周期股最大的魅力，就是业绩爆发力度之强，会令其他所有行业自惭形秽……
4月6日晚，中远海控发布的业绩预告，令人咋舌。公告显示，公司预计2021年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润约为154.50亿元，扣非后净利润约为154.06亿元。
这是什么概念？
仅仅一季度，就已经完全可以与过往全年数据对比。历史上，中远海控利润峰值为2007年，彼时尚不过190.85亿元。
若不考虑CCFI等变量运行因素，年化后全年净利润将达到惊人的600亿元。当然，这只是理论值，但是在一季度150亿的利润铺垫，中远海控全年业绩高增长的确定性随之大幅增强。
卖方利润预期“翻倍”至400亿
部分卖方机构，更是给出了“强推”的评级。
华创证券指出，“在集运主要成本刚性，运价弹性较大的情况下，我们观察到公司自16年底重组后，扣非归母净利润四个季度移动平均值与中国出口集装箱指数CCFI四个季度移动平均值走势高度一致，两者线性相关R方达到95.8%。Q1CCFI指数1961点，同比增长113%，环比增长54%，推动Q1业绩大幅预增，而这也意味着运价对于业绩弹性具有较强指引意义，市场仍或低估强业绩弹性。”
为此，该机构上调中远海控2021年盈利预测至归属净利418亿。
这非个例。据不完全统计，公司发布一季度业绩预告后，共有4家券商出具研报，除兴业证券保持相对谨慎，给出300亿元的盈利预测外，华创证券等3家机构盈利预测均超过400亿元。
在此之前，卖方态度则要谨慎不少。
年初至3月的卖方研报，对中远海控的利润预期值普遍在200亿左右及以下，部分机构预期值更是低于百亿。
如中信证券3月末虽然对公司给出了“买入”评级，但是彼时给出2021年利润预判仅有64亿元左右。
利润规模的高速增长，每股收益相应提升、公司估值水平进一步下降。秉承这一逻辑，卖方亦在上调中远海控目标价，仅仅是给出的估值水平略有差异。
即便以19.83元的较低目标价、4月7日的涨停价16.15元计算，中远海控上方仍然有超过22%的上涨空间。
至4月7日午后，没有涨跌幅限制的中远海控H股，当日出现了25.9%的上涨，股价创出2008年以来的新高。
相应的是，A股市场的上涨可能也不会短时间内结束。
基金持股Q4增长19倍，华夏基金成大赢家
相比于卖方，买方机构在2020年四季度便已做出了明确表态，当期持股基金家数从6家迅速暴增至85家。
数据显示，2020年，基金在中远海控持股数量呈“脉冲式”变化，一、三季度减持，二、四季度增持。
其中，三季度末基金持股数量为1362万股，至四季度末大幅提升至28104万股，增长了19.63倍。同时2.8亿股的基金持股数量，也创下了2010年三季度以来的新高。
具体来看，以华夏基金为代表的公募机构成为了最大赢家。三季度末，仅有华夏经典配置混合型一只基金持有中远海控503万股。
至四季度末，除该基金外，另有20只华夏基金旗下产品集体杀入中远海控，华夏基金旗下产品合计持股数量达4987万股，位居所有公募基金持股数量排名首位。
其中，华夏红利混合型证券投资基金、华夏中证央企结构调整交易型开放式指数两只产品持股数量分别达1430万股、1202万股，占据了华夏基金在中远海控的过半仓位。
此外，融通基金、华安基金、嘉实基金同期也出现了十分明显的增持，至期末持股数量仅次于华夏基金。
需要指出的是，如今正处于年报集中披露的“窗口期”，中远海控这一典型案例很可能会为二级市场风格的转换提供指引效应。
仅就周期性行业而言，由于2020年一季度国内正处于疫情蔓延阶段，停工现象严重，直至同年4、5月方才逐步恢复正常生产。
反应到上市公司层面，即周期性行业2020年一季度普遍面临低利润基数的问题，这也为今年一季度相关企业动辄数倍的利润增速，提供了客观有利条件。
此外，就整体工业品价格运行趋势来看，多见底于2020年3月末，此后工业品价格一路水涨船高，部分细分产品涨势延续至今，而这将明显带动企业利润率的提升。
叠加上述低基数的影响，预计周期股在今年一季度会有十分令人满意的业绩表现。参考中远海控的案例，其他景气度处于高位的周期性行业二级市场表现，值得期待。
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（文章来源：21世纪经济报道）
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