携程通过港交所上市聆讯 中概股回归浪潮下能否实现市值突破？

中国科技新闻网4月8日讯(赵芙瑶)在中概股回港上市的浪潮下，不断被传出将要回港二次上市的携程只差“临门一脚”了。

4月6日晚间，据港交所官网显示，携程集团(H3002.HK)提交了初步招股文件(聆讯后资料集)，这意味着其已通过港交所上市聆讯。招股文件显示，摩根大通、中金与高盛担任其联席保荐人。

若此次上市进展顺利，携程将成为全球首家在美国和香港同时上市的在线旅游企业，并且也将迎来新一轮价值重估。招股文件中，携程对于业绩表现、后疫情时代的规划以及未来战略都进行了详细披露。

疫情之下曾举步维艰净利润呈断崖式下跌

2020年，新冠疫情的风暴席卷全球，全球旅游业几乎完全陷入停摆状态，联合国世界旅游组织(UNWTO)与经济合作与发展组织(OECD)也共同表示，这是自1950年记录以来国际旅游业面临的最严重的危机。

作为国内最大的在线旅游平台，疫情之下的携程首当其冲。2020年3月，疫情还未得到有效控制，携程收到大量退票订单。携程CEO孙洁在接受采访时潸然泪下，她坦言疫情爆发后携程电话呼入量增长了一二十倍，上亿人次退订，携程第一时间退款，垫资超 10 亿量级。

携程也并未“坐以待毙”，开始在内容生态方面布局，携程创始人梁建章亲自下场开展“BOSS直播”，为各类携程旗下产品“带货”。虽然携程危中见机，展开无数自救行动，但是因疫情的不可抗力，携程2020年仍以亏损收尾。

据携程招股文件显示，携程2020全年营收为183亿元，同比下滑了48.7%。其中，住宿预订营收71.32亿元，同比下滑47.2%；交通票务营收71.46亿元，同比下滑49%。2020年全年净亏损为33亿元，而2019年全年净利润近70亿元。

招股文件中解释到，用户取消预订及退款的要求所产生的巨额增量成本及开支以及权益法认列投资损失是亏损的主要原因。但是得益于中国自2020年第三季度开始对新冠病毒疫情的控制，携程2020年第三季度及第四季度的绩效与2020年前两个季度相比整体好转，2020年第三季度及第四季度均录得净利润。

后疫情时代旅游业回暖 OTA平台强敌环伺

随着国内疫情得到有效控制，旅游行业也逐渐“雨过天晴”。从宏观市场来看，根据易观报告，2025年，国内旅游市场规模预计达到10.1万亿(1.6万亿美元)。全球旅游市场规模预计将于今年恢复增长，并将在2025年达到7.1万亿美元的规模。人均旅游消费方面同样潜力巨大。2019年国内人均旅游消费为158美元/次，远低于美国游客的873美元。

全球旅游市场恢复趋势图

携程也在招股文件中展现出对未来强有力的信心：“随着疫苗在全球推广，总接种率继续攀升，估计疫情会受到有效控制，继而为全球旅行市场的快速复苏奠定基础。根据易观报告，受人们出行兴趣增加、消费能力上升及消费热潮可能反弹的驱动，中国及全球旅行市场估计分别于2021年及2022年恢复至新冠病毒疫情之前的水平。”

但是随着人们出游热情的提高，OTA行业的竞争又重新进入了白热化阶段。携程也持续发力，推出了“旅游复兴2.0”计划，欲联动目的地和合作伙伴在助力乡村振兴、推广红色旅游、入境旅游等方面加大投入，且成立了携程内容营销社区“星球号”，签约KOL联合带动旅游复苏，推广网红景点。

网经社电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾分析称，近几年，携程的营收一直在不断增长，但增速却不断下滑，2016年-2019年携程的营收同比增长依次为76%、39%、16%、15%。一方面与行业过了增长红利期有关，另一方面，国内市场玩家众多，除了同程、马蜂窝、途牛、驴妈妈等垂直旅游平台外，还有阿里巴巴(飞猪)、美团(美团旅行)、京东(京东旅行)、拼多多(多多旅行)、滴滴(旅行社)、哈啰出行(酒店业务)等互联网企业跨界“搅局”。

另外，国际化作为携程的重要战略之一，国际市场也面临Expedia与Booking这两个强力竞争对手。内外“围攻”下的携程，要想在新一轮的OTA变革战中保持领先，实属不易。

中概股回潮热二次上市面临价值重估

自2020年《外国公司问责法案》在美国国会通过后，赴港上市的中概股公司的队伍不断壮大，其中不乏京东、网易、百度、哔哩哔哩等互联网巨头公司。携程此次拟在港二次上市，或许是在中概股回归港股的大潮之下的选择。

有分析认为，美股新规出台后不确性加大，市场普遍在退市的焦虑之下，中概股回归香港和内地上市的热潮或将在近期加剧。

值得注意的是，中概股的涨幅表现似乎差强人意。陈礼腾分析称，有数据统计13只完成二次上市的中概股上市首日平均涨幅为4%，涨幅中位数为3.5%。上市后至今年4月1日，平均涨幅为14%，涨幅中位数为12%，表现一般。

陈礼腾表示，携程在香港二次上市，除了增加融资通道，提升风险抵抗能力外，港交所作为国内外资本的“集散地”，也符合携程聚焦国内，放眼国际的发展策略。但是携程作为中国头部的在线旅游平台，相比于国际在线旅游平台Booking和Expedia，携程的股价一直处于低位。近期，携程发布“旅游营销枢纽”等战略或意在为二次上市、提升市值造势。尽管当下国内游业呈现复苏迹象，但海外业务在疫情影响下依旧停滞，携程能否实现业绩的快速回血与业务的创新发展，实现市值突破还有待观察。

（文章来源：中国科技新闻网）