黄金周评：美元涨势遇阻，周线结束两连跌

现货黄金本周上涨0.84%至1743.88美元/盎司，周线结束两连跌。美元本周上涨似乎遭遇到强大的阻力，加之美联储会议纪要披露货币政策仍将继续维持一段时间，这些因素共同提振了金价的上涨。不过，鉴于美国经济数据的强劲以及美股不断创新高，黄金上涨之路并非一帆风顺。另外值得一提的是，美国总统拜登本周提出了1.52万亿的2022财年预算案，另一项总额料为1万亿美元左右的长期社会支出计划也将出炉。

美元上涨乏力

美元指数经历W底反弹至3月31日的阶段高位93.43，不过随后疲态尽显，本周美元指数跌幅达到0.89%，最低触及92，为今年以来表现最差的一周，尽管周五稍稍反弹。

（美元指数日线图）

美元今年的涨势似乎已经失去了动力。Axi首席全球市场策略师Stephen Innes在一份报告中称，“我猜测这可能只是暂时的停顿，只要美联储的耐心言论保持不变，美元卖盘就可能恢复，尤其是在预期通胀周期的初期。”

美元的乏力给了黄金极大的机会，黄金周四涨逾1%，创本月迄今最大涨幅，周线上涨0.84%。

（现货黄金日线图）

美联储维持宽松政策

美联储7日公布的3月份议息会议纪要显示，美联储高层认为要达到最大就业和通胀目标很可能还将需要一段时间，在此之前，美联储的资产购买计划至少还将保持当前的力度。

在3月16日至17日的议息会议上，美联储将利率维持在接近于零的历史低点，并继续维持每月1200亿美元的资产购买规模，以帮助经济活动从疫情中恢复，并应对大规模失业的局面。美联储7日发布的3月议息会议纪要显示，11名美联储投票委员全部赞成继续维持目前的资产购买规模，并将利率维持在接近于零的低点。

会议纪要说，今年美国经济增长将是显著的，失业率将会出现引人注目的下降。大多数美联储官员预计，未来数月，在低利率、1.9万亿美元经济救助措施，疫苗接种推进和经济活动重启等因素的作用下，强劲的就业市场表现仍将持续。

尽管对经济前景感到乐观，但美联储官员表示，并未计划提早收紧货币政策。会议纪要显示，美联储认为，要实现其最大就业和2%的通胀目标，可能仍然需要一段时间，资产购买计划将继续维持目前的步调。

目前，经济学家正密切关注美联储何时会开始缩减资产购买规模，通常缩减购债规模的措施会发生在加息措施之前。美联储3月份曾表示，2023年之前都不会开始加息。

美联储主席鲍威尔警告称，目前经济复苏尚不完全，但也承认目前的经济复苏势头要好于预期。鲍威尔重申在看到经济强劲的证据之前，美联储不会改变宽松政策立场。

WGC研究主管Juan Carlos Artigas说，到今年第一季底，利率一直上升，这直接影响到持有黄金的预期机会成本，迈向第二季，虽然这仍是投资者担心的一点，但通胀预期上升短期内可能有利金价上升。

美联储维持宽松的货币政策将为金价上涨提供一定的动能，市场担忧美联储的宽松政策将引发通胀快速上涨。

拜登1.52万亿美元预算计划出炉

美国总统拜登提出规模1.52万亿美元的2022财年预算案，内容包括建议大幅加大资金投入，来应对不平等、疾病和气候变化问题。这也是他为重新定义政府在民生问题上发挥的作用而做出的广泛努力之一。

白宫于周五发布这份政府预算纲要，启动了长达数月的讨论程序，鉴于共和党坚决反对其中许多提议，国会很可能会大幅修改预算优先事项。不过，这份纲要展示了拜登为提高联邦政府医疗卫生和教育支出而做出的努力。

继上月签署1.9万亿美元纾困法案以及提出2.25万亿美元基础设施和就业提案后，这份预算案标志着拜登利用联邦政府权力扩大对低收入和中产阶级帮助的第三把火。此外，在拜登上任前100天结束前，另一项总额料为1万亿美元左右的长期社会支出计划也将出炉。

根据周五公布的预算案，拜登提议把10月开始财年的常规非国防国内支出增加15.9%，其中教育支出增加40%以上，医疗卫生支出增加23%。整体预算要求比当前财年不含疫情应对紧急支出的规模高8.4%。

拜登大规模的刺激计划一方面将快速提升联邦政府的债务负担，影响美元的信用，另一方面将推升通胀预期，对黄金而言是极大的利好。

美国经济数据亮眼，潜在通胀积累

【美国3月份生产者价格涨幅超过预期】

美国生产者价格3月份加速上涨并超出预期，表明潜在通胀压力继续在整个美国经济中积累。

同比计算，3月总体PPI比上年同期上涨4.2%，是2011年以来最大同比涨幅。

鉴于主要通胀指标在疫情之初下降，基期效应导致同比数据迅速提高。下周二将发布备受关注的消费者价格指数，也会有这种基期效应。

有可能转嫁给消费者的生产者价格正在迅猛上涨，给如火如荼的未来几个月通胀路径辩论火上浇油。商品成本3月份攀升1.7%，是2009年12月以来最高记录。服务成本攀升0.7%，连续第三个月上涨。

美联储主席鲍威尔则认为，原物料价格的上涨压力可能会以某种形式转嫁给消费者，但应该是短期的现象。他强调，过去25年来通胀一直很轻微，这会助长长期低通胀的预期心理。

【ISM非制造业指数创97年以来新高】

上周继美国供应管理协会（ISM）公布3月份制造业采购经理人指数达64.7，创下37年景气高峰之后，周一（4月5日）该协会又公布非制造业指数跳升到63.7，优于预期的59，同样创下1997年以来新高水准。

非制造业的服务业对美国经济的贡献度约八成，加上劳工部上周五公布3月非农就业人数达91.6万人，大超预期的66万人，失业率也由6.2%降至6%，这些强劲的经济数据刺激美股不断创新高，道指与标普500指数连连刷新历史纪录，纳指也维持在高位附近。

（标普500指数日线图）

OANDA高级市场分析师Edward Moya称，市场普遍对美国经济复苏持乐观态度，从技术上讲，强劲的美国股市给黄金创造了一个艰难的环境。

美股是市场风险情绪的风向标，美股的强劲将刺激部分避险资金脱离金市转向风险资产，对黄金有相当的压制作用。

经济学家上调美国经济增长预期

经济学家再次上调对美国经济增长的预期，因为政府新的刺激措施，疫苗接种加速，企业限制措施放松等因素共同为经济活动带来了更大助力。

根据彭博最新的经济学家月度调查，对第二季度国内生产总值折合年率增幅的预期上升了超过一个百分点，达到了8.1%。

经济学家上调了对今年每一个季度的消费者支出预测，反映出消费者被压抑的需求释放将推动美国经济创出1984年以来最强劲的经济增长。

根据彭博4月1日至8日期间对71位经济学家所做调查的预测中值，目前6%的失业率有望在今年最后一个季度降至5％以下。在2007-09年的经济衰退之后，失业率花了六年多的时间才达到这一里程碑。

巴克莱首席美国经济学家Michael Gapen表示，我们今年非常乐观。他将第二季度的GDP增长预期提高到11.5％，并且还将下半年的增长预期上调，以反映美国总统拜登3月中旬签署的1.9万亿美元一揽子救助计划的影响。该纾困计划的规模比巴克莱最初预期的要大；

美国平均每天300万人接种疫苗，各州也越来越多地放松商业限制措施。与此同时，一系列经济数据，包括3月就业报告，都远好于经济学家的预期。

美国经济的良好预期或将提振美元重回上涨轨道，而打击以美元计价的黄金走势。

（陈状 ）