三天时间里，美股市场上的中概股中：爱奇艺(IQ.US)股价暴跌39.7%;腾讯音乐(TME.US)跌了36.77%;唯品会(VIPS.US)跌了31.57%;百度(BIDU.US)跌了20.24%;跟谁学(GSX.US)跌去46.88%。上述中概股市值累计蒸发610亿美元。
同时，两只北美股票Viacom(VIA.US)、DISCA也跟随这些中概股一起暴跌。原因是重仓了这些股票的高杠杆基金Archegos
Capital爆仓，部分仓位被强制平仓，引发连锁效应。
Archegos
Capital的重仓股包括Viacom、DISCA、跟谁学、腾讯音乐、百度等。
最近，3个灰犀牛事件同时击中了该基金的持仓：一是美国第三大传媒公司Viacom大规模增发导致股价大跌;二是国内校外培训监管传言，导致中概股中的教育股暴跌;三是电子烟参照卷烟监管引发板块大跌。
有人推算，周五当天，Archegos
Capital回撤超过100亿美元(约合654亿元人民币)，也就是其净资产的2/3。有评论称，Archegos Capital的实际管理者Bill
Hwang可能创下了人类历史上最大的个人单日亏损。
现在问题在于，随着Archegos
Capital爆仓，越来越多的经纪商发出紧急追加保证金，还有多少股票需要抛售平仓?杀跌结束了吗?
这一切，今晚才能见分晓。
发生了什么?Viacom增发引发的血案
3月23日，Viacom(维亚康姆哥伦比亚广播)宣布拟增发30亿美元B类普通股及可转换优先股，当天公司股价大跌9%。
维亚康姆集团是美国第三大传媒公司，老牌行业巨头。这是1支一年十倍的超级牛股。此次崩盘前，股价在3月15日创下了101.97美元的惊人价格。
在2020年3月，美股疫情期间熔断后，Viacom股价仅9美元。
Viacom的概念是所谓流媒体，对标国内，就是爱奇艺、腾讯视频之类的在线视频平台。疫情发生后，美国人开始嫌有线电视太贵，纷纷转向订阅流媒体，美国九大流媒体2020年总用户数同比增长50%以上。龙头股奈飞一年股价翻倍。
热门概念、公司转型、盘子较小，共同支持了Viacom的股价炒作。
作为传统广播电视巨头的维亚康姆谋求转型，显然是一个更吸引人的故事。2020年，ViacomCBS的流媒体收入增长了49%。Viacom最高位的时候，市值也不到奈飞的三分之一。
不过，随着公司股价水涨船高，一些疑似割韭菜的操作也来了。
2021年3月3日，Viacom公告披露公司内部人交易情况：公司两位高管于2021年3月1日净卖出11.57万股。
按照当日股价，600万美金到手。
真正的利空则是3月23日，Viacom宣布将增发20亿美元B类普通股和10亿美元可转换为B类普通股的优先股，两类股票均不具备表决权。
高位增发，显然不讲武德，趁着股价高，再多印一批股票卖给韭菜，最终投资者买单，公司空手套白狼30亿美金到手。当日Viacom暴跌9个点。
随后第二天暴跌23%，第三天再跌5.35%，周五再度暴跌27.31%。股价从96美元下跌至48美元，一周的时间跌去了50.46%。
高杠杆基金Archegos Capital不幸重仓了Viacom。有消息称，Archegos
Capital基金规模高达150亿美元，惯于使用3-4倍高杠杆，重仓股还包括诸多中概股。
投行要求其追加保证金，然而，Archegos Capital拿不出新的资金，因此该基金的部分持股就被强制平仓。
屋漏偏逢连夜雨，Archegos Capital重仓的多支中概股又遭遇了其他利空：国内校外培训监管传言;电子烟参照卷烟监管。
就这样，Archegos Capital的其他重仓股纷纷遭殃。腾讯音乐、爱奇艺、唯品会、跟谁学、百度等多只中概股遭到血洗。
机构夺路出逃
上周五深夜，高盛给客户发了电邮，通知他们称自己通过大宗交易清仓了价值105亿美元的持股。出售是由“强制去杠杆”引发的。相关媒体援引从高盛流出的电邮内容称，涉及的股份包括1000万股百度，报价185美元;腾讯娱乐5000万股，报价17.6美元;唯品会3200万股，报价27.6美元。
当日，摩根士丹利也出售了约130亿美元的股票，涉及Farfetch Ltd.、Discovery Inc.、百度和跟谁学。
本周一，日本知名投行野村证券宣布，与一家未具名美国客户的交易而蒙受重大潜在损失。人们都在猜测，这位客户应该是Archegos
Capital。相关媒体引述知情人士消息说，家族办公室Archegos，是野村的机构经纪服务客户之一。
野村周一发布声明称，依据截至3月26日的市场价格，对这名客户的申索金额估计约为20亿美元。对客户申索金额估计可能会发生变化，取决于交易的平仓和市场价格波动。
野村股价周一一度暴跌16%，是自2011年11月以来的最大盘中跌幅。
周日，有未经证实的市场传言称，Bill Hwang和tengyue的Tao
Li此次一共造成了1200亿美元的“麻烦”，后续爆仓的损失要各家券商自己承担，“也许我们很快会看到雷曼重演”。
相关媒体周日报道称，一些交易员认为，从这场抛售潮的形态来看，它于上周五达到高潮，目前可能已经基本结束了。与此同时，也有一些交易员认为，从Archegos
Capital的杠杆规模来看，可能还有数以十亿美元计的仓位需要平掉。
实际管理者Bill Hwang是何方神圣?
Archegos Capital是一个家族办公室。实际管理者Bill
Hwang的150亿美金里100%是自己的朋友的，因为他曾在2012年被SEC勒令不得管理基金，只能通过家族办公室的形式炒股。
Bill Hwang在韩国出生，成长于传教士家庭，1982年，仅18岁的Bill Hwang离开首尔赴美。
1996年，Bill Hwang受邀加入老虎基金，管理韩国市场的股权交易。2001年创立了老虎亚洲。
老虎亚洲基金所涉及的内幕交易案发生于2008年末、2009年初，该基金两次通过内幕交易抛售中国银行和建设银行的H股，并从中获利。
据香港证监会披露：
老虎亚洲基金曾获预先通知，并获邀参与瑞士银行及苏格兰皇家银行分别于2008年12月31日及2009年1月13日进行的两宗中国银行H股的配售，并获悉了两项配售的详情及股价敏感资料。老虎亚洲基金当时同意，接获这些资料后不会进行中国银行H股的交易。然而，在2008年12月31日瑞士银行配售中国银行前，老虎亚洲基金却预先沽空了1.04亿股中国银行H股，市场推算其从中赚得利润860万港元。
2013年底，老虎基金亚洲向香港原讼法庭承认，该机构在2008年12月及2009年1月的买卖确实违反了香港禁止的内幕交易法例，以及承认了其在2009年1月操纵建设银行股价的事实。
而后，Bill Hwang转战美股，过了几年，其操盘的Archegos Capital成为了又一只“巨鲸”，每年都要向交易商支付数千万美元的佣金。
据相关媒体引述的知情人士透露，2018年，就在高盛股票部门意图将Bill
Hwang招揽为自家客户的时候，高盛合规部门却出手阻止了这件事，理由也很简单：这人有过内幕交易的黑历史。
不过，过了两年半，高盛终究是改变了对Bill
Hwang的看法，不仅将其从黑名单上删除，还成为了他最大的贷款方之一，为其提供了一条数十亿美元的信贷渠道。
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