良品铺子：全渠道协同发展

2021年3月29日晚间良品铺子(603719)发布年报，2020年实现营业收入78.94亿元，同比上升2.32%；净利润为3.44亿元，同比增长0.95%。分业务来看，主营业务中，线上渠道收入40.01亿元，同比增长8.35%，占营业收入50.68%；线下渠道收入36.85亿元，同比下降5.69%。分季度来看，2020年良品铺子线下收入一至四季度销售增长率分别为-12.19%，-10.03%，-2.60%，1.67%。随着疫情逐渐平稳，第四季度销售额实现正增长，良品铺子线下渠道销售收入同比下滑趋势已被扭转。

良品铺子创立于2006年，总部设在湖北武汉。在武汉成立第一家门店之后，逐步向湖北、湖南、江西等市场渗透。2011 年开始公司抓住线上电商红利，进入到快速发展阶段，形成连锁门店+O2O外卖+大客户团购+电商平台+社区团购+自营的全渠道体系。2019年公司提出定位高端零食，前12年深耕产品品控及信息化建设，为公司进入高端零食品牌战略及全面数字化转型提供支持，形成与其他品牌的差异化竞争。2020年2月24日，良品铺子在A股主板挂牌上市。

良品铺子正在进一步加快全国化布局，同时开展门店+业务，围绕门店开展外卖运营、店圈社区团购、在线直播、会员在线服务四个业务，让用户更便捷享受到良品铺子产品和服务。同时公司加速布局“门店+”私域流量，围绕微信生态，先后上线微商城、导购通、私域直播等多款小程序工具，结合社群、企业微信等工具，进行流量导入、粉丝裂变、产品售卖，将线下流量(进店顾客)在线化、精细化运营，更精准的触达用户。2020 年，公司门店总数达到 2701 家，相比 2019 年净增加门店 285 家。从门店分布来看，门店净增数量最多的地方分别是江苏净增门店59家，门店数达到154 家；广东净增门店38家，门店数达到271家；华东和华南逐渐成为新的增长点，这两个区域2020年的营收分别是6.49 亿和4.27 亿，同比增长17.10%、20.79%。未来，公司将继续深耕华中、夯实华南，稳步推进华东、华北、西南、西北市场布局。

在线上业务方面，良品铺子实现收入增长 8.35%，毛利率增长 0.88 个百分点。公司应用数字化精准营销，推广儿童营养零食、健身零食等细分市场产品，大幅提升了高端客群占比，天猫旗舰店的会员访客占比、会员购买占比均位列天猫平台行业领先地位，客单价同比增长 8%，京东自营平台都市中产、都市家庭等优质用户的占比逐步扩大，销售收入同比增长 50%，同时，公司稳站风口，全面开启直播内容营销，在天猫、京东二大平台实现直播销售额2.5亿元。截至去年末，良品铺子旗下儿童零食共有200多个SKU，全年全渠道实现收入达2.23 亿，销售净利润2540.98万元。儿童零食系列产品打造出多款明星产品。2020年公司的健身零食共计上市21款新品，全年全渠道终端销售额1.08亿元，其中低脂鸡胸肉全年终端销售额1768万元，蛋白代餐奶昔全年终端销售额1371万元，蛋白代餐奶昔的“三重控糖”国家专利技术以及低脂鸡胸肉的中温灭菌工艺及良品风味调味料独家专利实现了行业领先。

2020年良品铺子支出研发费用3371.70 万，同比增长23.22%，显示公司在加大研发投入。目前公司拥有200 余人的技术团队，其中良品铺子营养健康研究院硕博学位人才占比达92%，拥有食品科学、食品营养等多个领域科学家和研发专家，并且与中国农业科学院农产品加工研究所、油料作物研究所、中国农业大学、江南大学食品学院等科研院所和高校展开了深度食品研发合作。

国盛证券3月31日发布研报指出，公司差异化定位高端零食，2020年仍加大研发费用投入，并在细分赛道儿童零食、健康代餐领域取得突破进展，健身零食全年销售额1.08亿元。未来公司坚持高端定位，全渠道经营，将市场和品牌细分打造为第二曲线。预计公司2021~2023年营收分别为95.1、108.5、122.4亿元，归母净利润分别为4.1、4.7、5.3亿元，分别同比增长18.6%、15.4%、12.6%。当前市值对应PE分别为48.9、42.4、37.6倍，维持“增持”评级。

（文章来源：信息早报）