广州“双雄基金”去年大赚45.7亿 增速均超50% 这才是“核心资产”？

如果放在A股上市，基金业的“广州双雄”几乎是完美的“成长股”，同时，中国市场或将迎来首个年营收破百亿的基金公司。

广发证券3月29日晚间披露的2020年报数据显示，参股子公司广发基金、易方达基金2020年内营收分别为62.5亿、92亿，净利润分别为18.2亿、27.5亿，同比增幅分别为53%、59%，业绩增幅显著高于基金经理重仓的A股“核心资产”。

“有一些传统行业比如工程机械，之所以受到资金关注，是因为虽然这些传统行业已不再新鲜感，整个行业增长缓慢，但因为行业集中度已经非常高、格局稳定，如果行业只增长5%，但其中头部公司的增长可能达到30%、50%甚至更高。”华南地区的一位大型基金公司投研总监曾向券商中国记者如此解释，当传统行业的集中度提升后，传统行业中的头部公司往往获得高于行业的增长。

显而易见的是，上述逻辑也适用于广州“双雄基金”，虽然基金公司行业上属于典型的传统行业，但在行业集中度大幅提升后，作为头部的广州双雄基金公司获得了高于行业本身的繁荣增长。

“双雄基金”净利润羡煞同行

代表A股弹药库的“广州双雄基金”，其公司经营情况，备受市场关注。

3月29日晚间，广发证券在其年报中披露了参股的广州“双雄基金”相关情况。广发证券指出，2020年，公募基金行业延续了良好的发展势头，发展迅速，行业主体发挥主动管理能力，为持有人取得了良好回报。根据广发证券3月29日晚间披露的2020年报数据显示，参股子公司广发基金、易方达基金2020年内营收分别为62.5亿、92亿，净利润分别为18.2亿、27.5亿。

广发证券在报告中表示，行业规模再创新高，权益类基金占比大幅提升，资金进一步向头部基金公司和绩优基金经理集中；同时，基金行业积极创新，拥抱变革，探索通过上海金ETF、新三板基金、公募REITs等创新方式，积极服务资本市场改革和实体经济。截至2020年末，公司持有广发基金54.53%的股权。广发基金是全国社保基金、基本养老保险基金的投资管理人之一，亦向保险公司、财务公司、其他机构投资者及高净值人群提供资产管理服务。此外，广发基金可在中国境内募集资金通过合格境内机构投资者计划(QDII)投资于境外资本市场，并可通过其全资子公司广发国际资产管理有限公司以RQFII方式将在境外募集资金投资于中国境内资本市场。截至2020年末，广发基金管理的公募基金规模合计7634.25亿元，较2019年末上升51.91%；剔除货币市场型基金和短期理财债券基金后的规模合计5057.76亿元，行业排名第4。

截至2020年末，广发证券持有易方达基金公司22.65%的股权，是其三个并列第一大股东之一。易方达基金是全国社保基金、基本养老保险基金的投资管理人之一，亦为保险公司、财务公司、企业年金、其他机构投资者及高净值人群提供资产管理服务。此外，易方达基金可在中国境内募集资金通过合格境内机构投资者计划(QDII)投资于境外资本市场，并可将在境外募集资金通过RQFII方式投资于中国境内资本市场。截至2020年末，易方达基金管理的公募基金规模合计12251.67亿元，较2019年末上升67.63%，剔除货币市场型基金和短期理财债券基金后的规模合计8052.72亿元，行业排名第1。

两只完美的“成长股”

值得一提的是，从目前已经公布数据的基金公司营业收入来看，2020年度营收排名最高的是易方达基金公司，其全年营收逼近百亿，广发基金年度营业收入为62.5亿元，紧随其后是南方基金公司，营业收入为56.3亿元，此外，华夏基金的营收55.39亿元、博时基金的营收为42.26亿元、招商基金公司的营收为32.35亿元、华安基金为26.71亿元、大成基金为14.01亿元，浦银安盛、光大保德信、国海富兰克林的2020年度营收均低于10亿元。

而从净利润排名来看，最高的也是易方达基金公司，年度净利润高达27.5亿元，其次为工银瑞信基金公司，净利润为19.73亿元，广发基金净利润为18.2亿。此外，华夏基金公司为15.98亿、南方基金公司的净利润为14.8亿元、交银施罗德基金公司的净利润为12.6亿、博时基金公司的净利润为12.5亿、建信基金公司的净利润为11.19亿元，招商基金公司的净利润为9.04亿元、华安基金公司的净利润为7.11亿元、大成基金公司为3.25亿元、华泰柏瑞基金公司为2.72亿元。

值得一提的是，易方达基金公司堪称一只完美的“成长股”，而其高达92亿的年度营收，秒杀一批A股上市公司，经营能力也极为震撼。

根据广发证券发布的2019年年度报告披露，易方达基金公司2019年度实现营业总收入61.80亿元，实现净利润17.26亿元，而易方达基金公司在2020年度的净利润为27.5亿。此外，广发基金2019年营业收入33.04亿元，净利润11.86亿元，而2020年度的净利润为18.2亿元，亦是展现了经营能力的持续提升。

也就是说，广发基金2020年度的净利润同比增幅53%，易方达基金公司的净利润同比增幅更接近60%，而在净利润10亿以上级别的A股上市公司中，增幅超过50%以上的上市公司所占比例极低。

头部公司为何能获得高于行业平均增长？

市场人士指出，公募基金公司行业与A股大多数行业面临的情况一致，即经历过早期探索和快速野蛮生长后，基金公司所在的行业格局日趋稳定，头部基金公司获得了行业增长的绝大部分红利。

“有一些传统行业之所以受到资金关注，是因为虽然这些传统行业已不再新鲜，整个行业增长缓慢，但因为行业集中度已经非常高、格局稳定，如果行业只增长5%，但其中头部公司的增长可能达到30%、50%甚至更高”华南地区的一位大型基金公司投研总监曾向券商中国记者如此解释，当传统行业的集中度提升后，传统行业中的头部公司往往获得高于行业的增长。

比如基金经理重仓买入的工程机械行业，这通常被认为极其不性感的传统行业，但由于该行业格局日趋稳定，集中度大幅提升，虽然整个行业的增长并不算快，但头部公司增长极为惊人。

券商中国记者注意到，三一重工发布2020年年报，营收为756.66亿元，同比上涨35.55%；净利润为112.07亿元，同比上涨83.23%，秒杀了A股许多成长股的业绩增速。显而易见的是，虽然基金公司行业上属于典型的传统行业，但在行业集中度大幅提升后，作为头部的广州双雄基金公司获得了高于行业本身的繁荣增长，这也解释了许多传统行业头部公司依然被基金经理重仓的原因。

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（文章来源：券商中国）