消费金融10年路：排名风水轮流转，三类业务「杀」出重围

两年前，新流财经就频繁提到，消费金融市场已经从疯狂跑马圈地、激进扩张走向理性、稳健发展时代。

近两年，多数消费金融公司业绩增长速度放缓，“求稳”似乎成了当下的主旋律。

经过2020年这一场疫情黑天鹅事件，消费金融公司的真实运营状况被无情摊开，有业务模式成熟、应对风险能力从容的公司，业绩一如既往保持稳定增长。

反之，业务模式或者风控实力未经受住考验的公司，此次数据略显尴尬。

近日，有超过10家持牌消费金融公司业绩已经出炉。从净利润排名来看，变化颇大。我们试图对比各家业绩数据，窥探当下消费金融市场的整体发展态势。

招联稳坐第一，东北消费金融公司表现亮眼

目前业绩出炉的13家消费金融公司，正好代表着头部、中部、中尾部不同阵营。除了招联消费金融以净利润16.66亿元继续稳坐第一，后面的排位和往年相比，变化较大。虽然捷信消费金融2020年业绩还未披露，但从其2019年半年报来看，似乎已经落后。资料显示，截至2020年6月末，捷信消费金融总资产877.82亿元，较2019年末缩水16.02%，净利润5300万元，同比减少93.3%。2020年，兴业消费金融以净利润13.5亿元荣登第二名。马上消费金融、中银消费金融、海尔消费金融的净利润与2019年相比均有所下降，其中湖北消费金融净利润下滑超85%。湖北消费金融的营收和总资产此处有两个数字，分别来自其此前ABS相关文件和股东宇信科技(300674,股吧)，以及鄂武商的财报。湖北消费金融解释——审计前审计后营业收入差异原因：会计处理时全额确认收入、全额确认成本；每年审计披露时都会将固定支付给合作方的流量费与收入轧差处理。湖北消费金融ABS披露在审计报告前，审计报告后对外披露以审计披露口径为准。对于利润下滑，湖北消费金融官方回复新流财经——湖北消费金融地处湖北疫区中心的消费金融机构，不可避免遭受重大冲击。一是金融行业整体性定价下调压缩收息空间。2020年湖北消费金融大幅下调对客利率导致利息收入减少；二是为数万名客户提供息费减免等普惠政策；三是调整业务投放节奏，营业收入有所减少；四是主动提高拨备覆盖率。以上已经披露业绩的13家消费金融公司，中原消费金融营收同比增长超70%。令人意外的是，小米消费金融才开业半年，已经实现盈利109万元。我们有留意到近年来兴业消费金融以黑马姿态冲在头部，也有留意到一部分中部消费金融公司，比如中邮消费金融、晋商消费金融虽然业绩表现一般，但始终呈现稳步增长趋势。更有盛银消费金融出生在东北，在众多消费金融公司中存在感不强，近两年营收却呈现高速增长趋势。在2020年疫情如此艰难的环境下，盛银消费金融营收同比增长104%，其2019年的营收相比2018年同比飙升1866%，如此趋势，似乎可以称为一匹新黑马。哈银消费金融虽然没有披露营收和利润数据，但总资产在2020年末达到113.93亿元，同比增长超过50%，是除去新开业的消费金融公司中，资产增速最多的一家消费金融公司。头部消费金融公司融资能力一流

消费金融公司的发展，我们通常看其业务方向，也会留意其资金实力、风控实力，以及获客和活客等运营能力。

排名前列的招联消费金融和兴业消费金融是完全两种业务模式。开业至今，前者主打线上，后者主打线下。

不过，近两年，招联也在尝试线下大额信贷业务，并在组建线下业务团队，兴业消费金融曾尝试发力线上贷款业务，不过似乎水花不大，其2020年的线上贷款占比从2019年的13%降到了4.66%。

二者业绩表现亮眼，一方面得益于核心业务模式成熟，以及有成熟的风险管理经验，还值得一提的是资金成本，这两家公司均有实力较强的股东在资金上给予较大支持。

因为背靠招商银行(600036,股吧)、兴业银行(601166,股吧)这样实力强大的股份制银行，两家公司在资本市场也颇受认可。

公开资料显示，兴业消费金融分别于2019年8月、2019年11月、2020年8月发行20亿元、10亿元和20亿元3年期固定利率品种人民币金融债券，年利率分别为3.77%、3.79%和3.70%。此外，2021年3月又发行15亿元的三年期固定利率金融债券，年利率3.85%。

招联金融2020年首期20亿金融债发行利率为3.48%。不到4%的发行利率，足以见得其资金成本有多低。

再看马上消费金融，2020年第一期金融债券和刚刚发布的2021年第一期金融债券发行票面利率均是5.3%。

表现平淡但稳健的中邮消费金融、晋商消费金融，前者背靠实力大行邮储银行，一直主打线下大额信贷业务，并且主要针对优质人群，另外线上循环额度贷款产品也在逐步发力，在支付宝等线上渠道均有入口。

晋商消费金融前几年频繁踩坑场景分期，近一年似乎在转变业务模式和运营思路——数月前将其小额现金贷产品“信用钱包”更名为“借蛙”，且最低年利率升至14.1%。此后，又有报道表示，晋商消费金融将布局房屋二次抵押贷款产品，要求房龄在35年以内，还款方式先息后本或等额本息，目前仅在山西布局。

消费金融10年，那些抗打业务……

如果按照第一批试点的4家消费金融公司在2010年开业来算，消费金融公司走到今天已经发展了10年。

这10年里，各类消费金融玩家踩遍各类场景分期，并最终走向线上线下业务相融合的局面。

这10年里，各家持牌机构风控能力不断优化，获客渠道线下、线上均不放过，甚至催收也走向智能化时代。

不可否认，这10年里，消费金融市场的监管政策越来越严格，尤其是近两年，监管层从利率、营销、催收、数据风控等多环节对市场各类玩家提出了更细致的要求。

但，走过10年，我们仍然看到一些十分耐打的业务，经过诸多玩家的实践，依然有较大的市场发展空间。

比如，电商分期，对金融机构来说，额度普遍数千元，有清晰的场景，成熟的运营模式和支付通道，欺诈成本较小，在各类用户群体中的接受程度都极高。

在持牌消费金融公司中，招联、马上均在电商场景有较大的布局（有自己的商城），其他玩家，有的或许没有直接切入这一业务，但也成为了市场上其他电商分期背后的资金方。新兴玩家，如抖音等互联网巨头也正在尝试这类消费金融业务。

再者医美分期，虽然在4、5年前是骗贷者的天堂，无数玩家入场又离场，但在经历了价格战、监管收紧后，目前已经趋于理性。

捷信、马上依旧在这一场景分期上有少量布局，另一类互金玩家，如度小满、即科等，以及互联网巨头美团依旧愿意在此市场耕耘。

最后不得不提线下大额信贷业务。也就是中银消费金融、兴业消费金融、锦程消费金融、中邮消费金融等多家持牌消费金融发展多年的核心业务，这似乎也是消费金融市场经历了惊涛骇浪以后，备受认可，且被各类玩家抢食的一类业务。

这类业务主要面向有社保、公积金、房产的人群，或者政府机关、事业单位、世界500强等企业的员工方能申请，又或者是自雇人士。换句话说，就是面向更优质的客群。

这类产品因为不是纯互联网贷款，有线下面签环节，额度能超过20万元。

早前，有不少分析认为此类业务模式较重，需要在全国线下多点布局，人力成本以及员工和渠道的道德风险难控，但目前来看，通过精准的管理体系，以及科技手段，在一定程度上也可以防范这些风险。

实际上，这类业务，也是当前大部分银行一直在深耕的业务，甚至一向主打线上小额信贷的360数科、乐信等互金玩家也在此领域布局。

消费金融市场走过繁荣的10年时间，从历年业绩排行榜来看，可谓是风水轮流转，曾经捷信消费金融、中银消费金融都曾荣登冠军宝座，如今招联两年稳坐第一位置。

但若平安消费金融、小米消费金融开始发力，或者蚂蚁消费金融开业，当下的排名可能又要改写。

再看消费金融这10年，成熟的业务模式很关键，当然，股东背景和股东融洽程度也影响着这个战场的局势。

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（王治强 HF013）