安信国际：比亚迪电子(00285)电子雾化业务有望成业绩重要驱动 目标价70港元

智通财经APP获悉，安信国际发布研究报告，维持比亚迪电子(00285)“买入”评级，目标价70港元。

报告中称，2020年公司收入同比增38%至731.2亿元，收入基本符合预期。期间智能手机及笔电收入同比增7.3%至487.2亿元，其中零部件收入同比降5.36%，组装业务同比增16.03%至311.5亿元。新型智能产品同比增57.27%至94.76亿元，汽车智能系统同比增13.98%至18.17%;其他收入131亿元，主要为医疗板块口罩贡献收入。归母净利润同比增241%至54.4亿元人民币，略超出市场预期。

该行表示，去年下半年公司已经开始为北美大客户平板电脑产品从事代工，据公司业绩会交流的信息，核心产品组装收入在20Q4贡献收入约100亿元人民币。期间公司大幅扩充核心产品的产能，并快速提升生产效率，顺利达成核心产品的产能和出货目标。

安信国际称，新型智能产品业务方面，公司不断导入新客户，已形成覆盖智能家居、游戏硬件、机器人、无人机、电子雾化、智能商用设备等业务布局。去年新型智能产品收入取得94.76亿，同比增57.2%。去年公司汽车智能系统收入同比增13.98%至18.17亿元，增速放缓主要受到疫情前期母公司汽车出货量影响所致，2020年公司积极开发外部客户并取得成就。

报告提到，公司此前在电子烟领域的业务主要为HMB的零部件加工，预计今年下半年将从事ODM加工。电子雾化业务是本次业绩会重点分享的业务板块，在陶瓷雾化芯的专利布局与准备多年，目前已经准备了几十条全自动无人电子烟加工生产线，生产效率业内领先，预计4月至5月开始大规模量产。

该行认为，公司未来两年随着北美大客户订单以及电子雾化市场的打开与放量，业绩有望迎来飞速发展。除了北美客户以外，公司在电子雾化器、无人机代工的发展逐渐成熟，在智能产品领域有巨大的发展潜力。汽车电子业务今年受疫情影响未能取得有效发展，但是随着汽车销售行情恢复，该板块有望在2021年开始重启增长。