今年以来，随着A股市场的震荡波动，投资者群体也出现了分化：是坚守核心抱团资产，还是另谋潜力新星？
日前，随着上市公司陆续披露2020年年报，被看成是价值投资、长期投资、责任投资代表的社保基金和养老保险基金，其最新的持仓布局也浮出水面。
草灰蛇线，伏延千里。相较于短期波动，作为风格稳健的长期机构投资者，社保基金、养老保险基金重点持有的股票一直是中小投资者们的风向标，而在其大手笔增持或新近建仓的背后，也透露出两大投资组合对于相关个股或行业的前瞻预判。
看规模：A股“腰部”掘金
据上证报记者不完全统计，根据目前已公布的年报数据(截至3月29日)，社保基金与养老基金两大投资组合，在去年四季度共新进入围了45家A股上市公司的前十大流通股东序列。
同时，也有42家公司(含重复个股)获得了两大投资组合不同程度的增持。以森麒麟为例，去年第四季度便获得了基本养老保险基金1003组合的大举增持。
从投资标的规模来看，两大投资组合在A股“腰部市场”掘金的特点相当明显。数据显示，除中国神华、云南白药等少数千亿市值企业外，此次被两大投资组合新建仓的公司，市值大多集中在百亿量级，其中市值以200亿至300亿元左右的企业居多。
“去年四季度，大市值抱团股被热炒，也让部分投资机构开始寻找新的标的。”一位资深市场人士分析认为，从社保、养老基金最新的投资轨迹来看，在遵循业绩与规模的基础上，不再一味抱团头部标的趋势非常明显。“当然，你也可以注意到，此次新建仓的企业，规模低于100亿的也很少，可以看出两大投资组合在标的选择上还是有基本面要求的。”
此外，在选择行业上，两大投资组合也是“广撒网”，涉及的标的涵盖电子、医药等约20个细分行业。总体来看，在去年第四季度社保与养老基金新建仓标的(入围十大流通股东)，对应的最新持股市值已超百亿元。
看营收：稳盈利，高预期
作为市场上长期稳健投资者的代表，公司基本面自然是社保、养老两大投资组合考量的重点。从目前已披露的情况来看，此次其增持或新进的公司标的中，有超过7成公司在去年实现了业绩增长，其中不乏一批净利润同比增长超50%的企业。
这其中，赤峰黄金颇具代表性。截至去年四季度末，公司不但获得了基本养老保险基金309组合的进一步增持，还引来了基本养老保险基金1206组合的大举建仓。
而从业绩表现来看，财报显示公司2020年度实现总营收45.58亿元，归属于上市公司股东的净利润7.84亿元，同比增长317%。
而多家业绩超预期的公司，也成为资金热捧的对象。其中，去年四季度被全国社保基金412组合建仓买入的拓邦股份，今年以来股价涨幅已超过了40%。在2020年，拓邦股份净利润增长超六成。
除投资绩优股，社保、养老基金也在“抄底”心仪个股。上海家化、中青旅、横店影视等多家去年受疫情影响业绩下滑的公司，也纷纷获得两家投资组合的青睐。
“休闲旅游行业在去年遭遇了重大打击，股价也经历了一轮暴跌。如今整个行业已经处于低估值区，加上国内疫情已经全面向好，行业复苏的预期已经越来越强烈。”前述市场人士认为，在此背景下，大资金抄底的逻辑非常清晰。“总的来说，两大资金还是看重性价比，要么优质赛道潜力公司看重稳定盈利，要么是冷门板块的龙头企业但预期向好。”
事实上，今年以来上海家化、中青旅股价也已大幅上涨，社保、养老基金账面应有了可观的浮盈。
看行业：医药电子化工受青睐
从行业来看，虽然两大投资组合涉猎的标的十分广泛，但具体仍集中在了三个方向：医药、电子与化工。
根据已披露数据，去年第四季度获得两大投资组合新建仓或增持的标的中，化工企业有12家，电子企业12家，生物医药企业7家。其中部分公司甚至获得了超过两只以上的社保或养老基金的青睐。
而这背后究竟有怎样的投资逻辑？
在市场人士以医药股举例称，自去年年初疫情发生后，医药股便经历了半年的股价上涨期。此后随着国内疫情逐步得到控制，相关公司的盈利预期逐步兑现，自去年下半年开始，整个医药板块便经历了一轮深度回调，一些公司股价接近腰斩。
以行业龙头云南白药为例，在经历去年上半年大涨后，自去年9月份开始，公司每股股价便一路从128元的高位回调至年底约90元左右。回看社保基金118组合与110组合在去年四季度入场增持抄底，时点可谓精准，今年初云南白药股价随后经历了两轮上涨。
而相对医药板块来说，化工与电子板块受到热捧，或与相关行业景气度相关。
国盛证券在最新研报中就旗帜鲜明地打出了“坚定看好本轮化工周期”的口号。国盛证券相关分析师认为，在全球经济持续复苏及补库周期驱动下，化工行业景气向上的趋势将继续保持。一季度，行业龙头的业绩将超出市场预期。
“另外，像碳达峰、碳中和在政策层面逐步落地，化工板块的相关上市公司也将因此受益。”一位业内人士分析认为，社保、养老基金看好化工板块，也与对长远政策的把握密切相关。
电子板块同样也是延续这一逻辑。在中信证券的最新研报中，顺周期的面板、安防、被动元器件成为了被看好的行业。其中，今年以来面板价格的继续上涨，无疑使行业龙头公司显著受益。
以此再回看去年四季度，以社保基金为代表的各路机构大举投资买入面板行业龙头TCL科技，足见其前瞻的投资眼光。
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（文章来源：上海证券报）
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