东方证券03月31日发布研报称，维持中国石化增持评级，目标价6.04元。
评级理由主要包括：1)十四五重点发展天然气、“油转化”和氢能；2)估值处于历史底部，高分红回馈股东。
风险提示：原油价格大幅波动；需求下滑风险；转型成效不及预期。
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中国石化2020年业绩领先全球同行
3月29日，中国石化在京发布2020年年度业绩，净利润在全球主要的一体化石油石化企业中处于领先位置。按照国际财务报告准则，公司营业额及其他经营收入为人民币2.11万亿元，公司股东应占利润人民币331亿元，每股盈利人民币0.273元。按照中国企业会计准则，归属于母公司股东的净利润人民币329亿元，每股基本收益人民币0.272元。
公司财务状况稳健，现金流强劲，抗风险能力较强。综合考虑公司盈利水平、股东回报和未来发展需要，董事会建议派发末期股息每股0.13元，加上中期已派发特殊股息每股0.07元，全年每股派发股息0.2元，派息率为73.2%，保持了高比例的分红水平。
股份公司董事长张玉卓出席并致辞，总裁马永生介绍2020年业绩概要，公司领导赵东、喻宝才、蒋亮平、刘宏斌、凌逸群、张少峰、李永林和陈革出席。
2020年，面对新冠肺炎疫情发生、油价下跌、需求锐减等严重冲击，中国石化统筹疫情防控和生产经营，快速反应、主动作为，推进攻坚创效行动，取得显著成效。一方面充分利用自身资源和技术优势，积极增产、转产医卫用料，76天建成了全球最大的熔喷布生产基地。另一方面抓住国内经济复苏的有利时机，大力增产适销对路增效产品，实现生产经营和盈利水平大幅好转，取得行业领先的经营业绩。中国石化还帮助西藏班戈、甘肃东乡等8个对口支援和定点扶贫县实现脱贫，助力完成脱贫攻坚任务。
勘探及开发方面，持续加强战略领域风险勘探、富油气区带勘探和页岩油气勘探，在塔里木盆地、四川盆地、渤海湾盆地取得一批油气新发现。高效推进顺北等油田产能建设，加强老区精细开发，加大提高采收率技术攻关和应用力度，夯实稳产基础；加快威荣、川西等气田产能建设，加大天然气拓市扩销力度，市场占有率创历史新高。全年油气当量产量459.02百万桶，其中境内原油产量249.52百万桶，天然气产量10723亿立方英尺，比上年增长2.3%。
炼油方面，积极应对油价暴跌和市场需求下降的严峻形势，坚持产销一体化协调，推进价值链效益最大化；以市场需求为导向，优化成品油收率和柴汽比；灵活调整原油采购策略，持续降低采购成本；加快先进产能建设，有序推进结构调整项目；高效组织低硫船燃生产，低硫重质船燃占据国内市场主导地位；完善营销机制，高档润滑油脂、沥青等产品销量实现较好增长。全年加工原油2.37亿吨，生产成品油1.42亿吨、化工轻油4022万吨。
营销及分销方面，充分发挥产销协同和营销网络优势，抓住市场恢复有利时机，统筹优化资源配置，全力拓市扩销，成品油零售经营质量持续提高；坚持以客户为中心，大力开展精准营销和差异化营销；进一步优化终端网络布局，巩固提升网络优势；推进“油气氢电非”能源综合服务站建设，提升综合服务竞争力。全年成品油总经销量2.18亿吨，其中境内成品油总经销量1.68亿吨。同时，创新营销模式，加强自有品牌商品开发和销售，推动非油业务快速发展。
化工方面，主动应对市场变化，加强装置和产品链的动态优化，实现装置结构和负荷最优运行；加大原料结构调整力度，优化投料比例，提高产品收率；密切产销衔接，不断提升高附加值及高端产品比例。全年乙烯产量1206万吨，合成纤维高附加值产品比例32.5%，合成橡胶高附加值产品比例31.6%，合成树脂新产品和专用料比例67.1%。全年化工产品经营总量8300万吨，实现全产全销。
科技开发方面，强化科技的支撑引领作用，加大科技投入，持续深化科技体制机制改革，设立创新孵化平台，不断加强关键核心技术攻关，取得明显成效。上游方面，页岩油气勘探理论技术取得新突破并发现国内首个常压页岩气资源区块，特深层油气勘探开发技术取得新突破等。炼油方面，完成快速床催化裂解生产低碳烯烃技术工业试验，高掺渣低排放重油催化裂化等成套技术实现工业转化。化工方面，开发形成48K大丝束碳纤维成套技术，实现系列生物可降解材料的工业化生产，快速攻克熔喷料(布)等医卫原料生产技术。全年申请境内外专利6809件，获得境内外专利授权4254件。
健康、安全、安保、环境方面，深入推进全员健康管理，加强疫情防控，守护员工职业健康、身体健康和心理健康。有序推进安全生产专项整治三年行动，提升应急处置能力。强化重点区域和关键环节管控，保障公共安全形势平稳。持续推进绿色企业行动计划，完成各项目标任务。万元产值综合能耗比上年下降0.85%，工业取新水量比上年减少1.1%，外排废水COD量比上年减少2.3%，二氧化硫排放量比上年减少4.2%，固体废物合规处置率100%。
资本支出方面，全年支出人民币1351亿元。勘探及开发板块支出人民币564亿元，主要用于胜利、西北等原油产能建设，涪陵、威荣等页岩气产能建设，以及天津、山东的LNG项目建设等；炼油板块支出人民币247亿元，主要用于中科炼化项目建设，镇海炼化、天津石化、茂名石化等炼油结构调整项目建设；营销及分销板块支出人民币254亿元，主要用于加油(气)站、成品油库及非油品业务等项目建设；化工板块资本支出人民币262亿元，主要用于中科炼化、镇海炼化、古雷炼化一体化等项目建设；其他资本支出人民币23亿元，主要用于科研装置及信息化建设。
张玉卓在致辞中表示，2020年，公司统筹疫情防控和生产经营，坚持抓主要矛盾、抓系统优化、抓底线防控、抓化危为机，全力攻坚创效，取得了行业领先的经营业绩。公司财务状况稳健，现金流充裕，为今后高质量发展提供了有力保障。公司一贯注重股东回报，保持分红连续性，派息率位于上市公司前列。
张玉卓说，2021年，世界经济持续复苏，中国经济强劲增长，新发展格局加快构建，为石油石化行业长期发展提供了广阔空间。中国已经提出碳达峰碳中和愿景目标，给经济发展提供了新动能，也给中国石化发展提供了新机遇。中国石化将积极拥抱能源革命和产业变革，坚定实施世界领先发展方略，推动形成以能源资源为基础，以洁净油品、现代化工为两翼，以新能源、新材料、新经济为重要增长极的“一基两翼三新”产业格局，全力打造世界领先洁净能源化工公司。
张玉卓强调，在碳达峰碳中和的大背景下，中国石化将统筹转型升级与减碳进程、结构优化与碳排放控制，在深入系统研究的基础上，提出以净零排放为终极目标，推进化石能源洁净化、洁净能源规模化、生产过程低碳化，确保在国家碳达峰目标任务完成前实现二氧化碳达峰，力争在2050年实现碳中和，为应对全球气候变化作出新贡献。
张玉卓说，中国石化将加快推进能源转型。积极推进天然气全产业链跨越式发展，持续提升天然气在油气产量中的占比。把氢能作为公司新能源业务的主要方向，打造“中国第一大氢能公司”，在推动商业示范上走在行业前列。发展充换电站等新型基础设施和服务，助力绿色交通发展。
加快推进产业升级。推进炼销产业链系统提升，把炼油销售打造成高市场化、高韧性产业链，进一步增强核心竞争力和盈利能力。优化油品销售网络，加快打造“油气氢电非”综合能源服务商。加快炼化先进产能建设，大力推进油转化，布局建设一批大型乙烯项目，推进芳烃产业链和精细化工高质量发展；大力发展可降解材料、高端聚烯烃等，在新材料发展上实现大突破。
加快推进低碳化进程。深入实施能效提升计划，力争主要产品能效国际领先。加快天然气、电替代步伐，大力发展分子炼油、绿氢炼化，不断提高原料低碳化比例。培育发展循环经济，减少产品全生命周期碳足迹。加快产业结构调整，淘汰落后产能。积极参与全球甲烷减排行动，到2025年甲烷排放强度降低50%，建成百万吨级CCUS(碳捕获、利用与封存)示范项目，开发碳中和林、碳中和加油站等特色碳中和模式，树立绿色洁净亮丽形象。
加快推进科技创新。不断深化科技体制机制改革，提高研发经费投入强度，更加注重基础研究和应用基础研究，加强关键核心技术攻关，打造成果快速转化、产品快速迭代竞争利器，增强自主创新和原始创新能力，培养更多创新型人才，加快建设技术先导型公司，为转型发展、产业升级提供强有力的科技支撑引领。
公司管理层就氢能发展、碳达峰碳中和目标及措施、化工业务经营情况及市场走势、国际油价预判、强化公司治理、资产减值、风险准备金缴纳、天然气业务发展、可降解塑料布局、销售公司改革等投资者和媒体关心的问题进行了回答。
财务总监寿东华介绍公司2020年分板块经营业绩和2021年生产经营安排。副总裁、董事会秘书黄文生参加发布会。
（文章来源：每日经济新闻）
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