智通每日大行研报︱阿里(09988)获富瑞看至336港元 美银指中远海控(01919)目前盈利水平及运费不可持续

智通提示：

富瑞称，长远而言，阿里巴巴(09988)预将持续在低线城市及其他策略地区投资新业务;

美银证券上调阿里巴巴(09988)2021-23年销售预测1%-6%，但下调每股盈测，主因新业务投入、反垄断罚款及商户挽留开支，不过2023-26年间增长预计加快;

美银证券预期，中远海控(01919)目前盈利水平及运费不可持续，并且随着货柜、港口挤塞及留家支出逐步缓解下，未来十二个月的运价及盈利将恢复正常;

光大证券持续看好今年手机出货量反弹背景下，手机光学产业链顺周期复苏带动下游终端需求回暖;

瑞信预计，中石化(00386)及中石油(00857)将会继续受惠于全球原油供求平衡，并预计全球需求复苏将会在夏天持续，而且全球供应将会同步。

巨额罚单利空落地 阿里巴巴(09988)收涨逾6% 获多家大行唱好

富瑞：维持阿里巴巴(09988)“买入”评级 目标价336港元

富瑞称，阿里巴巴遭国家市场监督管理总局裁定违反《反垄断法》并处罚款182.28亿元人民币，阿里巴巴因应处罚将提交三年自我检讨报告，并会因应当局要求加强运作，以及持续实施措施，降低平台门槛及运作成本，长远而言，预期阿里巴巴将会持续在低线城市及其他策略地区投资新业务。该行认为，阿里巴巴已有将业务转亏为盈能力的往绩，如云端，并将长远业务增长优先短期盈利。美银证券：维持阿里巴巴(09988)“买入”评级 目标价降至293港元美银证券称，阿里巴巴加大于核心电商业务新领域的再投资，预计在一、二线城市互联网渗透成熟情况下，扩大用户基础策略的一部分，并提升用户黏性。特别是公司进军社区团购，该行预计市场上只有少数行业龙头每日订单达1000万至2000万宗，首季每宗交易预计亏损2至4元人民币，预计明后年首季每日交易分别达5000万宗及1亿宗，订单情况有改善。该行表示，上调阿里2021-23年销售预测1%至6%，但下调期内每股盈测，主因新业务投入、反垄断罚款及商户挽留开支，不过2023-26年间增长预计加快。另外，罚款也去除了监管不确定性，对其庞大用户基础及云业务、菜鸟及海外业务长远看法正面。美银证券：重申中远海控(01919)“跑输大市”评级 目标价升至9.2港元美银证券称，公司发首季盈喜，预计净利同比升近52倍至150亿元人民币，高于该行预期，且相等于去年第四季净利的两倍，将其今年度每股盈测上调90%，明年也升1.4%。该行预期，目前盈利水平及运费不可持续，并且随着货柜、港口挤塞及留家支出逐步缓解下，未来十二个月的运价及盈利将恢复正常。

高盛：上调瑞声科技(02018)目标价81%至58港元 评级由“沽售”升至“买入”高盛称，随着瑞声科技在手机镜头和摄像头模块领域的业务扩展，该行引入了长期估值(2024-27年)及更新市盈率的估值方法，以更好地把握公司在摄像头领域的长期机会。该行将其2021-23年度的净收入预期分别上调6%、25%、17%，主要是由于产能扩张计划强于预期，手机镜头出货量增加，以及新的相机模组业务带动市场份额提升、相机模组平均销售价上升、更低的运营成本和更低的税率。

光大证券：维持舜宇光学(02382)“买入”评级 目标价238港元光大证券称，舜宇光学手机镜头和模组出货量及产品结构符合预期，维持其今明年净利预测为62.26/75.09亿元。伴随光学行业景气复苏逐步印证、美国大客户项目陆续平稳导入、汽车HUD等新产品线起量等多重因素催化，有望提振市场对其持续增长前景的信心。

该行持续看好今年手机出货量反弹背景下，手机光学产业链顺周期复苏带动下游终端需求回暖。公司份额持续扩张，Capex扩产规划、出货量指引积极，手机镜头、模组、车载镜头分别扩产12.5%、33.5%、25%至180KK/月、100KK/月、7.5KK/月，出货量增速指引分别为15%-20%、20%-25%、20%-25%。此外，光学仍为各大手机厂商主打卖点，21年有望重启光学升级趋势，尽管中低端市场仍面临行业供过于求导致ASP存在下滑压力，但高端机型占比提升有望对冲中低端产品价格战影响，预计手机镜头及模组ASP逐渐企稳。综合出货量及ASP表现，该行预计公司有望实现持续超预期增长。瑞信：维持中石化(00386)“跑赢大市”评级 目标价升12%至6.5港元瑞信称，中石化在油价上升及石油化工上升周期中，拥有最好部署位置，去年第四季纯利达203亿元人民币，环比上升21%，同时预计今年第一季盈利达160-180亿人民币，在需求复苏展望维持下，预计强劲的盈利复苏将会持续，盈利将会进一步上升。除近期上升动能外，中石化在能源转型方面提供了清晰的计划，这使其在同行中处于有利位置。该行预计，公司将会继续受惠于全球原油供求平衡，并预计全球需求复苏将会在夏天持续，而且全球供应将会同步，该行将布油2021-22年目标价升至66.5美元及68美元，预计第二季全球原油库存将会在第二季恢复正常。

瑞信：维持中石油(00857)“跑赢大市”评级 目标价微升5%至4.2港元瑞信称，中石油20Q4盈利显示强劲复苏，核心盈利环比上升1.91倍至200亿人民币，公司的盈利能力重回2018年时第三季油价每桶75美元水平。这主要由于公司有效减少成本。该行表示公司去年第三季分拆管道业务后，第四季成功控制其天然气入口亏损，是自入口天然气以来首次，相信两者都会令股本回报重新上升。该行预计，公司将会继续受惠于全球原油供求平衡，并预计全球需求复苏将会在夏天持续，而且全球供应将会同步，该行将布油2021-22年目标价升至66.5美元及68美元，预计第二季全球原油库存将会在第二季恢复正常。