订单增加产能复苏 百隆东方预计一季度净利润同比增长190%至230%

4月13日，国内色纺纱龙头百隆东方发布2021年第一季度业绩预告公告，预计公司实现归属于上市股东的净利润增加1.35亿元到1.64亿元，同比增加190%到230%；预计实现扣非后归母净利润增加1.47亿元到1.72亿元，同比增加240%到280%。

业绩预告显示，公司本次业绩预增主要是由于第一季度公司整体产能恢复到疫情前水平，产能利用率提升，订单增加、主营业务利润增长等因素综合影响。

华西证券研报分析百隆东方业绩预增原因主要为以下几点：第一，经济复苏带来订单增加，估计上半年订单较高；第二，产能利用率大幅提升、带来毛利率改善；第三，棉价上涨带来的业绩弹性。

从整个纺织服装产业链来看，上游是棉花、化工等原材料，中游是纱线纺织、成衣制造，下游是品牌服装。百隆东方处于行业中游的纺织制造环节，其主要产品色纺纱为纱线的一种细分品类。

记者了解到，色纺纱通过“先染色、后纺纱”的新技术手段，缩短了后续加工企业的生产流程，降低了生产成本，具有较高的附加值，尤其是突破性地解决了传统染整个行业污染大的问题，极大降低了能源消耗和环境破坏。同时，色纺纱产品种类多，具有定制属性，可响应快速多变的市场需求。而且色纺纱织成布后的布面呈现出多彩色、手感柔和、表感丰满的风格，适合运用在中高端材质衣服，提高了产品的附加值。所以与“先纺纱、后染色”的传统工艺相比，色纺纱有较强的市场竞争力和较好的市场前景。

目前色纺纱应用领域已经从最初的内衣及针织T恤，拓展到运动户外服装、衬衫及西装正装、牛仔服装、家纺用品、童装、家居服饰、特种用途服装等多个领域，并有继续扩展的趋势。

有不愿具名的业内人士向《证券日报》记者表示：“随着人口的不断增长和居民可支配收入的持续提升，我国纤维消耗量的上涨将带动色纺纱行业规模的成长。另一方面，人们消费习惯发生变化，追求‘快、少量、多品种’的快时尚与色纺纱自身特点相契合，色纺纱的消费潜力将被进一步挖掘。”

“色纺纱相比于传统纺纱行业，无论是在工艺流程、生产方式、原料采购、营销手段等方面均有所革新，具有一定技术壁垒，对公司的管理能力和资金实力均有更高要求。加之近年来国家环保政策趋严，新公司难以进入，小型色纺纱公司面临淘汰，产能向百隆东方等龙头企业集中。”该业内人士补充道。

香颂资本执行董事沈萌在接受《证券日报》记者采访时表示：“我国企业在进入色纺纱领域后，并凭借劳动力丰沛、交货快、供货量大等优势逐渐占据市场主导地位。目前我国中高档色纺纱行业已形成百隆东方和华孚时尚的双寡头竞争格局。成本主导的产业转移给中国制造企业带来更多机会，百隆东方在需求扩张的背景下，不断释放产能，业绩表现也会同步快速成长。”

华西证券研究员唐爽爽认为：“产能利用率复苏叠加越南产能扩张贡献量增，长期来看，2025年越南有望扩产至150万锭，且公司凭借自身优势，份额有望持续提升。”

同日，百隆东方还发布了2020年度业绩快报，去年公司营业总收入约61.35亿元，同比下降1.40%；归属于上市公司股东的净利润约3.79亿元，同比增加27.15%。对于2020年度净利润增长，公司方面表示主要由于公司对联营企业2020年度的投资收益较上年同期增加约1.81亿元同比增长102.30%。

（文章来源：证券日报）