募近期频繁发行产品？有私募人士表示，从目前私募募集情况来看，资金入市热情并未明显降温。今年A股仍将是结构性行情，中长期来看，现在进场的资金能大概率获取超额收益，建仓的安全性、性价比也更高。

私募排排网研究主管刘有华告诉记者，近期私募发行依旧如火如荼，可见投资者对于未来行情依旧充满信心，认为回调之后反而是很好的买入私募基金的机会。

淡水泉发行产品动作大

相比今年春节前的情况，目前私募整体发行节奏重回高点。根据私募排排网数据，3月15~19日，合计803只私募产品完成备案登记，环比增长11.07%，新基金数量重回历史高位。其中证券类私募管理人依旧为备案主力军，在803只私募基金中，高达650只产品由证券私募管理人发行，占比达80.95%，其中有40家私募单周备案基金数量在3只及以上。截至3月22日，一共有5927只私募证券投资基金完成了备案，占备案私募基金总量的77.4%。

在发行产品方面，淡水泉动作最大。基金业协会数据显示，淡水泉今年以来合计备案了93只私募产品。光是3月份，淡水泉就备案了40只新私募产品，其中在3月19日一天备案了包括外贸信托-全意通宝（进取）-淡水泉平衡7期15号证券投资集合资金信托计划在内的11只私募新产品；而同为老牌私募的景林资产今年以来合计备案了21只私募产品，其中在3月份就备案了20只新产品，包括上述卖出120亿元的爆款。

去年业绩表现亮眼的百亿级私募今年产品发行都有不错的表现。基金业协会数据显示，星石投资今年以来合计备案了23只私募产品；但斌旗下东方港湾投资今年以来合计发行了33只私募产品，在3月份就发行了包括东方港湾宏远2期私募证券投资基金在内的11只私募产品；广州市玄元投资今年以来合计发行了39只私募产品，其中在3月份就发行了15只新私募产品。

值得注意的是，今年2月18日是市场分水岭，之前的机构“抱团股”不断创新高，之后开始调整，前期的明星抱团基金净值因此也出现大幅回撤。截至3月19日，相较前期高点，偏股型基金的平均回撤幅度高达13%以上，两成产品回撤率超20%，其中还包括不少明星产品，比如易方达基金张坤、中欧基金葛兰等管理的基金。

当然，百亿级私募也不能幸免，不少头部私募产品的净值也出现明显回调。在这样的背景下，被市场称为抄底法则的“淡水泉时刻”再度成为投资人议论的焦点话题。之所以有这种说法，是因为淡水泉信奉逆向投资，因此当淡水泉旗下产品净值较大回撤时，往往是加仓买入的好时机，回头来看这些调整都是低位布局的好时点。从历史上几次市场调整情况看，在调整时买入的投资者，几乎都赚了大钱。之后市场投资者把“淡水泉时刻”应用在其他基金产品上，当出现超过20%的回撤时，可能就到了可以逐步买入的时候。

（王治强 HF013）