“双循环”格局下物流业大发展 中集车辆(01839)国内半挂车业务营收大增近46%

智通财经APP获悉，3月25日晚间，中集车辆(01839)发布了2020年全年业绩。受益“双循环”战略对我国经济的积极影响，以及半挂车新国标的全面实施等政策推动，2020年公司营业收入达262.5亿元，创下历史新高。

其中国内半挂车收入达74.5亿元，同比增长45.8%，同时毛利率提升1.9个百分点。在疫情严重影响全球经济的2020年，中集车辆这一业绩十分亮眼。

中国半挂车收入大增45.8% 毛利率提升1.9个百分点

2020年5月底的两会中，国家将“双循环”发展战略纳入《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》。

“双循环”战略推进过程中，物流业的提速增效，是提高经济社会运转效率是重中之重，也是发展的着力点。回望2020年，内循环已经为中国经济提供了强劲的动力，物流业得到了巨大的发展空间。

数据显示，2020年1-12月，行业件量累计完成833.6亿票，累计同比增长31.2%。另据中汽协数据，2020年中国牵引车销售83.5万辆，同比增长48%，总销量近十年最高。

作为全球半挂车和专用车高端制造龙头，中集车辆无疑也是中国物流业飞速发展的最大受益者之一：2020年，中集车辆中国半挂车业务实现营业收入74.5亿元，同比增长45.8%。

中国市场收入大增的同时，毛利率同比也有不俗表现，尤其是中国区，半挂车毛利率从11.7%提升到13.6%，同比提升1.9个百分点。进而带动中集车辆全球半挂车业务毛利率，提升0.3个百分点。

可见在新市场环境下，公司技术优势进一步得到了市场的认可，市场竞争力优势明显。

政策+市场双轮驱动 2021年半挂车未来可期

2020年已经实现大增，但业内预计，对行业龙头2021年还有更好的机会，因为政策和市场对行业龙头更加友好。

首先是第二代半挂车新国标GB1589-2016与GB7258-2017进入执行新阶段。

其中，GB1589-2016严格规定了各货运车型的限重，单车运力较旧版标准下降10-25%。而GB7258-2017规定了三轴的栏板式、仓栅式半挂车的所有车轮应装备盘式制动器和空气悬架等技术。

根据中信证券测算，按照新国标规定，仓栅、栏板半挂车成本上增加4万元左右，这基本抹平了不合规半挂车与合规半挂车的价格差距。使市场对合规、高端的半挂车型接受度更高。

除此之外，2020年1月1日起，高速公路按轴收费正式实施，取代了此前的计重收费。这意味着收费相同的情况下，半挂车自重越低，则货车能够装载的货物越多，市场产生了对轻量化半挂车的需求。

轻量化技术在材料、设计、加工等各方面均存在技术门槛，众多中小厂商无法完成产品的轻量化升级，产品竞争力减弱，最终将被淘汰出市场。而有“高端制造体系”加持的中集车辆，已经在智能化、轻量化方面有着深厚的技术积累。

多种因素催化之下，半挂车市场集中度有望进一步向行业龙头提升。而根据中集车辆招股书显示，我国半挂车行业市场集中度较低，CR5约为28%，相比之下，北美CR5约为77%，欧洲CR5为63%。

在政策趋严、市场集中程度提升的进程中，在人力成本、原材料成本和智能化技术方面有着深厚积累的行业龙头，将会是最大的受益者。